安信基金陈鹏：深度研究筑造壁垒，价值理念赋能成长投资

导读：巴菲特曾经说过，评价一个基金经理的能力，至少需要十年的投资业绩。十年，能让一个人经历几轮市场的周期。

这句话在安信基金陈鹏身上，得到了充分体现。投资的竞争壁垒，是由那些可以不断累积的经验砌成的。

2003年加入证券行业的陈鹏，谈吐间有岁月洗练的从容，却也不失朝气。他曾“出道即巅峰”，2007年开始做投资，2008、2011、2012年度均获得行业权威奖项。在当时的经济环境下，陈鹏结合周期变化做投资，使得第一个五年比较顺利。但到了2013至2018年，陈鹏经历了投资的“至暗时刻”，在低谷期不断反思和优化投资体系。

而后，陈鹏加入以价值投资见长的安信基金，先是负责研究人才的遴选与培养。完全放下投资之后，他发现原来停下来，能让自己更好地思考与前进。2019年，陈鹏的投资框架完成了第三阶段迭代，开启以基本面研究驱动成长股投资的新阶段。此后，他获得了三年期金牛基金奖项。

我们可以更相信从巅峰跌落深谷、从深谷再创新高峰的人，无论小说中的武林高手，还是现实中的企业家。

经历过挫折的基金经理，无论是投资框架的反脆弱性，还是个人心态上的抗压能力，会比顺风顺水的基金经理更好。特别是未来市场波动加大、成长领域机会层出的环境下，久经磨砺的基金经理更值得信赖。

经过长时间交流，我们认为陈鹏的投资体系有几个特点：

1.价值分析是成长投资的基础。通常来说，成长股投资的特点，会把获取收益放在首位，通过选股穿越周期。但成长股天然波动较大，如果买在估值泡沫阶段，容易出现重大的亏损。因此，陈鹏把价值投资中对于价值分析和估值约束的要求，嵌入到他的成长股投资体系中，构建具备安全边际的成长组合。

从陈鹏管理安信新回报以来的持仓特征看，具有明显的成长价值属性，重仓股多数为中、大盘股票，估值水平整体接近国证成长指数平均估值水平。从结果上看，陈鹏所管理产品在2019到2021年的波动，也明显小于大多数的成长风格基金。

2.好行业是起点，好公司是落脚点。不可否认的是，行业贝塔是A股最具威力的收益来源之一，中短周期内尤甚，由此诞生了成长赛道的投资。但赛道投资的问题在于一旦行业势头过去，将面临市场严峻的挑战，造成净值的大起大落。

陈鹏的成长股投资框架，在能力圈的支撑下，显得更加均衡。他所管理的产品聚焦于新能源、食品饮料、医药、TMT等成长领域，一般在4至5个成长行业中有较高比例的持仓，十大重仓股集中度在40%至60%之间。组合配置比较均衡，不押单一赛道。

陈鹏把聚焦成长行业作为起点，以个股研究来驱动投资。换言之，基金组合能享受多少的成长行业贝塔，都是以个股研究为基础形成的，行业贝塔与个股阿尔法都是组合的收益来源。能做到这点，也与陈鹏十多年投资积累形成的壁垒紧密相关。

3.在能力圈范围内做好取舍。每一个选择，都要理解背后支付的代价。我自己有一个相似的底层世界观：得到任何东西，都要付出某种“代价”。

付出并不是一种能力，而是一种选择。比如说，要得到收益，代价就是承担风险。陈鹏也有着相似的理念，他很清楚每一个投资目标，都要付出成本。比如，控制回撤有不同的做法，对应的代价也不同。陈鹏认为，最好的方式是通过深度研究，提高选股的胜率。而最差的方式是为了适应市场而调整投资的打法。

2022年风险偏好随俄乌冲突、疫情反复等利空快速下行，成长股首当其冲遭遇调整。陈鹏选择持有自己看好的成长股，没有为特殊的行情去摇摆仓位或风格漂移，组合波动有所放大。这个代价，陈鹏愿意接受，他并没有为了控制回撤而改变成长股的投资体系。投资的信念，不是顺风之时大肆宣扬，而是逆风之际毫不动摇。

再比如说，陈鹏选择专注在科技、消费、医药、新能源等产业方向做投资，是因为他理解通过基本面获得超额收益的代价是时间。他必须把有限的时间花在能带来长期投资复利，且能建立长期认知复利的领域。

