红星资本局原创
记者| 王田
编辑|肖子琦
2023年，中国经济在起稳回升中展现出韧性和活力。高盛最新全球宏观经济研究报告指出，到2023年底，中国内需的全面复苏将推动全球GDP增长约1%。这一增长动力还将延续至2024年。摩根士丹利、摩根大通、花旗、瑞银等多家国际机构上调了对中国经济增长的预期。
2024年，中国经济将向何处去，如何在疲弱的全球经济背景下踏浪前行？红星资本局今日起推出《复苏——经济学家看2024》，对话国内多位知名专家学者，探寻2024年中国经济稳中求进、以进促稳之路。
复苏——经济学家看2024③
本期专家：连平，中国首席经济学家论坛理事长、上海市经济学会副会长
 “发展才是硬道理。”中国首席经济学家论坛理事长、上海市经济学会副会长连平认为，在当下依然要树立这种导向，发展是颠扑不破的真理，高举发展的大旗来提振民营经济的信心。
连平在接受红星资本局专访时表示，对于刺激内需，2024年还要财政政策加以支持，进一步加大民生支出力度，增加居民的收入，通过改善民生来刺激消费。同时，未来需要通过促消费来拉动投资，往民生需要的领域去扩大投资。
对于房地产市场，连平认为，过去那种需求“急剧释放”的时代已经过去了，未来房地产市场的需求将在持续放缓之后，形成新的波动区间，市场供求关系会在新的区间寻求平衡点。
通过促消费拉动投资
从投资时就要规划未来供给结构
红星资本局：我们注意到，今年的财政政策、货币政策都将突出一个“效”字。财政政策要“提质增效”，货币政策要“精准有效”，该如何理解这两句？财政政策、货币政策可能会更倾向哪些领域？
连平：从财政来看的话，应该通过管理实施以及更丰富财政政策的工具，在带动更多的社会资源投入同时减少损耗，降低成本。货币政策更强调“精准投放”，主要指两个重要领域——国家建设重大项目，经济运行的薄弱环节。
2024年财政政策预计仍会给科创领域、先进制造业积极的支持，并且力度应该比2023年大。2024年还有一个重点是要化解地方债风险，要从全国一盘棋的思路去推进。2023年确定发行的万亿国债，以及即将发行的专项债对化解地方债风险将发挥重要作用。
对于刺激内需，2024年还要财政政策加以支持，进一步加大民生支出力度，增加居民的收入，通过改善民生来刺激消费。
货币政策首先就是要保持市场的流动性合理充裕，要推动利率水平进一步下降。此外它还要给财政政策以强有力的支持，一个是保持银行信贷投放力度，另一个则是购买政府债券支持财政扩张。
2024年赤字可能也会达到和2023年差不多的水平，中国政府的债务总体看是比较平稳的状态。政府发债需要银行来支持，货币政策就应保证商业银行流动性和能力来购买国债。信贷和发债是货币金融支持财政政策的最为直接的两个方面。
除此之外，货币政策也要支持科技创新、先进制造、绿色发展，尤其是中小微企业的融资，要提供合适的规模，有力地支持这些领域的发展。
红星资本局：近一段时间来国家提出了“消费和投资相互促进”，这和之前的提法不太一样，两者的关系有什么变化？
连平：最近中央的很多会议和文件都提到了两者的密切关系。我认为“有效的投资”和“有收入支撑的消费”是扩大内需的着力点。从短期看，投资能够形成需求；中长期看，投资还会形成供给；长期来看，它对整个经济的运行会从供给侧发挥作用。
投资时要考虑到未来供给结构。供给结构得到优化和改善之后，对于最终的商品和服务消费也将有支持作用。
优化供给就是形成高质量的供给，有助于促进消费需求进一步地释放。而终端消费需求上升，质量规模跟着上升，同时反过来又有利于提高制造业投资。投资活动中从业人员的收入也会增加，会带来拉动消费的作用，再进一步拉动投资。因此很重要一点就是要把消费和投资结合起来考虑。
未来需要通过促消费来拉动投资，往民生需要的领域去扩大投资。民生未来的发展方向在哪儿？比如现在教育、康养、文化、娱乐、体育等等。这些新领域的需求不断释放，在这些领域中扩大投资，可以满足消费的需求，也就是说消费需求在推动相关投资的发展。
