作者 | Envision Research
编译 | 华尔街大事件
目前，随着苹果公司（NASDAQ：AAPL ）价格上涨，估值扩大，风险计算也发生变化，分析师觉得现在已经到了需要重新评估其风险计算的时候了。对苹果而言，任何接近或低于 25 倍的市盈率都是有吸引力的，然而，随着苹果的市盈率逼近 30 倍，如果你想持有它（甚至添加更多），该怎么办？分析师将重点讨论两个更简单的想法：等待或通过伯克希尔哈撒韦间接持有。   
等待这是最无聊但最有效的方法。以目前的价格水平，我们似乎无法以 25 倍或更低的市盈率买入苹果股票。然而，从其历史波动性来看（见下图红框），我认为其价格完全有可能重新回到 170 美元的水平，这将意味着根据当前共识估计，FWD 市盈率约为 25.9倍。此外，170~175美元左右的价格区间也恰好是近期交易量最大的区间（如下图黄框所示），进一步增加了其价格重新审视该价格区间的可能性。
第二种方法是通过伯克希尔哈撒韦股票持有苹果公司股票，这种方法有两个关键优势。
首先，通过伯克希尔哈撒韦持有苹果股票会降低“所有权市盈率”。通过这种方式持有苹果股票的有效市盈率比其市场市盈率便宜。当然，便宜多少（或者是否便宜）将取决于您假设的 伯克希尔哈撒韦营业收入倍数。
其次，更重要的是，通过伯克希尔哈撒韦持有苹果股票使我们能够以非常节税的方式享受双重复利。
苹果和伯克希尔哈撒韦都经常购买自己的股票。就伯克希尔哈撒韦而言，自 2018 年以来，它一直在非常积极地采取行动，自那时以来，其等价B 股数量已减少了近 12%。正如底部面板所示，苹果公司回购自己股票的历史更长、更激进。10年来，其平均摊薄股数持续下降，累计减少近38%。   
投资者需要关注总收益率，其中包括现金股息收益率和回购收益率。在这两种情况下，回购收益率都远远高于现金股息收益率。
总而言之，随着苹果公司市盈率逼近30倍，其潜在回报潜力不可避免地随之回落。除了最简单、最无聊的等待想法之外，通过伯克希尔哈撒韦间接持有苹果股票也是一个可行的选择。这种方法既提供了较低的所有权市盈率，又提供了更有效的税收效率复利。
END
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