4.钻研基本面，也要倾听市场的声音。多数投资成长股的选手专注于股票的成长空间，却容易忽略市场的重大变化，形成大开大合的净值曲线。

陈鹏认为，一个板块的定价，要看市场长期交易出来的“参数”，并且这种市场“参数”也是在不断变化的。做成长股投资读懂市场也是很重要的，了解市场“参数”，把握“参数”变化背后的规律，可以防止成长股投资陷入泡沫。

“尽人事，走正道，无愧于心”是陈鹏的原则。历经十多年市场起伏的他，早已习惯了波动与变化，但自己必须要“尽人事”。他也知道投资的方法多种多样，但只有“走正道”，长期业绩无愧于持有人，才能“无愧于心”。

以下，我们先分享一些来自陈鹏的投资“金句”：

1. 我做投资有一个基本的原则：投资的收益来源是企业盈利，围绕企业盈利做研究，大概率是一件正确的事情，和投资本质的逻辑也是自洽的

2. 我们投资的是产业趋势而非股价趋势，不碰没有基本面的泡沫是首要法则。其次，好行业只是我们研究的起点，好公司才是我们的落脚点

3. 我的投资框架，是把成长股和价值投资理念做了结合，不是把成长和估值结合

4. 我并不是不相信均值回归，可也有一句话：没有人能永远年轻，但永远有人正年轻

5. 在定价层面，市场给到的长期参数很重要。既要理解公司，也要理解市场

6. 我们并不追求博弈，但也不害怕博弈。博弈的关键是，必须有领先的认知

7. 我个人选股的偏好，是在一些景气行业中找到没有被充分定价的公司

8. 能力圈靠学习，更靠经验和教训累积。在某一领域有过重仓和盈利的记录才算获得了能力圈。要清楚自己能力的边界，不盲从、不冒进

从高峰到低谷，再到新高峰

朱昂：你的从业时间比较长，已经有十多年了，先谈谈这么多年来你如何看待投资？

陈鹏投资是一项智力活动，它貌似没有既定的规则，大家都可以从中摸索出属于自己的获胜规律，但这些规律又可能会不断出现反例，或者失灵。

我们要做好投资工作，首先必须要有一个非常清晰而坚定的目标。对我而言，这个目标就是给持有人持续赚钱。而不是“跟上市场”、“证明自己聪明”、或者“好的业绩排名”等。

其次，很多时候市场会被短期因素或随机性主宰，所以“以变应变”肯定是不行的，必须要遵循一定的原则。我自己最基本的原则就是：相信投资收益的来源是企业盈利，所以我们所有的研究都围绕企业的基本面和盈利进行。我们不会花费很多时间去判断市场走向或者风格变化。虽然，循着企业盈利做投资也有“逆风”的时候，但这是一件大概率正确的事情，在逻辑上也是自洽的。

朱昂：从业这么多年中，你是如何一步步构建投资框架的？

陈鹏人都有幸运和不走运的时候。我做投资第一个完整年度就拿了奖，这无疑是运气成分居多。但后来投资的道路又是比较曲折的。从2007年做基金经理以来，我经历了三个阶段。

第一个阶段是2007到2012年，那时国内经济周期性波动非常明显，分析经济周期的节奏，自上而下做资产配置和行业轮动比较适合当时的市场。加上我是钢铁、有色研究员出身，做投资的第一个五年里自然而然更倾向于自上而下的方法，也比较顺手。

第二个阶段是2013到2018年，2013年我开始感觉对市场不太适应了。当时中国经济增速趋缓，周期性弱化。A股开始以结构性机会为主，新兴产业开始成为市场主角。我观测市场和进行投资的方法逐渐失灵。

这五年是我投资生涯中非常难熬的调整期。运气比较不好的是，这五年A股市场跌宕起伏，从2013年的“互联网+”、创业板牛市，到2015、2016年大起大落，再到2017年回归核心资产，市场风格剧烈摆动。我的投资方法重建，经历了不断推倒重来的过程。

所幸2018年到现在，我找到了方向，树立了自己的投资理念，偏成长的投资风格也逐步稳定和鲜明起来，业绩稳定性也更好了。面对多变的市场，少了彷徨，多了坚定。我们的投资方法不再是推倒重来的变化，而是在现有基础上持续迭代和升级。

