一、狂热的基金排名和颁奖
又到年底了，此时各个媒体和机构的颁奖进入了高峰，各类奖项及颁奖典礼蜂拥而至，充斥着各类媒体和朋友圈。
刚开始只卷1年业绩榜单，现在已经卷到了3年，5年，甚至是10年排行榜。
还有的卷得更短，卷过去三个月甚至是一周的收益率排名；
另外一侧，不仅卷收益率，现在又开始卷“年化收益率”排名。
这个游戏，公募基金公司最先喜欢玩这套，因为能马上带来销量，有“眼球效应”。
后面把券商资管卷了进去，效果好像并不大。
这几年各种私募基金也卷了进去，毕竟是私募不能公开宣传，但是有各种排行榜就等同于公募化了。
最难堪的是，银行理财尤其是理财子终于卷了进去，在各个银行app上拼7日年化，死去活来。
我们都知道，很多颁奖都是提前打好了电话，也标明了价码，一场场所谓基金高峰论坛也是基本做给投资人看的。
当然，稳赚不赔的永远是颁奖机构，很多都是媒体。
二、然，并，卵
投资者根据这些榜单去买基金有效果么？
我想，屏幕前的大部分读者肯定感受跟我一样的：两个字：木有！一个字：惨！
惨的不仅是相对排名差，更是绝对收益极差！不仅没赚到超额，而且还亏得一毛不拔。
很多学术研究和国内的实务研究都已经证明过了：根据业绩排名买基金，不具备持续性，如下图。
而私募那边呢，有人做过研究发现：业绩居然还具备反转现象。
也就是：过去好的，未来大概率不好；过去不好的，未来反倒是好。
为了证明这个的科学性，我有点不放心，觉得可能有幸存者偏差问题和样本问题，于是前两年把很多主观基金经理业绩做了个统计（公私募职业生涯拼接下），惊人的发现：
1、无论是过去一年、还是过去三年业绩好的基金经理，未来大概率不好
2、而过去一年、还是过去三年业绩不好的基金经理，未来大概率也不好！
你说这操不操蛋吧！
特别滑稽的是，你这边刚看到某基金经理刚拿了个啥三年奖，这边就看到监管对他做出了内幕交易处罚；
你刚看见某个机构给某人颁了个“收益十强”，然后他过两天居然卷款跑路了；
你刚在某网站看到，买了个排名第一的基金，结果买完后居然排名倒数第一去了，可是那个打榜产品还是第一，人家还是年年拿奖。
都什么人啊？对不对？
三、当前基金销售约= 统计学 + 传播学
基金销售这生意，一直以来都是门“科学”：对着排行榜，扯着嗓子喊！完胜，管用。
而基金投资这行当，一直以来就是门“玄学”：看啥榜单都没啥用，交付效果极差。
以前我不大懂，现在财富管理行业细细观察了几年，学会了基金销售这个基本套路：
1、找过往业绩最好的、进行解释和包装
2、给足首发激励
3、运营和造势、营销给客户、中间过程还说不定带点饥饿营销套路
所以，大家可以看到，各机构产品推荐人员和销售顾问，都喜欢看过去的曲线和排名。互联网渠道更是如此。因为眼球效应，吸睛且落单率高！
所以，各个渠道都喜欢卖大IP的基金，到处软文，借力营销啊，能上量。
不仅如此，产品研究和准入人员也存在过拟合问题，就业绩解释过去。行业的大部分产品准入人员吧，其实约等于产品包装师，有些还是把着很大权力瞎搞，还很自high。
在这个背景下，行业呈现出各类百态，虽然有点问题，但是大家都过得不错哦，因为行业有量就行。
过去“统计学 + 传播学”这套打法，核心是你一直有足够多客户，因为交付一直很差，所以还要有流量。
可是，现在时代变了：客户流量见顶，产品交付很差！
高收益固收这类确定性的理财没了后，全是净值化波动大的玩意，容易伤客户信任。所以可想而知，当你流量没了，线下客户产品交互越来越差后，有点玩不转了。
非常不幸的是，这套玩法，互联网等三方平台一学就会，而且更极致更擅长，而且人家流量、人家的DAU，人家的生态，比你金融机构牛b多了吧。
我截取几个界面给大家看看：
你看，这是国内几个最头部平台吧：要排名有排名，有眼球有眼球，要费率有费率，要直播有直播，要骂可以骂基金经理；有时候还有鸡汤软文。
可是我们传统金融机构啊，要啥没啥，客户经理被卷了，还辜负了客户的一片“信任”。
所以嘛，知道那个排行榜为啥屡战屡败么？这是溃败！
这两年很多机构想转型，寻找出路，监管也鼓励。所以，大家都在喊买方投顾。这确实是个解决思路，至少能解决一些问题。
可是很多家说买方投顾，嗓门喊得都大，但是打开一看，本质上全是卖方投顾和帮凶。
嘴巴喊的主义、心里全是生意！
圈内大家都知道：搞业绩排行榜推荐肯定不成功，但是媒体报道的基金公司和基金经理负面清单（信息是真实的而不是故意抹黑），有很强的预测能力，非常有效！
即：黑榜比红榜更有效！
四、三方平台搞排名卖基金约等于收割
这个结论不是我的哈，是看了一篇学术论文简要总结。
论文名字是“FinTech Platforms and Mutual Fund Distribution”，点击文后左下角原文链接即可阅读原文。
这篇文章作者是上海交通大学的洪玉蓉、潘军和复旦大学的鲁小萌的论文，之前2020年是NBER的工作论文，近日被国际顶级期刊《Management Science》接收。
文章是全英文的，如果你们看起来费劲，我帮大家总结几个简要结论吧：
  1. 中国互联网基金销售平台崛起，其覆盖面广、流量大、费率低，触达和下单方便，客户数据更广和技术分析能力领先，具有很强的分销能力。
  2. 金融科技平台（互联网三方）对基金业绩排名的展示和信息分发，强化了投资者追逐过去基金业绩的倾向，且导致投资者更集中追逐眼球效应头部基金（比如只关注首页推荐）。这种推荐模式，相比之前更能带来短期的销量暴增。
  3. 平台强化了基金经理对短期业绩的追逐，导致管理激励的扭曲放大，基金经理更喜欢赌，因此导致基金风险承担过高，损害了投资者的风险和权益均衡。
  4. 三方平台具有很强技术领先性，便利了连接。但是连接手段的改进并不一定等同于生产端的改进，技术的有效性不一定能转为投资基金配置的有效性。
看完后，不知道大家啥感受？对于监管，对于平台，对于投资者，意味深长！
我们要反过来想：
正因为这个市场这么复杂，那么多坑，所以专业和诚信才能有价值；
有着很好职业操守及专业能力的投顾，不一定为投资人带来多少惊喜，至少可以少为投资人带来惊吓，所以更有他们存在的价值！
哎，任重道远啊，大家！
排名道道多，小心被收割；
技术体验好，投资未必好！
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