编者按
自2003年保险资金运用监管部和第一家保险资产管理公司成立至今，我国保险资产管理行业已经走过20年发展之路。春华秋实二十载，为全面梳理、系统总结行业20年（2003-2023）改革发展成效和经验，贯彻落实党的二十大精神和战略布局，中国保险资产管理业协会邀请保险资产管理公司及相关保险系机构主要负责人，围绕高质量发展理念共识，共话行业未来发展蓝图，开启新时代高质量发展新征程。
作  者
李冠莹
太平资产管理有限公司党委副书记、副总经理（主持工作）
李冠莹
中共党员，金融学学士、农业推广硕士，现任太平资产管理有限公司党委副书记、副总经理（主持工作），曾任太平人寿保险有限公司副总经理、首席投资官，太平金融控股有限公司副总经理、太平资产管理有限公司市场总监，并曾在中国人寿深圳分公司、深圳沙河实业股份有限公司、中国人寿保险公司新疆哈密分公司担任过不同职务。拥有20余年金融保险从业经历，对保险业务发展、保险公司资产负债管理、保险资金运用等有深入理解和丰富管理经验。
摘要：
以党的二十大精神为引领，本文对保险资产管理公司新时代高质量发展进行了三方面思考：一是坚持以支持实体经济为导向、更好服务保险主业发展、全面落实防范化解金融风险，是新时代保险资产管理公司高质量发展所蕴含的鲜明特征；二是围绕三个核心内涵特征，推动实现保险资产管理公司高质量发展要重点把握“支持国家战略、服务实体经济、融入资本市场改革发展、强化资产负债管理、统筹发展与安全”五大着力点；三是落实高质量发展工作着力点，以支持国家战略、服务实体经济为抓手，核心是要提升投资能力建设，以及与之相对应的资产配置与组合管理能力、降低投资波动性与获取稳健收益能力、加快另类业务转型与提升另类资产获取能力、提升风险识别与防控能力以及加强管理机制优化与信息化发展能力。
习近平总书记在党的二十大报告中明确指出，要加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，强调“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”。当前，正是金融高质量发展推进中国式现代化的重要时期，保险资产管理公司既面临高质量发展重任，又面临错综复杂的市场环境，要在深入分析高质量发展内涵的基础上，找准高质量发展着力点，加强关键能力建设，积极探索未来发展的路径和策略。
一、深刻认识新时代保险资产管理公司高质量发展的内涵特征
（一）保险资产管理公司高质量发展要与支持实体经济发展相匹配 

习近平总书记指出，“金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨”，金融发展的根基是实体经济，而经济的发展又会依托金融，促进金融发展，因此二者是共生共荣的关系。保险资产管理公司作为保险资金的主要汇集方，2022年受托管理的系统内保险资金与第三方保险资金已达19.67万亿元，我国雄厚的实体经济基础和稳定的经济运行为保险资金运用提供了有力支撑，同时，保险资金也为实体经济转型发展提供了长期动力，保险资金运用只有更加主动地融入实体经济高质量发展，才能推动实现机构自身的高质量发展。
（二）保险资产管理公司高质量发展要与助力保险主业发展相匹配

作为保险资金运用的核心载体，保险资产管理公司自诞生以来始终坚持以服务保险主业、实现资产长期保值增值为目的。数据显示，2022年末保险资产管理公司管理的资产中系统内保险资金占比73.0%，银行资金占比10.4%，养老金占比5.8%，第三方保险资金占比7.4%，由此可见，保险资金是保险资产管理公司最重要也是最核心的客户。保险资产管理公司的发展离不开保险业务的发展，同时，资产端的稳健发展也是保险业务长期健康发展的必要保证和有效支撑，保险资产管理公司的高质量发展必然要与负债端的发展相匹配。因此，保险资产管理公司要牢牢把握服务保险主业的核心定位，持续助力负债端提升资产负债管理能力、偿付管理能力等。
