人民币大反击！快速升值的原因和影响？ 20231121
作者：齐俊杰看财经
昨天，人民币再次暴力拉升，早盘还在7.22，一路拉升到了7.16，而这并非是偶然一次，实际上，11月开始，人民币就已经启动了快速升值的路径，从7.33，不到一个月时间，已经升值了2.4%，这个趋势还在继续。很多人都在问，为什么人民币开始升值。主要有这么几个原因。
首先，美元开始贬值了，由于美国经济数据下来了，软着陆已经出现，美联储已经结束加息的概率已经超过了90%，并且现在市场已经预计明年开始降息，那么强美元周期基本结束，美元11月份其实贬值的更多，达到了3%，从107跌到了现在的103.4，美元贬值，就会让人民币兑美元被动升值。
其次，外部环境逐渐缓和，中美高层会晤，让风险担忧逐渐解除，一些资金撤离，开始逐渐暂缓。再加上，未来双方合作加强，进出口也会得到一定程度的改善。人民币需求随之增加。另外， 人民币国际化也功不可没。
第三，人民银行有意维持人民币汇率强势，之前贬值的时候，我们就一直通过各种手段，维稳汇率，在海外发了很多的人民币债券，吸收人民币流动性，从而减少做空力量。而如今空头很少，一旦利空转利好，汇率升值速度就会加速。
第四，再加上本身人民币币值就被一些风险因素干扰而低估。我们始终认为，人民币现在的合理估值水平应该在6.6-6.8这个区间，如果央行后面进一步降息降准刺激经济，这个估值中枢将稍微抬高，达到6.8-7的水平。毕竟降低利率，增加货币供给，对于人民币升值是有抑制作用的。
第五，季节性因素，一般年底都是结售汇高峰。
我们一直给大家讲，影响汇率的三大因素，1是经济前景特别是进出口，2是利率，3是主观意愿，那么从当下来看，第1和3是看升值的，第2是贬值的，但如今市场更加担心的其实还是经济前景本身，如果你没有经济支撑，利率给的再高也是白搭。比如阿根廷已经把利率加到了133%，是的你没听错，光存银行本金就能一年翻一倍，但问题是物价通胀是147%，而且还在持续上涨，所以钱翻一倍了，但购买力大幅降低了。阿根廷比索也几乎变成了一张废纸。所以说到底，汇率就是给一个国家经济预期的定价。经济前景好，汇率就会一直升值。反过来也成立，一直升值，就是释放了经济转好的迹象。
那么人民币升值后会带来哪些影响？
首先，我们有了更多的空间去刺激经济，现在之所以消费不振，其实就是存钱的太多花钱的太少，实际利率是正值，消费意愿就会比较弱。那么要想提振经济，就得降息，而且幅度可能还得大一些，一旦实际利率变为负值，消费的热情就会启动。另外，利率太高，也影响居民资产负债表，进一步降息，也有利于减轻大家的房贷压力。一些消费金融的利率也都会同时调降。提高货币乘数。
第二，国内经济预期变好，国际政治关系缓和，那么会引发更多的海外资金流入，从而对现在北向资金持续流出的市场局面，会有明显缓解。相当于换一波外资进来。而外资配置中国的首要逻辑，就是经济得向好，而他们衡量经济变好的第一指标，就是汇率。所以从这个意义上来说，未来股市债市，都会因为人民币升值而得到一定的增量资金加持。
第三，有利于人民币的国际化，人民币走向世界的前提，就是要有稳定的币值做保证。本币升值，更有利于加大人民币的使用场景。
第四，不利的一面就是对出口有影响，本币升值，意味着出口的商品价格更高，到海外之后会市场竞争力下降，特别是对中低端出口影响较大，对中高端制造业的出口，比如汽车之类的，影响相对较小。但反过来说，对进口是利好，一些能源和原材料采购的企业会受益。
其实今年的剧情跟去年有点像，去年也是巴厘岛会晤之后，人民币开始快速升值，然后带动国内经济预期升温，股市随后出现一轮大幅上涨。注意股市的反应比汇率升值稍微慢一拍。一直持续到了春节前。去年那波上涨，纯粹是预期驱动，因为经济上变化并不大。而今年的不同，在于经济周期已经处于拐点位置。从预期角度来说，比去年有所减弱，但是从实质性程度和可持续性来说，要好于去年。所以去年是短而急促，今年可能会长而缓慢。越到熊转牛的关键时期，行情往往就越是会磨人。毕竟现在留下来的，都是坚定的投资者了，要想在这里面再进行筛选，手段就要更加残酷。
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