比如新能源汽车有充电桩的需求；现在很多城市还有养老育幼的设施的需求，这些都是涉及民生领域的新的需求。
未来房地产市场发展会“差异化”
制造业投资和生产性服务业投资要结合起来
红星资本局：我们看2023年前11个月的数据，房地产投资还是同比下降的。您认为接下来房地产行业走势如何？该如何看待这种走势？未来房地产业在我国经济当中扮演怎样的角色？
连平：房地产从2021年下半年开始下行，到目前为止已经持续两年多了。过去影响房地产的可能主要是周期性因素，这次却至少有三个方面。
一是行业政策系统性收紧；二是民营经济信心不足，房地产企业相当部分都是民企；三是市场需求趋势性转弱，比如说老龄化、少子化、年轻人不愿意结婚等现象，再叠加疫情的影响，导致购房需求明显减弱。众多因素的综合就导致了本轮房地产市场低迷会比较长一些。
目前市场还是有不小压力，销售走弱，土地市场低迷，房企债务压力大，房地产投资跌势还在持续。但较之前却有改善迹象。
2023年7月份以来，全国商品房现房销售的面积和金额的增速都已经逐渐从低点回升了。2023年10月末的时候，现房销售面积和金额年化增速分别是3.2%和5%，这两个增速回到了2021年四季度的水平。
另一个值得关注的重要因素是人民币升值。目前看2024年人民币升值趋势比较明朗，升值对于房地产来说是有好处的，意味着以人民币标价的不动产的内在价值在上升。
中长期看，虽然人口因素不利于房地产市场，但我国的城镇化还有较大的发展空间。我们常住人口的城镇化率是65%，但是户籍人口的城镇化率只有不到50%，而发达国家城镇化水平最低的也要80%左右。近年来很多省份出现了一个现象，省内人口向中心城市汇集，人口流动产生了不少新的住房需求。新兴城镇化对经济发展是好事，当地产业可以得到流入的劳动力支持，房地产业在需求拉动下仍有成长空间。
未来全国房地产市场发展将是差异化的。大城市经济发达，产业聚集水平比较高，房地产市场仍会继续发展。当然，过去那种需求“急剧释放”的时代已经过去了，未来房地产市场的需求将在持续放缓之后，形成新的波动区间，市场供求关系会在新的区间寻求平衡点。
未来波动区间虽然会整体下移，但并不表明房地产市场就此一落千丈了，相反其重要性依然存在，对经济的重要影响恐怕还会持续很长一段时间。目前房地产活动对GDP的影响达到30%，未来比重会逐步下行，但会是一个过程。未来5-10年，房地产依然是对中国经济有重要影响的行业。从周期运行的角度看，2024年乐观的话，房地产市场可能会触底，企稳并回升，不理想的话也可能是企稳，在较低水平上徘徊，持续下挫的可能性不大。
红星资本局：您认为我们的服务业投资有哪些特点，还有哪些增长发力空间？
连平：2020年前，服务业是GDP中比重最大的，其增长速度也比较高，明显超过第二产业。但近两年服务业受到比较大的影响，很重要原因是房地产，如果房地产业回升的话，整个服务业应该会出现一个逐渐回升的态势。
除了房地产投资，未来服务业投资发展需要“补短板、扩供给、促融合”。比如说医疗、教育、养老育幼等公共设施方面是有不少短板，是可以进行投资的。促融合就是制造业的投资和生产性服务业的投资要结合起来。
成熟的制造业，有助于拓展服务业领域的投资；服务业企业可以发挥设计、渠道、创意等各方面的优势，通过委托制造、品牌授权等反向发展来跟制造业的投资进行融合，就是上中游和下游之间进一步融合起来，这可能是未来服务业投资发展的方向。迄今为止，我们更多的投资是在生产和制造领域中的投资，为生产和制造提供服务的领域的投资是欠缺的。
比如发达国家在渠道、创意、设计等领域有很多公司都在为制造业来提供服务，而这些领域在国内较多的都是包含在企业内部。如果这些领域能够独立出来，专门为制造和生产服务，专业化程度会更高，经济活动的效率会大幅提升。这些为生产和制造提供服务的相关领域，未来还是有比较大的发展空间。