（三）保险资产管理公司高质量发展要与防范化解金融风险要求相匹配
近年来，随着“资管新规”等一系列行业监管框架新政的落地实施，我国资产管理行业持续回归本源，面对复杂多变的国内外经济金融形势，整体保持着特有的韧性。根据《中国资产管理市场报告2022—2023》，2022年全球主要资产全数下跌，但中国资产管理市场总规模仍然保持稳定，并实现增长0.1万亿元，达到133.8万亿元，但增幅较2021年的11%出现明显回落，我国资产管理市场迈入了稳健发展新阶段。资产管理行业稳健发展的重要特征就是抗风险能力明显提升，以及系统性风险显著降低。在此背景下，保险资产管理公司作为低风险偏好的保险资金主要管理者，高质量发展更需要“坚持稳字当头、稳中求进”，持续提升和强化风险防范与管控能力，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。
二、把握新时代发展机遇找准高质量发展着力点
面对百年未有之大变局，保险资产管理公司更需要坚持以稳健经营为发展理念，立足长期投资、价值投资、稳健投资，着力通过支持国家战略、服务实体经济、融入资本市场改革发展，分享新时代经济高质量增长带来的发展红利，为经济助力的同时，也为保险资金提供长期稳健收益，积极提升保险资产负债匹配管理能力，从而更好服务保险主业高质量发展，并进一步强化偿二代二期规则下保险业风险防范与管控。
（一）做落实国家战略的坚定推动者
从宏观经济层面看，保险资金一直是国家重大基础设施建设的重要资金提供者，在建设与服务国民经济发展中长期发挥着重要作用。在高质量发展战略引导下，保险资产管理更要积极把握中国式现代化的实践发展，在服务和落实区域经济发展战略、绿色发展战略、创新驱动发展战略等重点领域贡献保险力量和智慧。近年来，太平资产持续发挥保险资金优势和保险资产管理业务特色，积极通过债权投资、股权投资、资产证券化等多种方式，为落实国家战略、服务实体经济提供融资服务。截至2022年末，太平资产累计为实体经济重点领域提供资金支持超1600亿元，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域投资管理规模超2400亿元，支持绿色发展近200亿元，服务乡村振兴超55亿元。推动落地了多个绿色金融相关债权投资项目，资金用于污水处理、造纸环保改造、天燃气清洁能源建设等等，积极践行绿色金融发展理念。
（二）做支持实体经济发展的忠实服务者
党的二十大报告提出，“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”，保险资产管理行业是服务实体经济的重要力量，在高质量发展的新征程上，保险资产管理公司需要从经济周期和金融周期相互作用的角度，进一步深入理解保险资产管理服务实体经济的重要性和必要性，积极探索保险资产管理行业在金融普惠创新、提升金融可得性等方面面临的发展机遇，持续加强保险资产管理在中小企业、乡村振兴、“专精特新”等领域的支持力度和服务质量，积极推动落实ESG投资等。近年来，太平资产坚持履行金融央企下属专业子公司的职责使命，积极加大产品业务模式创新，在全力服务中小企业发展、保障供应链产业链畅通方面，推动落地了多个资产支持专项计划，为核心企业上下游中小企业发展提供资金支持，发行设立专项资产管理产品支持企业减负纾困，并积极参与投资乡村振兴债券、保障性住房REITs项目等。
（三）做资本市场中坚力量的积极贡献者