用价值理念赋能成长投资

朱昂：关于你如今偏成长的投资框架，我发现其实是结合了价值投资对估值要求的部分，能否具体展开谈谈？

陈鹏成长投资是在追求高赔率的前提下，适当控制回撤，换句话说是把收益的考量放在更前。而比较经典的价值投资，强调“不要亏损”，是在控制住风险的前提下，尽可能获得收益。两者的侧重不同，这也导致了投资方法上的差异。

成长投资的底层逻辑，是用公司业绩的高成长去穿越市场周期。有这么一句话是：“没有人能永远年轻，但永远有人正年轻”。成长投资会持续投向新兴的行业、年轻的企业，以此获得长期的高收益。所以，很多人也说投成长股就是投资未来。

这种投资方法有利有弊，投资未来往往意味着我们要主动拥抱不确定性，承担风险。而且对未来的美好想象，极容易滋生估值泡沫。这导致了成长股投资的风险性较高，波动性较大。

我们认为要解决成长股投资中的问题，并不仅仅是结合估值，而是要全面借鉴价值投资的方法。

举个例子，成长股投资常常会投在企业发展的早期，而企业盈利主要产生于未来。但有人会把盈利“延迟兑现”偷换概念成“无需兑现”，把成长股投资异化成炒概念。若从价值投资的角度分析，这种差别就会一目了然。

再比如，成长股投资以发现能够长期成长的优质公司，实现巨大的股价涨幅为荣。股价的持续上行往往会吸引很多跟随者，如果忽略公司基本面研究和价值分析，只根据股价走势去判断未来，很容易让成长股投资沦为追逐股价惯性的趋势投资，最终会不可避免地承受泡沫破灭的痛苦。

所以，我们希望把成长股投资根植在价值投资理念之中。

朱昂：确实，做成长股投资的基金经理常见的问题是净值波动太高，但你的最大回撤一直控制得比较好，能否谈谈这是怎么做到的？

陈鹏其实我们在今年的市场环境下，回撤控制也比较一般。2019到2021年这段时间，回撤控制还算做得可以。回撤控制是一个非常值得探讨的话题，特别是对于成长风格基金经理而言。

对于回撤，我们应该有一个系统性的认识。大家理所当然认为，基金的回撤越小越好。可事实上，对于基金经理来说，要考虑的是风险和收益的平衡，是当前回撤和未来收益的平衡。从这个角度来看，并不是没有回撤就好。

我们在前面也说过，投资不能总是“以变应变”，但“以不变应变”势必会遭遇顺境和逆境。逆境往往伴随着回撤的发生，不容忍回撤就等于试图消灭逆境。波动性是成长股投资自带的特性，从过去几年的经验看，成长股基金在牛市和震荡市表现较好，在熊市中不占优。

如果回撤是必然存在的，那么多大的回撤是合理的呢？这个问题没有标准答案，它一方面涉及到持有人的感受和诉求，一方面也受到市场环境的影响。

我对回撤评估的经验大体是这样的：比如以2019到2021年为正常的年份，把我们历史的平均最大回撤看成一个标准差，在今年这样一个叠加了加息、战争、疫情的极端市场状态下，我们把回撤幅度在2个标准差左右视为合理范围。在此范围内，我们基本不会刻意为了控制回撤而改变投资方法，防止在压力下动作变形。这也是为什么，即便在今年这样一个非常态化的市场下，我们也没有改变自己的风格，专注在成长领域中选股。

但如果突破2个标准差，那可能说明我们的投资方法对市场波动的吸纳能力有待提高，未来在仓位的选择和行业的均衡程度上需要继续迭代。

朱昂：那么在正常的市场状态下，你是如何控制回撤的？

陈鹏控制回撤是我们的投资目标之一。我们清楚熊市是成长股投资的敌人，所以，每个季度我们会重点分析市场是否存在系统性风险。如果没有，我们主要的精力就在自下而上挖掘个股机会上。如果看到系统性风险出现的概率较大，我们会减仓，并进行组合调整应对，比如今年一季度就进行了这样的操作。

在没有系统性风险时，我们认为控制回撤最好的方法是通过高质量的研究来提高投资的胜率；其次，是在行业分布上做适度的均衡，把组合的收益率在时间维度上拉平。再次，是根据持仓股票的性价比进行动态调整，通过一定程度的交易控制组合总体的风险暴露。

