崩了！全球大暴跌

作者：慧净
来源：叶檀财经（ID：tancaijing）

全文2641字，预计阅读需6分钟。

王五昨天深夜在微信群里给我留言：原油跌这么多，市场这么看空吗？

我今天到公司看了数据，全球金融市场原油、铜、欧美股票等都在下跌，其中原油下跌最多。

美国原油主力合约昨日开盘价71.69美元/桶，盘中跌破70美元/桶整数大关，最低打到65.79美元/桶，收盘68.38美元/桶，跌幅为4.35%，振幅高达9.68%，接近10%。

原油数据背后信息量巨大。

首先，原油这个商品太重要了，全世界任何一个地方的交通、吃喝、衣着、居住、通讯等等都离不开原油炼化后的各种石化产品，比如汽油、化纤、塑料、及精细化工品等。

其次，原油也能够影响全球企业、各国消费者对未来经济的预期。比如原油价格上涨，中下游企业的成本增加，消费者可支配收入减少，经济容易进入滞涨等。

再次，原油这个商品价值高、杠杆大，十倍、百倍杠杆比比皆是。价格一旦剧烈波动，容易造成金融市场的恐慌，比如2020年原油负油价导致的原油宝事件。

最后，美国原油主力价格70美元/桶区间，是个技术上的重要支撑位置。2021年12月份以来，原油价格多次跌至该位置，就得到了有效支撑。

数据来源：文华财经

因此，原油是所有商品里，真正的能够对全球通胀起到牵一发而动全身的作用，甚至可以理解为是全球经济周期的先行指标。

原油在如此高的杠杆之下，破位下跌，全球金融市场有可能受此影响打破平衡，形成新一轮大级别的趋势性行情，可能会是类似2015年、2018年、2022年的大调整。

全球金融市场可能出现大级别的调整逻辑是什么呢？

答案是，美联储的持续加息，已经实质性的威胁到了欧美金融系统的稳定性，美联储想要继续加息，优化资产负债表的行为已经难以为继了。

意思是，美联储加息可能到了末期，后续可能要开启降息周期，这个过程对应着美国经济从滞涨到衰退，见下图的美林时钟图。

我个人认为金融行情的事后诸葛亮不难，难的是行情、尤其是大行情的前瞻性推演、经验性预判。

推演、预判的结果将来有可能是错的，我们会错过一些机会。

但是结果将来也有可能是对的，我们则可以避免一些大的风险，避免一夜回到解放前，可以在市场里幸运地“活”下来，迎接新一轮的机会。

数据来源：网络、侵删

从两个角度来解释下逻辑，分别是单一的原油视角、及全局的金融视角。

首先从单一的原油视角讲下经济可能衰退、金融市场可能大调整的逻辑。

我们知道，美联储持续加息的背景是美国高通胀，CPI数据在2022年更是创下了近40年的新高。

高通胀背后有多种复杂的原因，美国直升机撒钱、逆全球化的供应链、俄乌冲突带来的能源危机等等。

但，无论是怎样的原因形成了通胀，最终都是经由原油价格的上涨推动了高通胀。

这个传导逻辑，用学术数据来解释太过复杂及冗长，大家也没必要为此去浪费太多枯燥的时间去学习高深的理论知识。

大家只要知道，美国是“车轮上的国家”，就可以明白原油价格的波动对美国甚至欧洲的通胀有着关键作用（见下图）。

数据来源：wind、叶檀财经

美国老百姓都懂的道理，美国政府、华尔街怎么可能不懂？

美国总统拜登多次喊话石油巨头，要求他们停止发“战争财”，赶紧增产降价。美国总统拜登也在2022年7月硬着头皮去了中东，可是没待多久就离开了。

显然，拜登是知道通胀问题的所在，但是行为上却是在石油问题上一直喊空话、打太极。

相反，他还偷偷地制造石油紧张，比如冻结俄罗斯资产、将俄罗斯踢出Swtif国际交易体系、制造北溪问题等。

所以，原油的价格之前很难降下来，美国的通胀也就很难缓解。美联储也只能硬着头皮加息，结果就是看谁坚持不住、谁先倒下去、谁先发生危机，然后趁机收割？

总价一下，原油当下价格绷不住了，出现破位下跌，原因有可能是美联储的加息已经快到位，金融大危机的火候快到了。

接下来从全局的金融视角讲下市场可能大调整的逻辑。

数据，尤其是全球重要的金融数据往往是相互关联的，可以交叉验证的。我们在面对错综复杂的数据时，保持冷静，往往能够看到数据劈叉背后的蛛丝马迹，发现潜在的巨大风险。

3月，硅谷银行、第一共和银行、瑞士信贷连接出现暴雷。当地央行虽然注入了流动性，但是却无法抹平事实上形成的亏损。

举个不太恰当，但是方便大家理解的例子“套路贷”。王五借钱还不上了，贷款公司为了减少短期的风险、明面的亏损，就继续给了王五更高额度的贷款，最终王五的窟窿越来越大，走向“家破人亡”。

当然，欧美央行借款给“硅谷银行们”并没有太高利息，但是钱还是要还的，可是，“硅谷银行们”狗年马月才能还上钱？

另外，美联储的负债已经从雷曼兄弟时的约1万亿美元，扩张至如今的约9万亿美元。

投资者们现在不仅担心“硅谷银行们”还不上钱，更担心欧美央行们是否能还上自身的天量债务（见下图）？

金融市场数据的劈叉也暗含了投资者的担心。

3月15日，欧美金融市场全线暴跌，亚洲金融市场也受到波及。美原油暴跌4.35%，美精铜暴跌3.05%，德国指数暴跌3.27%，法国指数暴跌3.58%。

然而，美国10年期国债上涨1.62%，美元指数上涨1.02%，美黄金上涨0.79%。

3月16日，国内螺纹钢下跌2.93%，文化商品指数下跌2.27%，上证指数下跌1.12%。然而，国内10年期债券上涨0.22%。

概括下，大家对未来的金融走势充满了担忧，纷纷抛售股票、商品等危险资产，买入黄金、国债等避险资产。

数据来源：wind、叶檀财经

最后，全球金融市场的调整，受到伤害的可能永远是老百姓、是纳税人。

据摩根大通报告，美联储的紧急贷款计划可能会向美国银行系统注入多达2万亿美元的资金，并缓解流动性危机，这是除五大银行以外的美国银行所持债券的票面金额。

大水漫灌之际，欧美民众纷纷罢工走向街头，要求薪资涨幅高过通货膨胀，以保障基本的生活质量。

欧美之外的国家也在行动，沙特正在以疫情高峰期以来的最快速度出售美债，仅今年1月份已经抛售87亿美元的美债，库存降至六年多以来的最低水平。

此外，中国、日本也在持续抛售美国债券。

这个时候欧美却又想要重演2008年，指出中国金融市场过去几天表现较为坚挺，经济的走强迹象有望为寻求躲过欧美危机的投资者创造机会。

可是，欧美是怎么对待我们的呢？真当我们是东郭先生了吗？

大家是怎么认为的呢？

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