多年来，保险资金积极参与资本市场发展，持续为市场输入源头活水，保险资产管理公司作为长期稳定资金的核心管理人，是市场长期机构投资者的代表力量，并持续通过巩固和发挥长期资金、长期资本和长期资产的投资优势，切实承担着资本市场“稳定器”和“压舱石”的作用。数据显示，2022年保险资产管理行业投资资产配置于股票与公募基金规模合计达2.54万亿元，债券配置规模9.17万亿元。由于保险资金期限长，并以追求长期稳健收益为目标，因此，具有鲜明的稳定特征，同时，随着新金融工具会计准则的逐步实施，保险资金出于对降波动、稳收益的要求，将提升FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）中权益资产的配置占比，以获取长期稳定的股息收入，这将进一步发挥保险资金作为资本市场“稳定器”的作用。近年来，太平资产积极把握多层次资本市场改革发展机遇，坚持围绕国家战略和实体经济转型主线开展投资，持续通过优化二级市场权益资产配置结构，为经济稳增长和助力产业升级等相关市场主体提供直接融资服务。
（四）做提升资产负债管理能力的重要实践者
资产负债管理是保险业平稳健康发展的重要基石，尤其在经济转型期，资本市场宽幅波动、长端利率低位运行背景下，保险资金运用难度增大，负债端成本调整滞后，资产负债匹配难度上升，进而提高了保险公司潜在利差损风险，这也是当前行业整体面临的共性问题，从长期看，这将对保险行业整体稳健发展提出考验。资产负债管理能力已成为目前以及未来一段时期，保险资产管理公司能力建设的重点，也是综合管理能力的最终体现，资产端需要通过资产配置管理使受托资产在期限结构、投资收益、流动性需求等方面更好的与负债端匹配，并能够通过体制机制的建立和完善，根据委托人需求及时进行调整，持续提升长周期管理思维、增强系统管理理念，更好服务保险主业长期发展，推动保险业平稳健康运行。
（五）做统筹发展与安全的坚定守护者
统筹发展和安全是我们党治国理政的一个重大原则。近年来，金融监管从风险管理体系、风险管理要求、内控审计、关联交易管理、风险准备金等多方面对于保险资产管理提出了全面要求，通过制度体系的完善和建设，着力增强保险资产管理公司的全面风险管理能力，着力保障保险资金运用的长期稳定，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，切实维护经济与金融领域安全，为保险资产管理公司的长期健康发展奠定坚实基础，这也是保险资产管理行业高质量发展的前提和保障。保险资产管理公司作为管理风险的资产管理机构，需要不断完善和提升全流程风险管理体系和跨周期、全市场的风险管理能力建设，真正实现风险的可监测、可管理、可控制，切实保障行业在高质量发展之路上行稳致远。近年来，太平资产持续加强三道风险防范建设，积极构建投前审查及评估、投中监控与纠偏、投后管理及评价的一体化全面风险管理体系，保障公司长期保持稳健经营的发展态势。
三、加强保险资产管理公司高质量发展的关键能力建设
保险资产管理公司必须在市场淬炼中实现高质量发展，着力提升服务实体经济以及国家重大发展战略的能力和效率。在投资能力建设层面，需要重点围绕资产配置与组合管理、降低投资波动性与获取稳健收益、推进另类业务转型与发展、提升风险识别与管控以及加强管理机制优化与信息化发展等方面不断加强能力建设，持续巩固差异化经营和特色化投资优势，进一步强化保险资金运用能力，提升保险主业服务质效。
（一）提升资产配置与组合管理能力
1.强化资产配置能力建设。大类资产配置是加强资产负债管理建设重要抓手，大类资产配置工作，一方面要深入了解负债端对收益、期限、流动性等变量的要求，以及负债端偿付能力情况，另一方面根据每类资产的收益属性、风险特征以及规模变化、期限长短等进行统筹管理，并最终形成符合负债端要求的配置策略。从理论上看，资产配置策略能够满足负债端对投资组合的风险收益以及偿付能力管理等多目标要求。但是，在当前长期利率低位运行以及优质资产供给不足的背景下，这对保险资产管理公司大类资产配置能力提出严峻考验，需要保险资产管理公司持续加强对利率、资产配置等重点领域的深入研究，并全面系统了解各负债端资金属性，确保大类资产配置管理的有效性。
