经济怎么了？股市又面临什么情况？哪些政策最值得期待？

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经济怎么了？股市又面临什么情况？哪些政策最值得期待？20231016

作者：齐俊杰看财经

近期市场表现很不好，同时又有很多政策和数据发布，到底这里面有什么关系，经济到底怎么了，股市现在又面临一个什么情况，今天我们做个全面梳理。

首先，上周五公布的物价数据，CPI和PPI都表现的不是很理想，特别是CPI又回到了0，而PPI虽然回升但是也不及市场预期，物价起不来，就会影响实际利率预期，所谓实际利率就是名义利率-通胀，实际利率是正值，大家就会更加倾向于储蓄，我把钱存一年，就多赚一年。相反，只有相应的实际利率成为负值的时候，大家才愿意花钱。企业会想，我把后面需要的东西先买了，否则就该涨价了。所以你在实际利率为正的情况下，刺激消费是不会有效果的。要么降利率，要么涨物价。相比来说，降利率更主动一些。所以四季度还要降准降息。现在利率还是太高。

其次，社融虽然大幅超越市场预期，来到4.12万亿，但主要增量来自于政府债发行和票据，政府债是因为专项债发行，而票据，是有季度末冲量的原因，这个月开始居民贷款有所增加，也超过了企业贷款数量，说明楼市的一系列政策调整，有助于居民贷款增加，而企业端中长贷这块，受到了去年基数的影响，去年4季度基数上来了，到了今年再想大涨也不容易了。更麻烦的事，9月M1、M2同比增速回落至2.1%、10.3%，说明现在信用释放的渠道被堵住了，央行想宽松，钱也出不来，现在居民端已经加不起杠杆了，而企业端杠杆率已经是世界最高，唯一能加杠杆的就只有政府端，这其中地方基本没指望了，那么就只能靠中央财政更加积极，现在大家全都不动，得有人牵头搞项目才行。也就是说最大的甲方得先发包，给一部分钱，然后底下这些小甲方才能动起来，项目活了才能撬动更多的资金。央行的宽松才有意义。说白了就是，不能总喊兄弟们给我冲，必要时刻，需要有人带头冲锋，变成兄弟们跟我冲。

第三，周末监管紧急行动，堵限售股减持漏洞，1融券保证金从50%提高到80%，私募提高到100%，这会极大的增加做空成本，现在融券大概是700多亿规模。占比0.13%，确实不多，但这点融券做空，确实对现在市场的信心影响不小，融券成本大增，意味着很多量化的模型，也就要随之调整。2取消了上市公司核心高管，战略配售通过转融通减持股票的渠道，不让他们出借股票了，这属于亡羊补牢。3是对其他的非核心人员，出借股票数量也给与限制，现在就是明确要求，能不做空就尽量不做空。而且监管也知道，这里面还有漏洞，所以加了一句，对于违法违规、不当套利、合谋等行为，一旦发现将立即进行查处，并从严从重进行问责。现在监管是有求必应，对于市场的规则有意见，大家尽管提。我尽量改。历史上很少这么呵护股市，重视投资者意见。所以熊市往往是一个完善制度，解决问题的时间窗口。

第四，上周美国公布物价数据后，联储官员们，表态没那么激烈了，甚至开始偏鸽，美国人也开始认识到，现在国际局势动荡，油价扰动加剧，已经很难再实现通胀目标，所以纷纷表示，在加息控通胀的同时，也要关注债券利率的变化。一系列表态后，美联储11月加息的概率进一步降低。现在已经不足10%。随之而来的就是美债收益率的快速回落。这对于国内的成长风格，将有明显的推动作用。

第五，上周四，汇金增持四大行，虽然钱不多，但开了个好头，也是要提振市场信心，并且为平准基金打个前站，当下股市的问题，内忧外患，投资者信心极度崩溃，已经跌了近3年的时间，现在必须要标本兼治，所谓治标就是要通过增持，印花税，平准基金，增加市场的做多意愿，提升投资者信心。而治本就是要通过经济刺激计划，尽快扩大财政赤字，推动经济复苏。

都说打铁还需自身硬，关键的问题，现在就是经济自己不硬，所以受到的各方面扰动就比较大，啥事都会担心。而这周又是集中公布3季度经济数据的一周，再加上世界政治局势不稳，所以对于市场的扰动还是不小的。平准基金和经济刺激计划，以及降准降息，楼市限购进一步放开甚至直接降价，都有可能在四季度实现。只有这样才能实现稳增长的目标。经济预期好了，股市也自然会成为信用扩张的渠道，成为经济的助推器。所以这就是一个先有蛋还是先有鸡的问题。冷启动还是非常有必要的。

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