在研究上有“复利效应”的领域做投资

朱昂：行业层面，你聚焦在科技、医药、消费、新能源等成长方向，但如何避免有时候行业贝塔呈现同向波动的问题？

陈鹏我并不刻意规避这个问题。如果投资是以基本面研究为基础的话，基金经理碰到的最大瓶颈就是时间。这也是为什么在研究上，我们必须进行取舍，最后聚焦于某几个行业。

我选择聚焦的行业有两个标准：

1）具有长期的成长空间和投资价值，是能够看得长的赛道；

2）这些方向的研究认知是可积累的。研究功力能伴随时间成长，最终能成为一种壁垒。

最终我们选择了科技、医药、消费、新能源等行业。首先，在正常的市场环境下，这些行业的周期有一定差异性，能够起到对冲作用。今年这几个行业出现同向波动，是暂时性的。其次，这几个领域有巨大的空间让我们去寻找阿尔法。第三，我们还是坚持在自己的能力圈内投资，如果在研究得很清楚的领域暂时赚不到钱，就试图去陌生的领域赚钱，那基本是在拼运气。

当然，从更长的时间维度来看，我们的能力圈还要不断地拓展。均衡的能力圈是我们在投资上具有长跑能力的重要基础。

朱昂：这一点很有趣，你入行是看周期的，现在做投资却选择了成长的行业方向？

陈鹏我是钢铁有色研究员出身，有一个比较深的感受：研究周期股很简单，关键就是研究商品的供需。但研究周期股又极难，因为要做出好的判断涉及的因素太多了，大到宏观周期，小到隐性库存，影响因子成千上万，还有很多不可控的因素，比如：灾难、罢工、天气、冲突等扰动。这就导致判断周期的失误率比较高。

但是科技、医药、消费、新能源的研究就不同了，它们的发展更多取决于自身的产业趋势、商业逻辑和技术发展。和周期性行业相比，它们天然与很多宏观因素的关联度更低，受影响更小。正因如此，这些行业里的公司可以凭借自身打造的核心竞争力，在一定程度上对抗外部环境的压力和变化。在这些领域中，我们研究的重点可以放在行业和公司层面，影响因子更少、稳定性更高、把握性也更大。

当然，做好这些领域的研究，无论是学习技术细节、理解商业模式还是把握行业脉络，研究积累必不可少，这也需要耗费很多的时间。对一家公司跟踪越久，理解判断就越是到位。这些领域的研究可以积累、复用，更容易产生“复利”效应。从投资活动本身的竞争来看，成长领域的研究积累，更容易形成认知壁垒，最终转化为一个基金经理的竞争优势。

既要研究公司，也要倾听市场

朱昂：在选股上，成长股的难点在于判断公司或者产业的未来，你是如何提高选股的胜率？

陈鹏我反而觉得在成长股投资中，对公司和产业未来的判断不是最难的。即便是一个新的行业或公司，对其未来的判断，我们也可以从理性出发，沿着逻辑链条，通过了解技术原理、解析商业模式、分析财务数据、辨析竞争优势等一步步展开。依靠有效的训练和勤奋工作，最终做出合理判断的。如果实在搞不懂，我们也完全可以选择不参与。这都是很主动的。

最难的是判断市场，难在公司的基本面在股价层面如何体现上，而且这是我们在投资中无可回避的。举个例子：假设有一家公司每年业绩增长20%，它的股价会每年涨20%吗？其实，即便是一家稳定增长的公司，它的股价走势也有许多种可能。

在成长股投资中，因为涉及到大量对未来的判断，充满了不确定性，大家各有各的研究，各有各的判断，基本面、预期与股价之间的传递更为复杂和不稳定。这就是做成长股最难的地方——股价表现和基本面表现常常是不同步的，市场情绪的乐观与悲观对成长股的影响较大。

朱昂：许多成长股看终局的话，其实估值不会很高，但不妨碍阶段性能持续很久的泡沫，对于股价和基本面的不同步，是怎么处理的？

陈鹏每一个市场都有其独特的投资规律，美国的成长股投资和中国的成长股投资就有很多不同。所以，在投资实践中，我们可能首先得了解和遵循市场长期交易中形成的某种规则，因为它在一段时间内，可能是市场给我们的“参数”。

当然，这种“参数”也是在不断变化的，从我们踏足市场开始，银行股从25倍的PE水平，演变到现在PB一倍上下的估值；芯片股从不看估值到50倍PE，到现在20-30倍的PE水平，市场“参数”在长维度上是在变迁的。所以，我们既要了解“参数”、使用“参数”，也要去把握“参数”变化背后的规律，防止陷入泡沫而不自知。

