来源：说财猫（ID：finance-cat）
作者：猫姐
不容易啊！

时隔343个日夜，佳兆业的股民们，还有买了佳兆业房的人，终于等来复牌！
和复牌同期而至的，还有佳兆业迟到了很久的2021年财报、2022年中报。
都知道，佳兆业有个绰号叫做“不死鸟”。
2014年，佳兆业曾因“锁房危机”陷入债务风波，并停牌三年之久，最终在完成债务重组后“复活归来”。
那么，财报能死出来，股票能复牌，是不是就意味着佳兆业重现了“不死鸟”的奇迹，实现了“二次复活”呢？
看完了佳兆业的这两份财报，猫姐有一个感受：
佳兆业距离“二次复活”，恐怕还有很长的路。
来，先关注，我们展开说！
01
一年半时间亏了210亿
2022年4月1日，因为延迟刊发2021年财报，佳兆业正式停牌，一停就是300多天。
其实也不难猜得到，一份需要核数师花一年多时间审核才能发出来的财报，不可能是一份好看的财报。

所以，复牌是惊喜，财报却极大概率是惊吓。
更何况，两份财报后面都后缀着“核数师发出「非标准报告」”这几个大字，意思是：
核数师对于财报的某一部分，持保留意见。
但即便是猫姐已经做了充足的心理准备，看到佳兆业这两份财报的时候，血压还是忍不住飙升了一下。
简单看下重点数据：
2021年，佳兆业实现营收355.45亿元，同比下跌36.27%；
毛利46.28亿元，同比下跌70.91%；
毛利率只剩13.02%，而2020年同期还是28.52%；
录得亏损132.58亿元，而2020年还是盈利52.78亿元；
2022年上半年，一样惨！
营收134.31亿元，同比下跌55.33%；
毛利23.11亿元，同比下跌75.09%；
毛利率17.21%，而2021年上半年还是30.86%；
录得亏损77.58亿元，而2021年上半年还是盈利30.79亿元。
也就是说，从2021年下半年开始，佳兆业就由原本盈利的状态，迅速进入亏损的状态。
短短一年半时间，足足亏掉了210亿元；相当于每天一打开门，就要亏掉接近3839万！
至于巨额亏损的原因，佳兆业在财报中也解释了原因，主要是以下几个：
1、降价促销导致毛利率下降；
2、降价卖项目导致大额亏损；
3、预期信贷亏损拨备；
4、投资物业公平值亏损；
5、汇兑损失；
2021年下半年到底发生了什么事？
答案也很容易猜到，佳兆业爆雷了！
爆雷对于佳兆业的影响，是致命的！
房子也难卖了，项目也要亏钱卖，投资物业的评估价也被下调了，还要遇上美元汇率一路上升所带来的汇兑损失，可谓屋漏偏逢连夜雨。
看看，2021年，佳兆业卖房还能卖923.52亿，近千亿的销售额。
但到了2022年上半年，就只剩下104.97亿了。
考虑到房地产结转的滞后性，也就是说，这两份财报，很有可能还不是佳兆业最难看的财报！
02
总共欠1315亿，佳兆业还有救吗？
当然，比起财报亏不亏钱，大家可能更关注，佳兆业的债务危机，到底几时能解决。
2021年11月4日，由锦恒财富发行、佳兆业集团担保的产品出现兑付逾期，上千名投资者聚集在佳兆业总部深圳罗湖嘉里中心维权讨说法。
佳兆业潜伏已久的债务危机，自此引爆。
为了安抚投资人情绪，佳兆业的创始人郭英成声称自己因为身体原因，人在医院与投资人现场连麦。
郭英成还表态：佳兆业是负责任的公司，请投资人相信佳兆业有能力和办法还钱，希望大家稳定下来，给佳兆业时间，佳兆业尽快给出方案。
尽管郭英成信誓旦旦，但到了2021年12月3日，佳兆业寻求4亿美元到期债务展期失败，构成实质性违约。
自此，佳兆业正式宣布爆雷躺平，钱先不还了，等待债务重组。
那么，一年多时间过去了，佳兆业的债务重组，进展到什么程度了呢？
我们先来看看，佳兆业到底欠了多少钱？
财报披露了佳兆业最新的债务情况：
截至2022年6月中，佳兆业的总借款1314.91亿元其中，一年内到期的债务是1065.37亿元。
而佳兆业已经违约或者交叉违约的债务，已经高达1103亿元。
同期，佳兆业在手的非受限现金只有：
33.22亿元。
这个缺口，佳兆业要靠什么来还呢？
只能先进行债务重组，再慢慢卖楼、卖资产来还！

佳兆业在财报中，也披露了自己的家底。

截至2022年6月30日，佳兆业的总土地储备是2740万平方米，其中1641万平方米位于大湾区。
此外，还有176个城市更新项目尚未纳入土地储备，占地面积约5394万平方米。
佳兆业能用来和债权人谈判的最后的筹码，也就是这些值钱的土储了。

毕竟，债权人也曾经说过：佳兆业是有资格不躺平的房企。
回到最初的问题，佳兆业还有机会“二次复活”吗？
在猫姐看来，距离“二次复活”，佳兆业依然任重道远。
首先，拦在佳兆业面前的，还有2022年的全年财报。
佳兆业能不能在这个月31号之前发出2022年的全年财报，可能还要再观察一下。
其次，这次的财报中，佳兆业并未发布债务重组方案乃至债务重组进展。

此前于11月份，资本市场曾引述消息人士报道，佳兆业已推迟与境外债权人的债务重组谈判，因佳兆业希望先等待内地房地产行业的不确定性消退。
据悉，佳兆业高级顾问谭礼宁已接管与债券持有人的谈判，他希望能推迟谈判，直到房地产行业的政策措施变得更明朗，原定于10月开始的谈判可能要到明年上半年才开始。
如果消息属实，佳兆业与债权人之间的谈判和博弈，可能才刚刚开始。
目前来看，佳兆业的复牌，更像是为了应对港交所的“死亡预告”，消除被除牌的危险所作出来的努力。

此前，融创也发布了2021年财报和初步的境外债重组方案。港交所的“死亡预告”，正在倒逼内房企加速推进财报发布和债务重组。
无论如何，能复牌就是好事。
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