政策组合拳持续加码！各方政策进入超预期阶段

政策组合拳持续加码！各方政策进入超预期阶段

作者：齐俊杰看财经

现在大家已经逐渐感受到了政策的力度，每天收盘后，往往都会有新的政策出台，而且大概率都是好消息，之前都是喊话，给大家提振信心，而如今已经到了实质性的落实阶段。

首先，四大一线城市的认房不认贷放开，这个是很多人都没想到的，包括老齐，我们一直认为，北上起码不会全境放松，之所以有这个预期，是因为就连开发商和北京的一些房地产协会，也不认为北京楼市能全境放开，因为之前北上的方向都是收紧还从没有主动放开过。如今一线楼市的认房不认贷全面放开，其实就意味着限贷政策开始解除，这是一个小王炸。是完全超越市场预期的，意味着房住不炒产生了重大变化，如果再不起作用，会不会还有大王炸，比如限购放开呢？现在看来，也不是完全没有可能。所以未来两个月，要密切关注北京和上海的楼市变化。政策也是在边打边观察。我们给了四种结果推演，一线城市房价大涨大跌，肯定都不是我们想要的，我们最希望的结果是小涨，最纠结的结果是微跌。因为扔出小王炸如果还微跌，那么后面是有暴跌可能的，这种刺激换房需求，其实是一把双刃剑，他会瞬间增加挂牌量，你总得先卖再买，所以需求增加的同时，短期二手房供给增加更多，据说北京周末一天就增加了2000套房源。所以当下卖房，可能依旧比较困难。不过楼市政策，对于股市和经济来说，肯定也是构成短期利好的，楼市不振成为信用的堵点，居民不断去杠杆，导致想宽松，钱也出不去，影响一系列的行业复苏。但这次一线放开是会起到整体提振效果，还是会起到虹吸效应，让二三四线更冷，整个大盘子更差，现在还说不好。所以这也是我们说的短期利好，中长期现在还看不明白。也没准就跟二胎一样，放开了，念想没了，反而是数据下跌的开始。

其次，开始对量化加强监管，特别是高频量化，交易所可对高频交易提出差异化管理要求，对最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为予以重点监控。现在国内的量化交易，已经越来越多，说白了就是利用计算机程序，以极快的速度，把握市场中的波段机会，有的量化机构的机房，已经不亚于一个互联网公司，所以每天大量的这种高卖低买，压制着市场的波动率。我们前几天看到，有钱进来拉升，结果很快就被打下来了，这其实有点像量化的手法。当然我们也不能绝对，里面肯定有坏人，也会被坏人利用，但是不代表所有量化都是坏人，绝大多数的量化机构还是好的，也是市场的有效补充，还为市场提供了巨大的流动性支持。所以这块加强监管就好，有助于市场后面提升波动率，那么如果他后面涨起来的话，会带来更快的速度。一波流会更加明显。所以这个动作，其实也是有实质性意义的，虽然大家并不怎么关注，但会带来持久的效果，甚至改变市场的多空对比变化。

第三，外汇管理局下调外汇存款准备金率，从6%降到4%，而且还在周五，香港刮台风休市的这一天进行，所以这个意图就十分明确了。说白了外管局也在择时，目的就是要主动拉抬人民币汇率，但是在外汇市场上，也不是我们一家能说了算的，所以他也是一种博弈和对抗，调整当天，汇率回到了7.238，但后来，随着美元拉升，当前汇率又回到了7.26，所以可见拉升汇率的难度还是不小，估计外管局还是要想下一步对策。其实现在的大体逻辑就是，美债利率决定着美元强弱，美元决定着汇率，汇率决定着北向资金的方向。当前美债也比较坚挺，虽然美国就业数据下来了，但是美债盘中还有拉升。所以这块也还需要时间。这东西只能借力打力，顺势而为，顶着美元强拉人民币，非常困难。

当下政策越来越多，也越来越明确， 而且基本都开始超越市场预期，这就有利于大家投资信心的恢复，虽然8月份市场下跌，大家比较悲观，但其实很正常，任何一次政策底转向后，市场都要有1个月的反复期，二次探底，甚至还会砸出一个黄金坑。当下这些动作已经全部完成。所以我们更应该乐观一些。目前从沪深300指数的市场估值来看，只有11.7倍市盈率，已经低于金融危机时候，沪指1664点的水平，而从市净率来看，只有1.31倍，跟2014年5月的水平差不多。所以怎么看，他也都已经是历史大底的级别。再加上持续的政策出台，经济周期的转向，后面市场会有明显好转。