2023年我们的资产该如何安放

2023年我们的资产该如何安放

作者：知识星球找老齐读书

今天时2023年的第一个交易日，按照惯例，我们会在全年第一天，做一个全年资产的预判，但是必须要说明的是，谁也没有前后眼，不可能有预知未来的能力，所以我们总讲判断是判断，策略是策略，判断不准还要判断，是为了我们能提前做好准备。一旦跟我们想的一样的时候，可以快速行动。我们经常举例，老司机过路口的时候，都习惯于带一脚刹车，这其实就是他预判到了路口是事故多发，但他减速慢行，并不代表一定会出现风险。

首先，房地产，每年我们都会把房地产放在资产的首位，主要就是因为这是我们大类资产之王，也是周期之王，更是老百姓80%的资产，他牵一发儿动全身。房地产目前已经到了最底部，而政策意图也是十分明确，就是要不断的推动房地产的复苏，希望房子不要成为2023年的拖累项，这里包括了新房开工以及新房销售两项重要指标。但目前来看，政策效果并不乐观，所以未来政策会持续加码，加到什么程度？加到他起效位置，目前可以预计到的是，二线城市的限购限贷，都会逐渐取消。至于一线会不会放松，目前暂时不确定，但反过来说，一线如果全面放开限购，房价应该还有上涨空间。而一线不松，说明房住不炒还在，楼市价格也就飞不起来。

其次，股市，去年的股市判断错的离谱，主要是因为俄乌冲突和国内疫情程度这两只黑天鹅完全没想到，对于美国加息幅度也是估计不足，所以出现了较大的出入，2023年，我们依旧看好股市的机会，主要有这么几个原因，1是估值已经到达底部，股债比触发了2倍标准差位置，也就是历史大底的条件触发。2是超额储蓄增加了7.4万亿，每当储蓄大爆发的时候，也就意味着未来2年，股市通常都会有一波波澜壮阔的大行情，3信用宽松持续加力，央行在努力的通过政策来推动经济，推绳子一开始不一定会有效果，但是持续的宽松，一定会让经济有反应。4从去年底经济工作会议来看，全力稳增长的定调已经十分明确，历史上有这个力度定调的年份，往往都会迎来市场的爆发。所以对股市的判断，我们很乐观，但是也同时提醒，特别是上半年，国内外周期并不统一，所以海外风险犹存，而且还不小，大家要注意防范尾部风险。也就是说在市场的最底部，会不会再挖个坑，不破不立呢？历史上这样的走势，其实才是常态。特别是配合一些海外危机的消息，强周期资产的暴跌，国内的股市大概率也会有明显的反应。所以2023年，机会主要来自于国内的稳增长，而风险主要来自于，国外的衰退。下半年，国内国外会逐渐的得以统一，股市提前反应一个季度，那也至少要到二季度，才会有反应，所以一季度的时候，大家小心点，带脚刹车，过路口之后再加速。

第三。债市，2023国内经济复苏预期很强，所以债市中性偏空，甚至完全看空，明年债券的回报，应该比定期存款高不了多少。经济越好，债券越差，经济越差，债券越好，这个大家应该有个常识。所以对于债券的投资，我们认为应该尽量降低仓位，慢慢的补充权益。而调仓的主要时间段，就是在一季度。也就是说，如果一季度不发生风险，那么债券就要降下去，特别是要把久期降下去。尽量多持有短债。另外多说一句，理财大多数都是债券资产配置，所以明年理财的回报也不会好，甚至还会出现一段时间跌破净值造成亏损的情况，以后这种净值波动将成为常态。这个大家要有心理准备，如果接受不了，那就只能去做定存。

第四，大宗商品，看空美元计价的能源和工业金属，看多美元计价的黄金。但到下半年可能会有变化，中国经济复苏的慢，国外衰退的快，那么能源和工业金属可能还有暴跌。这个不得不防，也会影响A股上的强周期表现。如果中国经济复苏的快，国外没有出现大的风险，那么大宗商品应该能稳定攀升。但前者的可能性要明显大于后者，所以2023年的大宗商品波动率会明显变大，向下的概率，也要明显更大。所以如果能做商品期货的，2023年应该有机会。

第五，汇率，前期欧元看空，美元先看平再看跌，人民币不确定，欧元区现在麻烦比较大，这个要格外小心，而美国比欧洲状态稍微好点，所以如果欧元跌的话，美元会被动维持。但也不会很久，至于人民币，这个取决于我们的主观意愿，我们希望他稳定，不希望人民币汇率大跌，当然也不希望他上涨影响本就脆弱的出口。所以人民币没办法判断。

第六，美债利率相对确定，美债利率将会下跌，这个对于全球资产来说都是个支撑，特别是成长性资产，美债利率急速下跌期，往往就是成长资产恢复的时间。所以2023年要密切关注美债利率走势，如果有美元的可以配置美债长债，如果是人民币，就不确定了，因为债市上赚钱，可能汇市上赔钱。所以最后能赚多少，是不确定的。

综合来看，2023年，机会会逐渐到来，但同时市场波动也会增加，特别是上半年国内国外周期不统一的情况下，做多的力量和做空的力量会形成反复拉扯，而国内目前风险偏好极低，信心十分脆弱，所以在反复拉扯的过程中，容易受到悲观气氛的影响。所以总体判断是谨慎乐观，先谨慎再乐观。先价值再成长。