碳中和 行业周报
1. 加快抽水蓄能建设，保障风光等新能源消纳。
2. 本周水泥、浮法玻璃价格继续下滑。
3. 当前对煤炭板块谨慎乐观。
4. 双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大。
核心观点
一、加快抽水蓄能建设，保障风光等新能源消纳
国家能源局召开推进抽水蓄能项目开发建设会议，明确提出加快抽水蓄能项目开发建设。根据2021年9月抽水蓄能中长期发展规划，到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到6200万千瓦以上。随着新能源占比不断增加，电源出力的波动性也随之增大，亟需抽水蓄能等灵活调节性电源平抑波动，减少弃风弃光率。我们预计“十四五”抽水蓄能建设将进入加速期，风电、光伏等新能源利用率将进一步提升。
二、本周水泥、浮法玻璃价格继续下滑
我们认为需求虽然延迟但并没有消失，加上近期上海、北京地区疫情影响减弱，复工复产加速，下游市场逐步恢复，市场需求有回暖迹象。此外，随着稳增长政策的持续发力，地产业务有望回暖，带动水泥市场需求。建议关注水泥区域龙头企业；待地产政策发力后竣工端的恢复，预计后续玻璃市场需求有望企稳回升，浮法玻璃价格有提升空间；玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间。
三、当前对煤炭板块谨慎乐观
受全球能源危机影响提升上游资源品价格+需求恢复较强预期的综合作用下，板块近期取得较好的收益，短期看，需求兑现略低于预期；后期，保供稳价依然是主基调，如果需求及经济恢复不及预期，对板块的边际拉动会弱化。值得期待的推动因素有，一揽子经济刺激政策的出台，马上进入迎峰度夏的用煤旺季，复工复产加速，煤价易涨难跌。
四、双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大
根据《“十四五”循环经济发展规划》，到2025年我国资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进一步提高。再生资源行业加速发展，市场空间快速打开，相关企业也将迎来高速增长期。
投资建议
公用：三峡能源（600905）、龙源电力（001289）、太阳能（000591）、中闽能源（600163）、江苏新能（603693）、金开新能（600821）、华能国际（600011）、国电电力（600795）、协鑫能科（002015）、华能水电（600025）、川投能源（600674）。环保：高能环境（603588）、华宏科技（002645）、天奇股份（002009）、北清环能（000803）、英科再生（688087）。建材：东方雨虹（002271）、公元股份（002641）、伟星新材（002372）、北新建材（000786）、科顺股份（300737）、坚朗五金（002791）、中国巨石（600176）、华新水泥（600801）、上峰水泥（000672）、旗滨集团（601636）、南玻A（000012）。煤炭：中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、山西焦煤（000983）。
风险提示
原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
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本文摘自报告：《【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭_碳中和周报：四部门加强煤炭先进产能核定，提升安全稳定供应能力》

报告发布日期：2022年6月12日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
王   婷 分析师登记编码：S0130519060002
陶贻功 分析师登记编码：S0130522030001
严   明 分析师登记编码：S0130520070002
潘   玮 分析师登记编码：S0130511070002
研究助理：
贾亚萌 梁悠南
王婷
建材行业首席分析师，武汉大学经济学硕士。2019年开始从事建材行业研究，擅长行业分析以及自上而下优选个股。
陶贻功

环保公用行业分析师，毕业于中国矿业大学（北京），超过10年行业研究经验，长期从事环保公用及产业链上下游研究工作。曾就职于民生证券、太平洋证券，2022年1月加入中国银河证券。
严明
环保行业分析师，材料科学与工程专业硕士，毕业于北京化工大学。于2018年加入中国银河证券研究院，从事环保行业研究。
潘玮
煤炭行业分析师，清华大学管理学硕士、金融学学士。2008年进入银河证券研究部，曾获新财富、东方财富、金融界等多个分析师评选奖项。
贾亚萌
建材行业分析师助理，2021年加入中国银河证券研究院，从事建材行业研究分析工作。
梁悠南
环保公用行业分析师助理，2021年加入银河证券研究院，曾任职于瑞银集团。现主要从事环保公用行业研究工作。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
法律申明：
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