🍉吃瓜线报🍉
就在刚刚
高盛实名举报了MS
（高盛：MS真的赚得太多了！）
顶级投行相爱相杀🔪的精彩戏码
就让小F带大家一起来看看
重
要
提
示
【抄袭🐶请自重】
FAB原创内容全网独家
请勿模仿剽窃抄袭洗稿
01
投行“见不得光”的搞钱业务
这个消息是Financial Times爆出来的
原文标题是：
Goldman Sachs flagged Morgan Stanley 
block trades to Hong Kong regulator
其中这个flag就用得很传神
这其实也不算什么大事
高盛就只是打了个小报告：
首先
给大家科普一下Block Trade
👇🏼👇🏼👇🏼
当手握大量资产的投资人/机构
想要出售部分股票💸
（大投资人的部分股票很容易就达到了标准）
又不想公开出售影响价格的时候
就会找到一家投资银行
双方协商之后进行交易
投行不仅能压低购买价格
之后转买股票赚取差价
而且还掌握了一条非常有价值的投资信息：
“我知道接下来X公司的股票即将被大量售出”
而这其实应该是一条重大非公开信息
Be Secret 🤫
讲道理
大宗交易是不会影响股价的
只有消息公布之后才能导致市场波动
但是通常在公布消息前的几个小时
相关公司的股票就会下跌
这很难不让人怀疑
秘密信息被提前透露出去了
⚠️⚠️⚠️
From Wall Street Journal
而且对于投行来说
不仅可以利用非公开信息提前“讨好”重要客户
或者获取非法收益
消息被泄露导致的股票下跌
还能让自己
少付一些费用
毕竟投行大宗交易的确定价格
一般是在当天价格基础上按约定好的折扣来执行
Morgan Stanley executed the most block trades in a three-year period, and the stocks in question underperformed peers on the day of the sale by the widest margin on a median basis, a Wall Street Journal analysis found.
 高盛正式抓住了这一点
据透露GS时刻关注🔍️
“movements in stocks where Morgan Stanley subsequently executed block trades”
发现每次MS进行大宗交易前后
股票市场都会出现一些波动
于是GS反手就是一个举报
🚨🚨🚨
02
监管机构重点调查领域
大宗交易Block Trade
一直都是股票业务中较为不透明的领域
很容易浑水摸鱼🐟
说不定就把自己给摸进去了
早在2005年就有类似事件

花旗、美林和雷曼兄弟
执行大宗交易的Broker遭到起诉
涉嫌通过内部对讲机（Squawk Box）
同步大型市场交易的具体内容📟
给短线交易员（Day Traders）
从而进行提前交易而获利
这也被称为Squawk Box Case
虽然最后不了了之
但是监管机构开始保持警惕🚨
经常被调查的MS：我真的会谢
早在2019年开始
摩根士丹利就一直在回应并提供
美国证券交易委员会（SEC）
需要的大宗交易业务相关信息
而2021年8月以来
美国司法局也开始调查
包括高盛也被要求配合
这些调查也引发了亚太地区的关注 
中国证监会在2022年初也直接公开发文询问
From 中国证监会官网
MS一直都在积极配合调查
且暂未被指控有不当行为
其实在高盛打小报告之前
香港金额监管机构就已经在
询问相关银行的大宗交易行为
包括摩根士丹利
其实这次也没收到正式举报
所以就没有针对MS展开调查
可以说高盛这次的举报实质意义不大
小F猜测主要是想拉踩一把MS吧
（别忘了你自己也在调查名单上啊喂）
03
MS：赚很多是我的错？
在
大宗交易Block Trade
这个领域

MS是绝对的王者
一人独占30%+市场份额
而且这个位置就是从高盛手里抢来的
怪不得高盛以及其他一众投行眼红
（ 高盛：我不服！）
其实大宗交易

并不是一个稳赚不赔的买卖
因为投行需要短暂持有股票
所以这个过程中是有风险的
因为股票会下跌甚至会卖不出去
MS和Citi在2012年
就因为Block Trades业务
股票流动性太差而面临亏损
Morgan Stanley and Citi may have been left with potentially risky exposures to Danish telecoms company TDC and UK gas supplier Centrica, respectively.
大摩这几年真的风生水起
媒体直接爆料2021年

“earning more than $300 million in fees”
因为业绩过于优秀
所以受到同行和监管机构的格外重视
就算在2022年Q1

Equity市场整体低迷的情况下
MS的相关收入居然还逆势上涨10%
（MS 2022 Q1财报，文末可以找小F领取）
 而且Block Trade这两年真的是风口
股票市场火热以及创纪录的IPO数量
导致大宗交易市场也格外热闹
2020年的交易规模仅有$41.4bn
去年可以说直接翻了个倍
大宗交易的规模达到了$70.8bn
大宗交易好处
✓
IPO后对于股东有一段时间的锁定期，通过投行Block Trade就能规避限制提前套现
✓
对于企业来说，大宗交易的效率也更高。而且相对于Traditional Follow-on Offering，大宗交易对于股价的影响也比较小
如果你对 Block Trade 感兴趣
不如看看业务TOP1的MS
那别忘了2023暑期实习正在申请中
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Morgan Stanley
Institutional Equity
要求
2023年12月-2024年春季期间毕业

业务范围
Cash Equities, Equity Derivatives, Prime Brokerage
地区
纽约
截止日期
尽快申请
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Morgan Stanley堪称北美招聘“海王”
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（*本文最终解释权归FAB所有，部分图片来源于网络）
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