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截至5月初，超百余家券商已披露2021年年报，其中包括已上市的42家证券公司。

2021年，证券行业仍然演绎“强者恒强”的竞争格局，已有10家头部券商迈入净利润超百亿元的行列。同时，部分中小券商已逐步打开局面，业绩表现各有千秋。

本文将从行业规模、盈利能力、风险管理能力、金融科技投入四个方面分析42家上市证券公司2021年的业绩情况。

行业规模

截至2021年末，42家上市证券公司总资产规模为10.55万亿元，净资产为2.57万亿元，净资本1.43万亿元。

1️⃣总资产规模

根据年报数据统计，总资产5000亿以上的券商已经达到了9家。相比较2020年增加了4家，中信证券以12786.65亿元的总资产（专项合并口径）位列榜首。

值得注意的是，中信证券2021年五大主营业务中均出现同比正增长。其中经纪业务实现收入182.89亿元，同比增长27.03%；资管业务实现收入135.14亿元，同比增长41.35%。证券投资业务实现收入183.86亿元，同比增长37.14%；证券承销业务实现收入77.53亿元，同比增长19.50%。

通过年报数据，可以看出，有21家券商的总资产均超1000亿元，相比较2020年增加两家，包括财通证券和国元证券。

此外，华林证券（-16.74%）、太平洋证券（-11.65%）相比较上一年总资产规模缩表。其余券商均呈现正增长趋势，方正证券和国联证券增长幅度最大，均超过40%。

注：数据来源于各上市证券公司2021年年报，母子公司合并口径报表

2️⃣净资产

截止2021年底，共有39家上市证券公司净资产规模在百亿以上，比如中原证券、第一创业证券、财达证券、国联证券2021年末净资产规模都超过百亿。

除此之外，有5家券商净资产超过1000亿。其中，中信证券2021年末净资产达到1738.43亿元，排名第一。

海通证券和国泰君安均超过1300亿元。分业务来看，海通证券六大主营业务板块全部实现同比正增长。国泰君安五大主营业务中，机构与交易业务、财富管理业务同比分别增长 51.15%和 10.64%，是驱动业绩增长的主要因素。

值得注意的是，在净资产增速方面，只有国海证券（-1.70%）相比较2020年出现了下降。红塔证券、国联证券增速最大，均超过50%。

注：数据来源于各上市证券公司2021年年报，金英会整理

3️⃣净资本

从年报数据来看，中信证券的净资本规模最大，超过千亿，增幅为25.22%。排名前五的券商2021年净资本均超过800亿元，申万宏源和华泰证券2020年净资本只有600亿元左右，净资本增速幅度较大。

在净资本增速方面，红塔证券和天风证券净资本同比增长超过50%，其中天风证券净资本增速高达70%以上。据年报披露，天风证券自2012年股份制改革后，从仅拥有单一经纪业务的区域性券商变身为混合所有制的全牌照综合性券商，先后增加了融资融券资格、证券保荐资格、代销金融产品资格和期货公司提供中间业务，为其提供了多元营收。

另外，有10家证券公司相比较2020年净资本增速下降，其中，中原证券、东北证券、西南证券负增长超过10%。

注：数据来源于各上市证券公司2021年年报，金英会整理

盈利能力

2021年证券行业业绩持续改善，42家上市证券公司实现营业收入6368.31亿元，实现净利润1899.10亿元。

1️⃣营业收入

根据年报数据统计，有16家上市证券公司2021年营业收入均超100亿元，中信证券、海通证券、国泰君安证券位列前三。

在营收增速方面，中国银河证券（51.52%）、浙商证券（54.36）、国联证券（58.11%）增幅超过50%。

对于业绩增长的原因，中国银河表示，2021年公司经纪业务、自营投资、国际业务等各项业务发展良好、稳步增长。

而对浙商证券来说，营收增长迅速主要得益于经纪业务收入，2021年浙商证券经纪业务同比增长28.94%，收入占比为23.44%，毛利贡献达77.87%，较2020年33.65%的毛利贡献增长了131.45%，是其业绩的主要支撑。

从营收贡献率来看，国联证券经纪及财富管理业务、证券投资两大业务板块占总营收的半壁江山。经纪及财富管理业务收入占国联证券2021年总营收比重最高，约为28%；其次为证券投资业务，占总营收比重约为27%。

与此同时，有四家证券公司营收相比较2020年出现了下滑，分别是财通证券（-1.84%）、东兴证券（-5.48%）、西南证券（-2.32%）、华林证券（-6.34%）。

注：数据来源于各上市证券公司2021年年报，母子公司合并口径报表

2️⃣净利润

整体来看，42家上市证券公司中，净利润均超100亿元的有10家，其中，中信证券是唯一一家净利润超过200亿的上市券商，国泰君安紧随其后。与历史上的业绩最高点相比，2021年国泰君安的业绩可以排名历史第2位，历史上国泰君安的业绩最高点出现在2015年，当年公司全年实现净利润157亿元。

在净利润增速方面，有四家券商2021年净利润亏损，相比较2020年出现下降，分别是华林证券（-40.46%）、粤开证券（-30.54%）、华西证券（-14.11%）、第一创业（-8.29%）。

通过数据来看，华林证券成为42家上市券商中净利润降幅最大的公司，不过，华林证券没有在年报中披露营收下滑的具体原因。

注：数据来源于各上市证券公司2021年年报，母子公司合并口径报表

金融科技投入情况

近年来，金融科技与证券业加速融合。自证券公司信息技术投入指标发布以来，证券行业对信息科技重视程度不断增强，行业信息技术投入逐年增长。

我们整理了2021年上市券商在金融科技领域的投入和人员配置情况，其中，7家券商没有披露金融科技投入数据，9家券商没有披露金融科技人员数量。

1️⃣多数券商金融科技投入同比增长明显

截止到2021年末，35家上市证券公司信息技术投入合计181.54亿元。其中，华泰证券、中金公司、招商证券、海通证券、中信证券的信息系统投入金额均超10亿元。而中信证券、国泰君安证券、银河证券、国信证券四家头部券商没有具体披露相关数据。

