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Amaranth（下文也简称AA）交易天然气的做法大致就是空近期（这个夏天）多远期（接下来的冬天甚至N年后的冬天），这个简单的套路虽然听起来很符合天然气冬天比夏天需求更高的特质，但当简单的套路都能这么赚大钱的时候，如果你真的足够smart，就得质疑自己了：凭什么这么简单的套路你能永远赚大钱？
可惜Hunter大佬犯了很多聪明人都会犯的错误：永远觉得自己是最聪明的，最unique的，最有天赋和直觉能beat市场上其他交易对手的。哎，这就叫有智商没智慧（摊手）。
Amaranth的能源交易到2006年4月为止，YTD年度收益约为20亿美元，仅4月一个月的回报率就是12％左右。但在2006年5月，当未来交付的天然气价格突然崩溃时，AA损失近10亿美元。然而，他们在夏季又赢回了这10亿美元。太刺激了对吧？继续搞起啊！Hunter的胃口越来越大，到2006年7月底的时候，Amaranth为2007年1月交付的天然气头寸相当于美国全国居民当月使用的天然气总量。我去……Hunter你以为你是deep state吗？整个美国用的天然气都掌握在你手里？！
一开始只是远期天然气期货价格的波动导致了AA的损失。但……AA的头寸因此暴露了。截至2006年8月31日，Amaranth管理的资产约为92亿美元。在2006年9月18日星期一，市场参与者得知了Amaranth的困境。AA创始人头头被迫向投资者发出信函，通知他们AA的资产自年底八月份以来估计已经损失了50％。据说AA在2006年9月14日星期四一天就独自损失了5.6亿美元！
在这里我必须提一件事。咱们经常看到国内IT业谈什么狼性文化。大家拼命内卷群狼作战，搞得所有人疲惫不堪，被埋怨的要死。咱HF从业者看了这些也就是摇摇头，笑而不语。狼性文化算什么，HF是鲨性文化好吗？鲨鱼闻到血腥味，马上扑上去抢肉吞骨，管它是不是自己人。所以当AA的天然气巨大多头头寸暴露的时候（请注意，一般近期期货交易流畅，远期期货则交易量很小，有很大的liquidity risk，而AA的巨大多头头寸恰恰是远期），整个HF业都疯狂了。哇靠暴露了好大一条鱼！来抢肉了啊啊啊，字数限制，下一篇讲HF群鲨围着撕咬Amaranth这条流血大鲨鱼的抢肉细节。
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