2.持续提升组合管理水平。大类资产配置主要从战略资产配置（SAA）角度出发，从整体上规划每类资产的配置比例，在投资操作过程中，需要进一步通过战术资产配置（TAA）进行一定范围内的调整或加强，这需要保险资产管理公司具备较强的组合管理能力，根据市场环境变化，灵活调整和优化组合配置结构。为了提高资产配置与组合管理能力，太平资产积极借助信息技术，构建偿付能力预测模型与大类资产配置模型，真正实现资产负债联动，为TAA优化提供量化依据，最大程度平衡目标和约束，满足保险资金多目标的需求，更有效配合委托人做好偿二代新规背景下的偿付能力管理和资产负债匹配管理。
（二）降低投资波动性与获取稳健收益的能力
在低利率市场环境下，权益类资产对于提升保险资金运用的长期收益具有重要作用。但同时，基于新金融工具会计准则，保险资金运用的收益波动将直接影响到保险公司的利润表，在偿二代二期规则下，权益类资产对保险公司资本消耗较高，进而对偿付能力的影响也在上升。这对保险资产管理公司在平衡资产价格波动与获取风险资产预期收益提出了更高能力要求。
1.提升权益资产配置多元化，降低投资波动性。通过对各类权益资产的历史收益和波动情况进行分析对比，可以发现权益投资多元化有助于提升投资组合的稳定性和收益性，包括高股息组合、优先股、长期股权投资、量化对冲基金、国内及海外指数ETF等，都可以作为推动保险资金权益投资多元化的标的。同时，保险资产管理公司的权益投资还需要持续加强宏观策略与量化策略等创新研发，进一步降低和控制组合波动性。优秀的权益资产配置组合并不是某个固定的“黄金比例”，而应结合不同的经济周期和市场环境动态调整不同资产的配置比例，从而努力获取持续稳定的风险回报。
2.推进固定收益类资产优化结构、丰富投资策略。固定收益类资产是保险资金配置的基本盘，也是稳定收益的生命线。数据显示，截至2022年末，保险资金运用中70%以上的资产配置在固定收益领域。近年来，我国保险资产管理公司在固收领域也体现出较为突出的管理能力和优势特色，在市场利率中枢逐渐下行的过程中，未来仍需要持续巩固和提升固收资产投资操作与配置能力，准确把握利率走势，积极拓宽产品投资范围，不断创新投资策略、优化配置结构。
3.推进风险对冲管理常态化。保险资金运用应当始终坚持“稳”字当头，保险资产管理公司也需要不断提升利率风险、市场风险、信用风险的统筹管理能力，积极运用多期限国债期货、量化投资以及信用风险缓释工具等对冲和管理不同的市场风险，努力保持整体组合收益水平的稳定，获取长期可持续稳定增长的绝对收益回报。作为业内首批获得国债期货业务试点资格的保险资产管理公司之一，太平资产积极探索运用国债期货、信用风险缓释工具等金融衍生工具开展多头套保和风险对冲管理，开发落地多个交易策略，进一步丰富了投资工具和载体，提升了投资风险管理能力和稳定收益获取能力。
（三）加快另类业务转型与提升另类资产获取能力
保险资产管理公司另类业务转型与发展，仍要紧跟国家战略导向和实体经济转型方向，积极把握新领域、新机遇，同时，在业务开发过程中要更加专注于底层资产质量。
1.推进另类业务转型。在合意资产供给不足背景下，保险资产管理公司需要主动把握“非标转标”业务机会，积极参与资产证券化、公募REITs等新业务模式，交易所ABS产品业务模式与另类投资逻辑相似度高，是另类业务转型的合适载体，可以通过多维度挖掘客户需求，开发优质定制型ABS产品，弥补非标资产供给不足。同时，积极拓展股权市场业务机会，着力挖掘低估值、有价值投资潜力的上市公司标的，努力扩大定向增发、IPO战略配置规模，跟进经济转型与行业发展趋势，推进优质长期股权投资项目开发等。
2.持续拓宽另类资产供给来源。作为保险资金配置的重要组成部分，当前非标债权类资产较为稀缺，2022年末行业共配置债权投资计划1.96万亿元，较2021年仅增加1100亿元。新形势下，保险资产管理公司需要紧密围绕实体经济投融资需求和渠道结构的变化，在重点领域和产品创新层面加大业务发展与开拓力度，更加聚焦底层资产质量，主动与融资主体直接对接。例如，积极挖掘京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域发展战略下的投资机会，以及新能源、高端装备、“两新一重”等重点领域，更多聚焦可长期持有、经营趋势良好、具有稳定现金流的底层资产，努力获取期限、流动性和信用溢价，形成对于传统债券投资的有益补充。