一个公司的终局判断固然重要，但每一家公司的市值也会有一个走上巅峰然后下行的过程。峰值一定不是终值，这在消费电子、医药、新能源等领域反复出现。

如果我们判断消费者的热情终将消退、专利的壁垒终将突破、激烈的竞争终将来临，一个公司的终局终将归于平淡，就不做投资了吗？如果这么想的话，可能会损失很多投资的机会。

我认为，真正有意义的是，把握企业的生命周期，看看我们能不能投资在一个正确的阶段。还是那句话，没有人永远年轻，但永远有人年轻。做成长投资，不太可能只寻找“永续增长”的公司投资。

用景气度把成长组合串联起来

朱昂：市场上股票的数量越来越多，你是怎么把这些股票选出来的？

陈鹏我还在做研究员的时候，一位很资深的基金经理说过一句让我印象很深的话：基金经理组合做的好不好，关键就看他的股票有没有一根线串着。

当时我并不理解什么叫“有一根线串着”？“这根线”到底是什么？做了很多年投资后，我才明白这句话的含义。

在我个人的投资框架中，所有研究的起点，都是从景气的行业开始的。我们在高景气度的行业中寻找投资标的，经过严谨的分析和价值判断，最终形成持仓。这样一来，我们持仓的股票有一个共同的特点，那就是行业景气度都比较高，这就是我们组合的那根“线”。这根“线”帮我们在众多公司中筛掉很多标的，也是组合的特点所在。

在众多的景气赛道中，又是如何做出选择的呢？这就涉及到我们投资落脚点的问题。我个人并不赞同大家把成长股投资简化为赛道投资。景气只是研究的起点，投资“落子”的标准才是决定投资决策好坏的核心因素。

我个人选股的偏好是，在景气赛道中选择未被充分定价的公司。比如，新能源是一条好赛道，但大家往往不关注这条赛道里有许多的供应链环节和细分赛道。每个环节都对应着不尽相同的竞争格局和壁垒。所以，我们看好新能源，其实可以在组合中有非常多种表达方式。深度挖掘，可以找到很多没有被市场充分认知的，极具性价比的好标的。

朱昂：成长股的卖出其实很难把握，你通常会如何决策？

陈鹏卖出来自两个层次的判断。首先，是对公司价值的判断。买入任何公司之前，我们都会对公司的目标市值有大致的判断。然后，把这个判断放到市场上去接受考验，第二个层次就是市场的反馈。

假设，我们买入的股票不但涨了，市场的报价还高出我们的目标市值。这时候，如果我们对基本面没有新的看法，目标市值也没有调整，我们会尝试理解市场在憧憬和博弈什么因素，尽可能在目标价位之上卖到好的价格。

比较被动的是买入后，股价跌了，市场给出了负面的反应。我们还是在这两个层次做思考，首先判断对公司的看法有没有错误，如果错了就尽快认错。如果没有，我们会去尝试理解市场给出负反馈的原因。市场担忧的原因有合理性，且中短期难以扭转，我们会考虑用更优的标的进行替换。如果我们认为市场的担忧不合理，主要受短期情绪影响，且看好的标的空间很大，我们会坚定持有甚至买得更多。

能力圈需要重仓和盈利确认

朱昂：整个组合的构建和动态管理，你是怎么做的？

陈鹏组合构建就是通过研究，选择好的标的表达我对行业和市场的看法。还有一点很关键的，就是我们选择标的要在自己能力圈的范围内。

我对能力圈的理解是，能力圈靠学习，更靠经验和教训累积。在某一领域有过重仓和盈利的记录才叫真正获得了能力圈。

组合管理的核心是管理组合的风险收益比。每个基金经理管理的产品，最终所提供的是一条净值曲线，净值曲线的形状就是组合风险收益特征的表现。

组合设定的风险收益比，会决定组合的很多特征，比如行业集中度、个股集中度等等。此外，组合还必须持续接受市场的考验。组合管理的过程就是和市场变化、股价波动博弈的过程。基金经理通过自己的投资活动，让净值曲线尽可能靠近理想的状态。

