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如能成功，则为不良资产行业注入了强心剂
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11月28日，来自广东佛山的灏辉国际控股有限公司(简称"灏辉国际”)在港交所递交招股书。这是一家专注于盘活不良贷款抵押物业以作销售及出租的物业开发商。我们也可称之为专门做地产不良的不良资产公司。
独树一帜
手中项目均为地产不良
与其他地产公司不同的是，灏辉国际手中的项目和资源都是从资产管理公司收购或者是通过司法拍卖获得，均为不良贷款的抵押物业。这样的运作方式确实在地产行业独树一帜，前几年房地产市场中，包括万科、融创、绿城、绿地等很多开发商会与AMC合作，从其手中承接部分项目资源，但是像灏辉国际这样只做地产不良的公司凤毛麟角。
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灏辉国际一举成名的项目是
位于佛山市瑞安花园，也是从资产管理公司获得，成为其经典的盘活案例。

瑞安花园当时是广东省最大的涉外烂尾楼，于1992年获批土地证，但原开发商广东瑞安房地产开发有限公司涉刑事案件，该项目随之烂尾，且夹杂着非常多的历史原因，操作过程很复杂，成为一块难啃的“硬骨头”，此后反反复复复盘重建十余年。终于在政府支持下，瑞安花园才得以重生。2020年现房开盘销售时，住宅部分70年的产权已经缩水28年，也正因为此，其开盘售价仅为1.8万，且全部为小户型，总价约90万。
除了瑞安花园一期之外，灏辉国际还完成了瑞安花园二期、瑞安理想家园、香槟小镇一期、南约广场四个物业项目，正在开发中的还有万瑞理想华府、香槟小镇二期、未来开发项目是瑞安花园五期、恩平地块。其还持有物业作长期投资，包括南约广场、瑞安花园一期、二期及四期物业。
截至9月30日，其手中共有十个处于不同开发阶段的物业开发项目，土地储备约为49.12万平方米。此前其只专注于盘活大湾区的地产不良项目，但也有个别项目位于黑龙江省的大庆市。
营收相当于小型地方AMC
由于获取项目渠道单一，灏辉国际的营收和利润一直比较少，但相对于目前的开发商来说，起码是盈利的。
招股书显示：2020、2021、2022及2023年上半年，其收益分别约为人民币1.15亿元、1.82亿元、2.86亿元及3.10亿元，同期，实现年内溢利分别为人民币2432万元、4549万元、6571万元以及4621万元。
从营收和利润来看，相当于一家小型地方AMC。这样一家公司赴港上市也得到了东方资产和信达协助，其中东方资产旗下的东兴证券(香港)为其独家保荐人，信达为其券商中国律师。
利润不高还要上市，必然是前景看好。

不良资产行业的一针强心剂
根据中国房地产住宅信息服务平台的统计显示，截至去年年底，全国有126个重点房地产项目处于停工状态。且在上交所上市的17家银行的地产不良贷款余额已经从2021年的1491已增长到2022年的2564亿，增幅72%。
在火栗网举办的「2023不良资产秋季论坛暨中国困境地产处置与投资展望」论坛上，不良资产业内人士分享了这样一组数据：去年前30家上市房企的营收4万亿元，同比降低约9.18%；平均归母净利润为人民币29.24亿元，同比下10.86%；其中有20家企业的流动资产周转率水平较去年有所下降。
2020年房企到期债券规模是8795亿，2021年到期的债务规模是12822亿，已经达到了史上最高峰。2022年到期规模达到6330亿。2023年预计还有超过8000亿的偿债规模，这意味着房企们依然面临着生死淘汰的局面。
所以未来地产不良的市场前景相当广阔。
灏辉国际认为，自己要把握这样宝贵机会，凭借对不良贷款抵押物业的洞察力，捕捉具发展潜力的优质商机。但同时也表示，日后公司可能无法于理想地点以商业上可接受的价格物色及获取适合开发的土地或项目，或根本无法获得土地或项目。业务的增长及成功取决于能否继续获得位于理想地点的土地或项目。
但是如果
灏辉国际能成功上市，将成为我国不良资产行业内为数的不多的上市公司之一，将与中国信达、中国华融、瑞威资管一起在港接受资本市场考验。
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