坚持“发展才是硬道理”的导向
要在薄弱环节多给民企支持
红星资本局：国家提出鼓励发展创业投资、股权投资，这释放了哪些信号？有哪些战略意义？哪些赛道投资将迎来机会？
连平：这一举措非常重要，其目的就是要鼓励和支持科创事业的发展。看国际之间的竞争，最根本的也是要较量科学技术的发展水平。科技立国，推动科学技术创新，是国家的重大国策。因此就有必要通过引导社会资本关注和参与科创事业，动员全社会的力量来达到这一目的。
“创业投资”并非只是强调解决就业的渠道，而是结合科学技术的发展需要，鼓励和支持具有专业技术的高精尖人才，不断创新，走到科学技术发展的前沿。专精特新中小企业的发展，也需要创业投资和股权投资加以支持，发动全社会的力量长期支持科技创新。
具体看赛道不少，数字经济、绿色低碳、人工智能、新能源、半导体、生物医药等。未来要注意把握细分行业的机会，以长期趋势眼光开展投资。
红星资本局：2023年前11个月，民间投资同比下降0.5%。如何看待民间固定资产投资增速下滑？另外我们也看到11月份国家发改委明确了有序扩大民间投资市场准入，您认为接下来如何更好激发民间投资活力？
连平：民间投资中相当一部分是房地产投资，剔除这一部分，2023年1-11月民间项目投资（扣除房地产开发投资）增长9.1%。总的来说2022年基数低，目前民间投资仍然较为疲弱。经济运行中的主要问题还是在于房地产和民营经济。
民营经济主要还是信心不足，导致策略收缩，不敢投资。要强调提升信心，但光喊口号是不够的。政策导向上需要更加突出重点，更加明确方向。
过去我们常说“发展才是硬道理”，我认为在当下依然要树立这种导向，明确告诉大家，经济依然需要加快发展。与此同时，发展是颠扑不破的真理，高举发展的大旗来提振民营经济的信心。
民营经济的环境要更多法治化，金融支持要进一步加强，要一视同仁。在任何问题上，国企和民企都要完全相等恐怕也不现实，但至少应该在薄弱环节多给民企一些支持，比如融资方面，信用贷款是不是能对民企定的标准再低一些；在非银行领域中，民营企业的融资能不能创造更宽松的条件，比如在境内外发债给予更多的支持；商业银行是不是可以设定给中小微企业信贷的规模指标。
出口仍会面临挑战
国际市场风险主要有两方面
红星资本局：看到一组数据，据OECD最新预测，2024年全球经济增速将放缓至2.7%，这意味着2024年或将成为自2020年以来全球经济增速最低的一年。2024年我们经济面临的困难和挑战可能会是哪些方面？
连平：从外部来看，2024年世界经济可能下行，美联储和欧央行都推行了紧缩性的货币政策，把利率抬得很高，抑制了消费和投资，对经济增长形成压力。
2024年国际市场的风险可能主要是两个，一是世界贸易增长速度放缓，出口会有压力，但中国产业链比较齐全，制造业结构较为完善，拥有较强的系统性供给能力；近年来，美国和欧洲在中国出口中的比重已经在下降，新兴经济体国家比重在上升，这些都有助于应对出口下行的风险；另一个风险则是汇率的动荡。2024年美联储货币政策可能改弦更张，美元指数和汇率下行会给不同经济主体、不同企业带来外汇风险。
从内部来看，主要风险还是在于房地产市场，以及金融市场的一些薄弱环节，当下有些资产管理、财富管理公司的流动性出现了困难，给市场带来一些波动。但系统性风险总体上还是可控的，只是可能会给2024年经济带来一定压力。
新发行的国债到位之后，2024年的基础设施投资的增速不会低。同时消费也会进一步得到改善，工业生产也相对比较稳健，制造业投资的增速应该不会低，整体看2024年相较2023年应该会保持比较平稳的运行状况。政策也是比较明朗，就是要严控风险的传播和发展，针对性也比较强。
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