具体到组合管理，我能提供的净值曲线很难从根本上摆脱成长股投资的一些特征，比如牛市和震荡市表现更好，熊市会有一定程度的回撤等。但我希望自己能够改善这条曲线的特性。

具体而言，首先，我们比较重视对回撤的控制，在行业和个股配置上会比较均衡。其次，我们是研究驱动投资，并不会盯着自己的净值曲线，或者每天的表现，想着做什么调整能把风险收益比做得更好。而是把注意力放在研究层面，通过调整研究方向和质量来优化持仓，改善组合的表现。

朱昂：成长股投资需要不断学习和跟踪，是一种比较辛苦的方法，为什么做了那么多年投资，你依然坚持做成长股？

陈鹏我希望自己的投资组合是有生命力的。成长股就是最好的承载。通过我们的努力，帮助持有人分享到时代变迁、科技进步、新兴产业崛起所带来的红利，是一件很好的事。

另外，从职业生涯角度看，作为基金经理我也不希望被时代淘汰。前面也提到了，我认为成长股投资更有壁垒，做好了更容易体现自身的价值。

最后，这可能和自身的性格有关。成长股投资是把赔率考虑在前的方法，我能够感受到自己还是有比较强的求胜信心，也能在这种信心的驱使下努力奔跑吧。

和自己和解，停下来再出发

朱昂：你的投资生涯中，有什么飞跃时刻吗？

陈鹏 2013到2018年，是我投资生涯的转型期。其实最让一个基金经理煎熬的未必是大熊市，而是迷茫的时候，不知道怎么突破的时候。

2018年我来到了安信基金。一开始没有马上管产品，而是做研究团队的管理与培训。在不管钱的这段日子，我反而感觉自己发生了很大的变化。事后看，其实也很容易理解——当你迷路的时候，首先要停下来，才能找到对的路。

不过，我并不认为这是一种突然的飞跃。在转型的五年里，其实我并没有停止做研究、“翻石头”，积累了很多公司，也扩大了自己的能力圈。在投资方法推倒重来的过程中，了解了自己能做什么、做不到什么。远离市场，让我在没有短期压力的环境下，更加从容地把认知到的东西整理清楚，形成系统。

2018年最大的变化应该就是完成了投资理念的重构。过去五年的历练让我非常清楚地认识到应该怎样去做投资。2019年之后的投资实战，也加强了我的信心。大概是这样的一个过程。

我相信未来还会碰到很多困难，基金经理的自我迭代和进化是无止境的。但经过这么多年，我已经确立了底层不变的东西，比如投资的目标和原则。

朱昂：投资压力很大，如何避免压力导致的动作变形？

陈鹏首要原则是尽可能避免被逼到墙角做决策。在巨大的压力下做决策确实非常困难。所以，我们在投资方法中保留一定的弹性，包括强调对市场的理解，都是为了避免陷入到这种困境。

而投资压力常常来源于我们犯下的错误，错误的根源往往是超出了能力范围行事。我认为在投资上，了解自己很重要，你永远可以选择“投”或“不投”，了解自己能力的边界，能够帮助我们避免很多“自己不知道自己不知道”的错误。基金经理的投资压力还源自内心的自我否定和怀疑，清楚自己能力的边界也更容易和自己达成和解。

总而言之，我希望尽可能避免和化解压力，而不是去相信自己在巨大压力下还能做到动作不变形。

朱昂：你重要的人生原则是什么？

陈鹏 尽人事，走正道，无愧于心。公募基金肩负着持有人的信任，我一直怀着极大的诚意和敬畏之心，拼尽全力。无论面对什么样的环境，我觉得投资方法论只要走的是正道，长期结果应该可以无愧于投资者，自然也可以无愧于心。

从业履历：陈鹏历任联合证券有限责任公司研究员、鹏华基金管理有限公司研究员、基金经理、权益投资二部副总经理；2007年8月起担任基金经理， 2018年3月加入安信基金，现任安信基金管理有限责任公司研究部总经理、投资决策委员会成员。

奖项数据来源：颁奖机构中国证券报，陈鹏任职鹏华行业成长基金经理期间获得2008年度一年期同业领先开放式混合型基金（2009年颁发），任职鹏华中国50基金经理期间获得2012年度一年期混合型金牛基金（2013年颁发），任职安信新回报基金经理期间获得2020年度三年期开放式混合型持续优胜金牛基金（2021年颁发）。颁奖机构证券时报，陈鹏任职鹏华中国50基金经理期间获得2011年度五年持续回报积极混合型明星基金奖（2012年颁发）。

风险提示：本文仅代表作者观点，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。

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