新奥股份 600803
事件：公司发布2022年一季报。
1. Q1量价起升推动营收高增长，锁定420万吨LNG气源长约。
2. 置入新奥舟山落地在即，天然气智能生态运营商战略获强大支点。
3. 加速布局新能源业务，向综合清洁能源服务商转型。
核心观点
一、事件
公司发布2022年一季报，2022Q1实现营收353.53亿元，同比增长36.91%；实现归属于股东的净利润7.54亿元（扣非6.15亿元），同比增长25.08%（扣非同比增长9.45%）。ROE（加权）5.08%，同比减少0.73个百分点。经现净额-32.61亿元，同比减少-1191.05%。
二、Q1量价起升推动营收高增长，锁定420万吨LNG气源长约
在天然气、煤炭等能源销售价格上涨以及业务量增长的带动下，报告期公司所属的天然气、综合能源、煤炭等业务收入大幅增加，推动公司营收实现较大幅度增长。
今年以来，公司先后与ET LNG出口公司、Rio Grande LNG等国际气源商签订总计420万吨/年的LNG采购长约，LNG长约的签订，有利于公司进一步提高天然气供应保障能力、拓宽资源供应渠道、优化资源池结构。
三、置入新奥舟山落地在即，天然气智能生态运营商战略获强大支点
公司拟通过发行股份并支付现金的方式收购新奥舟山90%股权，作价85.5亿元，其中以17.22元/股向大股东发行股份收购45%股权，并现金支付42.75亿元购买另外45%股权。承诺业绩为：2022~2025年利润分别为3.50亿元、6.39亿元、9.33亿元、11.96亿元。
舟山LNG接收站项目规划接收能力850万吨/年，目前建成一期、二期合计4个储罐，共计64万水立方。三期项目LNG接收能力350万吨/年有望于2025年投产,共建设4个储罐，共计88万水立方。届时总储存能力达到152万水立方、总接收能力850万吨/年，实际处理量有望达到1000万吨。
新奥舟山2021年LNG接卸351万吨，外输量335万吨，营收13.77亿元，净利润6.36亿元。未来新奥舟山随着产能的释放，除显著增厚业绩外，将与公司的需求生态、资源生态、输储生态形成更为深度的协同效应，从供需匹配、资源结构、设施能力等多方面增加公司在不同市场环境中的选择权，实现最优策略组合，显著提升公司核心竞争力。
四、加速布局新能源业务，向综合清洁能源服务商转型
公司加速新能源业务布局，致力于实现能源的全场景服务能力：公司积极布局分布式光伏，2021年已签约光伏装机规模达380兆瓦；策略性布局储能业务，探索“荷源网储”的整体解决方案，自主设计并研发6kW SOFC 系统，同时申报相关技术专利9项，获得国家科技部 2020 年国家重点研发项目“固体氧化物燃料电池发电系统技术”，承接30kW SOFC的研发工作，公司计划2023年完成30KW的系统集成并力争在2024年 实现商业化运行。在低碳交通领域，在上海、泉州等地建设充、换电站的试点项目，目前共投运20座、在建超过25座。在氢能方面，公司拥有14项专利技术并在21个项目中得到应用，目前已交付和在建的制氢工程项目达到32个。公司与718 所合作，在河北张家口建设氢能产业化应用示范园并配套加氢站项目，该项目已服务于北京冬奥会。公司将在石家庄建设氢能实验室，发挥能源全场景优势，开展氢能全产业链相关技术研发工作。
公司积极向综合清洁能源服务商转型，2021年公司共建成投运31个综合能源项目，累计项目数量达150个，为公司带来冷、热、电等总共 190.65 亿千瓦时的综合能源销售量，同比增长58.3%。目前公司在建综合能源项目42个，预计在建及已投运项目全部达产后，综合能源需求量可达 360 亿千瓦时。
估值分析与评级说明
预计公司2022年至2024年归母净利分别为49.01亿、57.56亿和65.98亿，对应PE为9.5x、8.1x和7.1x。公司是天然气销售龙头企业，舟山项目注入后有望显著增加业绩弹性；我们看好公司成为综合清洁新能源服务商的发展潜力，首次覆盖，给予“推荐”的投资评级
风险提示
天然气需求不及预期的风险；国内外LNG市场价格出现超预期波动的风险；煤炭、甲醇等化工产品出现超预期波动的风险。
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本文摘自报告：《【银河环保公用】点评报告_新奥股份（600803）：持续锁定LNG长约、置入新奥舟山，LNG有望显著贡献业绩弹性》

报告发布日期：2022年5月3日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
陶贻功 分析师登记编码：S0130522030001
严   明 分析师登记编码：S0130520070002
研究助理：
梁悠南
陶贻功
环保公用行业分析师，毕业于中国矿业大学（北京），超过10年行业研究经验，长期从事环保公用及产业链上下游研究工作。曾就职于民生证券、太平洋证券，2022年1月加入中国银河证券。
严明
环保公用行业分析师，北京化工大学硕士，2018年加入银河证券研究院，从事环保公用行业研究。
梁悠南
环保公用行业分析师助理，2021年加入银河证券研究院，曾任职于瑞银集团。现主要从事环保公用行业研究工作。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
法律申明：
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