（四）提升风险识别与防控能力
1.深刻认识保险资产管理公司面临的风险环境。在低利率环境下，保险资产管理公司要以防范长期利差损风险为首要职责，同时，积极识别和应对各类潜在风险来源，既有复杂形势下的市场风险，经济下行带来的信用风险，也有经营管理过程中存在的操作风险、洗钱风险、信息安全等，对于风险的管控关键在于能够预见风险，同时制定针对性风险管控预案，并做好落实与执行。
2.着力丰富风险管理和预警处置的方法手段。面对错综复杂的风险防控形势，需要保险资产管理公司不断提升风险识别与管理的能力，尤其是借助信息化手段和大数据处理能力，持续加强对于信用风险等预警管理。同时，在应对风险事件方面，也要不断提升风险处置的能力，积极加强与资产管理同业交流，共同探索更有效的风险处置方法。
（五）加强管理机制优化与信息化发展能力
推进保险资产管理公司高质量发展是一项系统工程，通过管理机制优化能够有效推动组织机构的高效运转，同时，积极借助信息化赋能，更好服务业务发展与管理效能提升。一是以保险资金运用为核心，深入理解保险资金特性，准确把握资产管理行业发展趋势，建立符合保险资产管理公司发展要求的专业人才队伍和管理模式，围绕保险资金资产配置、投资研究等核心能力建设，持续打造一支素质高、能力强的员工队伍；二是通过管理机制优化为保险资产管理公司高质量发展提供持续动力，近年来，太平资产通过组织架构调整、管理流程优化、完善激励约束机制等，持续推动管理机制优化，并取得积极成效；三是积极推进金融科技应用与赋能发展，不断将人工智能、大数据等新一代信息技术与投资业务、风险管控、综合运营等深度融合，主动探索ChatGPT、数据资产等在资产管理领域的应用场景，让信息技术更多赋能于研究、决策、交易、风险管控等各领域，为加快推进保险资产管理公司高质量发展提供助力。近年来，太平资产高度重视金融科技体系建设，依托信息系统自主开发能力，在坚守金融安全前提下，稳步推动公司经营和投资管理从线上化、系统化逐步迈向数字化、智能化，全力打造支撑公司高质量发展的金融科技核心竞争力。
党的二十大确立了“以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴”的中心任务。站在新时代迈向高质量发展的新征程上，在国家金融监督管理总局监督指导下，保险资产管理行业作为大资管的重要组成部分，必将大有作为。太平资产作为金融央企下属专业保险资产管理公司，将坚持以党的二十大精神为指引，认真执行国家金融监督管理总局各项管理规定，全面落实太平保险集团高质量发展战略，坚持以服务实体经济、服务保险主业为宗旨，进一步将公司发展融入到党和国家事业发展全局当中，立足本职、真抓实干，坚定不移把党的二十大战略部署落到实处，用实干实绩为中国式现代化的伟大实践贡献太平力量。
《中国保险资产管理》（双月刊）
《中国保险资产管理》（双月刊）是由国家金融监督管理总局指导、中国保险资产管理业协会创办、国内唯一立足大资管、专注于保险资产管理及保险资金运用领域的基础理论与业务研究刊物，持有北京市新闻出版局颁发的内部资料性出版物准印证。
刊物于2015年9月正式创办，2015年出版2期（季刊），2016年起改为双月刊。目前已出版47期正刊、2期增刊、6期合订本。
刊物共设12大栏目：卷首语、封面文章、特别策划、首席观察、政策解读、宏观研究、投资风向、业务探讨、全球视野、大资管时代、光影天地、会员风采。
刊物主要发送监管机构，协会会员单位，相关政府部门，银行、券商、基金等金融机构及有关研究机构等，影响力日趋扩大。
联系人：研究规划部  于老师  李老师

联系电话：010-83361689 83361693
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