中国基金报记者 吴娟娟
2022年海外基金对中国互联网态度明显回暖。2022年截至6月底，京东成为吸引最多亚洲（日本除外）基金建仓的可选消费类个股。与此同时，金融服务受海外中国基金青睐，海外第一、第三、第八大中国股票基金均以金融服务作为第一大重仓行业。

中国必需消费品主导亚洲基金配置
来自全球基金研究机构Copley基金研究的数据显示， 投资范围为亚洲（日本除外）的全球共同基金（公募基金）对必需消费品的配置从平均占基金资产2020年5月底的7.39%降至2022年3月底5.32%。与此同时，超配这一行业的基金数量大幅降低。不过，在3月底触底之后，数据开始反弹。体现在亚洲（日本除外）的全球共同基金对必需消费品的配置占基金资产比例升高。与此同时，超配消费品的基金数量也增加了。
对于这一类别的基金来说，中国市场至关重要。投资者对中国必需消费品的态度几乎决定了对必需消费品整体的态度。例如，2020年亚洲（日本除外）基金开始降低对中国必需消费品的配置，同期亚洲（日本除外）基金对必需消费品整体的配置降低。而去年年底到今年上半年，亚洲（日本除外）基金对必须消费品的配置升高，也得益于对中国必需消费品的配置提升。
从数据来看，截至2022年6月底，中国必需消费品主导了亚洲（日本除外）基金在必需消费品上的配置。平均而言，基金相较于基准高配中国必需消费品0.8个百分点，52.7%的基金对中国必需消费品处于高配状态。相比较而言，基金相较于基准低配印度的必需消费品0.6个百分点，只有20.4%的基金对印度必需消费品处于高配状态。
百亿海外中国股票基金青睐金融服务
来自Copley 基金研究的数据显示，2019年以来，主动管理的海外中国基金对半导体的配置一路上升。119只参照基准为MSCI中国指数的基金中（简称MSCI中国基金），80.7%的基金配置了半导体行业股票，与2019年年初的40%相比大幅上升，并达到历史新高。不过，现在MSCI中国基金对半导体的配置出现见顶的迹象。过去6个月，MSCI中国基金对半导体行业的配置或者维持不动，或者有所降低。例如，对半导体行业的配置占基金资产比例已经从2021年上半年达到的高点3.68%下落，不过高配半导体行业的基金比例还没有降低。Copley 基金研究指出，现在还没法下结论MSCI中国基金对半导体行业的配置是否已经见顶了，但最近一段时间基金在对其它行业的配置进行调整的同时，在这一行业的动作是不多的。
半导体占MSCI中国基金权重
来源：Copley 基金研究
值得注意的是，金融服务再度成为海外中国基金尤其是大型基金最喜爱的行业之一。举例来说，海外最大的中国股票基金“安联神州A股基金”截至6月底，第一大重仓行业为金融服务，前十大重仓股中包括中信证券扥非银金融类股票。 安联神州A股基金金融服务业配置比例高达17%，同类别基金的平均值为14.97%。海外第三大中国股票基金瑞银（卢森堡）中国精选股票基金金融服务配置比例高达27.79%, 几乎为同类别基金均值的两倍。海外第8大中国股票基金——富达基金中国焦点基金第一大重仓行业也是金融服务，对金融服务的配置占基金比例为22.76%。
海外最大中国股票基金行业配置
来源：FT
此外，海外第二大中国股票基金金融服务配置比例10.32%, 金融服务为第四大重仓行业。海外第四大中国股票基金金融服务配置比例为8.66%，金融服务为第三大重仓行业。
海外基金对互联网情绪显著回暖
来自Copley 基金研究的数据显示，自2022年2季度起，一部分亚洲（日本除外）基金开始高配中国可选消费（包括阿里巴巴、京东、美团等电商平台公司股票）从而推升了这一类别基金对可选消费的配置比例，这一类别基金对可选消费的配置显现反弹趋势。
 2020年10月底，亚洲（日本除外）基金对可选消费的配置达到阶段性新高，可选消费占基金资产比例达21.4%，截至2022年3月底，亚洲（日本除外）基金中可选消费占基金资产比例降至14.7%。
进入2季度一批基金率先行动开始高配中国的可选消费推升了可选消费行业的整体配置比例。值得注意的是，亚洲（日本除外基金）对中国互联网公司的态度回暖是主要原因。不少互联网公司被归属到可选消费行业。
截至2022年6月底，被最多亚洲（日本除外）基金持有的可选消费股是阿里巴巴，约四分之三的基金（75.3%）持有阿里巴巴，平均占基金资产比例为2.93%。阿里巴巴之外，配置京东、美团点评、创科实业和美的等股票的基金也为数不少。其中，相较于基准，基金对创科实业和美的处于高配状态，对于阿里巴巴仍处于低配状态（MSCI中国指数中阿里巴巴的占比非常高）。
2022年以来，截至2022年6月底，亚洲（日本除外）基金中大量基金建仓京东，截至2022年6月底，持有京东的基金数量较2021年底增加了18.28%。京东成为亚洲（日本除外）新建仓基金数目最多的可选消费股票，获较多基金新建仓的中国可选消费股票还有华晨中国，理想汽车， 信义玻璃，遭最多基金撤出的可选消费股票则为李宁。
亚洲（日本除外）基金调仓
来源：Copley 基金研究
尽管海外基金整体对中国互联网回暖，但仍有基金经理持谨慎态度。例如，尽管看好中国市场整体的配置价值，新加坡资产管理机构APS创始人王国辉对中国的互联网平台公司向来持谨慎态度。他对记者表示，目前这些公司股票面临五大不利因素。一是，投资者依然是相对拥挤的，因此估值还是存在一定的泡沫。二是，不少公司很难“止血”，能不能扭转盈利下滑趋势，或者说让盈利增长回复到可以支撑估值的程度是很难说的。三是行业竞争，很多领域几乎没有门槛。四是，为了扭转盈利下滑的趋势，不少公司在前几年激进扩张进入新市场，上线新业务，现在要“自食其果”，承受由此带来的亏损。五是股价下跌和降薪打击了员工士气。王国辉说，股价从高位下跌了50%，并不意味着现在就很便宜了。“想想比特币吧，对于这些公司来说，50%下跌之后，还有更深的深渊”。他说，人们需要弄清楚对于这些所谓的“科技”股现在是一次调整还是泡沫破灭。
编辑：舰长
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