在排名靠前的几家券商中，华泰证券亿22亿元投入稳居榜首，这也是行业唯一一家IT投入突破20亿元的券商，除此之外，2021年共有5家券商信息技术投入超过10亿元。

华泰证券近年来在科技金融的投入在业内有目共睹，作为国内头部券商，华泰证券金融科技投入逐年增加，2015年之后，华泰证券龙头券商的地位愈加巩固，但丝毫没有放慢数字化转型的步伐，2018年其IT投入为10.85亿元，到2021年的4年间金额已翻倍。

在信息技术投入占营业收入比例方面，各券商对这一比重特别重视，2021年IT投入占营收比重超过5%的券商不在少数。

目前，IT投入占比超过10%的券商有：华林证券(25.17%)、华泰证券(13.96%)、中金公司(11.95%)、中原证券(11.19%)和中泰证券(10.05%)。

值得注意的是，头部玩家重金投入之下，亦有10家券商投入金额仍不足2亿元，两极分化凸显。此外，前10券商之间亦出现明显断层，排名榜首的华泰证券(22.28亿元)比第2名中金公司(13.46亿元)超出大半个身位，同时是第3名招商证券接近2倍、第10名中泰证券接近3倍的体量。

注：数据来源于各上市证券公司2021年年报，该指标信息技术投入占营业收入的比例=本年度信息技术投入/上年度专项合并口径营业收入。由于部分券商没有公布该项数据，所以没有统计在内。

尽管券商的IT投入已不断加码，但其体量和银行相比仍相去甚远。2021年，工商银行IT投入259.87亿元，建设银行为235.76亿元，中国银行为186.18亿元，招商银行为132.91亿元。

换言之，上述35家券商2021年IT投入总和(181.54亿元)与招商银行一家的投入金额(132.91亿元)相当，即便是IT投入大户华泰证券亦不足招行零头。

当然，如此拉开距离与银行的体量是密不可分的。尽管券商在IT投入金额上只能望其项背，但在IT投入占营收比重上，多家券商的投入力度均超银行。

2021年招商银行科技投入占营收比重为4.45%，建设银行为2.86%，工商银行仅为2.76%；但同期IT投入占营收比重超过5%的券商不在少数，足见证券业对IT投入的重视程度。

事实上，监管对金融机构网络安全管理格外重视。根据证监会最新修订的证券公司分类监管规定，“为了更好地体现证券公司对信息技术投入的重视程度，证券公司信息技术投入金额位于行业平均数以上，且投入金额占营业收入的比例位于行业前5名、前10名、前20名的，分别加2分、1分、0.5分。”

2️⃣金融科技人才成为竞争重点

作为推动数字化转型中的重要要素，金融科技研发人员发挥着重要的作用。2021年，全行业在加大对金融科技投入的同时，部分券商也在加速聚拢金融科技人才。

通过年报数据分析，我们可以看到各个券商对于金融科技人员的招募和培养已经上升到了一个前所未有的高度，信息研发人员的重要性，也可以清晰地呈现。

在信息技术人员数量排名靠前的几家证券公司中，华泰证券信息技术人员比重较大，且在32家上市证券公司中排名第一。

除了华泰证券外，招商证券、中信建投证券2家上市券商的金融科技人员也超过1000人，但距离华泰证券的人员数量仍有不小差距。

注：数据来源于各上市证券公司2021年年报，该指标信息技术人员占总员工人数的比例=本年度信息技术人员/本年度总员工人数（包含母子公司）。由于部分券商没有公布该项数据，所以没有统计在内。

从金融科技人员绝对数量来看，中小券商金融科技从业人员数量稍显不足。

其中，西南证券、太平洋证券、中原证券、红塔证券、兴业证券5家券商不足100人，而兴业证券金融科技人员数量只有38人。

随着新一代新技术的发展，5G应用场景逐步渗透进证券行业的风控合规、财富管理以及机构服务等领域，加大科技领域的投入、加强科技队伍建设、加快证券行业数字化转型是比较明确的发展方向。不久的将来，科技也将成为推动证券行业高质量发展的重要动力。

风险管理能力

对于证券公司来说，利润与风控是矛盾的统一体。根据证监会印发的《证券公司风险控制指标管理办法》来看，证券公司资本杠杆率的预警标准为9.6%，风险覆盖率为120%，流动性覆盖率为120%，净稳定资金率的预警标准为120%。

根据证券业协会日前发布的数据显示，截至2021年末，行业平均风险覆盖率249.87%(监管标准≥100%)，平均资本杠杆率20.90%(监管标准≥8%)，平均流动性风险覆盖率233.95%(监管标准≥100%)，平均净稳定资金率149.64%(监管标准≥100%)，行业整体风控指标优于监管标准，合规风控水平整体稳定。

1️⃣32家证券公司资本杠杆率下降

在资本杠杆率方面，所有上市证券公司均达到了监管要求，有10家证券公司相比较全年同期呈现正增长态势，32家公司出现下滑趋势。

其中，太平洋证券资本杠杆率最高，超过50%，红塔证券（49.72%）和中银证券（38%）紧随其后。对于资本杠杆率较高的券商而言，其在增杠杆以提高ROE水平方面仍有较大空间。

在资本杠杆率较低的证券公司中，西部证券（-13.31%）和粤开证券（-12.32%）资本杠杆率2021年降幅最大，均超过10个百分点。