计算机 行业动态报告 2022.4
建议抓住数字经济投资主线，近期建议重点把握以下几条主线：
1. 云计算赛道上下游龙头公司估值持续回落，低 PEG 龙头公司配置价值凸显；
2. “泛安全”包括信创、网安及工业软件类优质龙头公司。
核心观点
4月计算机行业持续回调，截至4月末，计算机行业指数下跌17.03%，同期上证综指下跌6.31%，沪深300下跌4.89%，创业板指数下跌12.80%；2022年初至今计算机行业下跌32.63%，上证综指下跌17.53%，沪深300下跌20.88%，创业板指数下跌32.43%。
2021年，计算机行业实现主营收入同比增长15.19%，归母净利润同比增长3.56%，经营活动产生的现金流量净额同比下滑55.83%；行业整体净资产收益率ROE为6.00%，同比下滑10.04%。行业2022年Q1整体表现一般，营收同比增长靠前板块有工业互联、智能汽车、大数据、云计算，同比变化分别为33.59%、32.97%、28.10%、22.67%，我们认为这几个赛道的龙头公司成长逻辑并未改变，近期有被错杀可能，随着情绪恢复有望迎来超跌反弹。2022Q1行业合同负债+预收账款比例为49.64%，相较于2021Q1的52.85%，同比下降6.06%；2022年Q1从归母净利润的同比变化来看，靠前板块有地理信息、工业互联、智能汽车，归母净利润同比增长分别为70.46%、47.09%、9.93%。
目前，计算机行业的整体估值水平（PE,TTM，剔除负值）33.65倍，低于近十年行业历史平均水平，短期内行业需要继续消化2022Q1业绩扰动等因素，但全年配置价值日趋明确。
此外需要注意中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议提出“要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。中央政治局会议对平台经济的表述发生重大变化，一改此前对平台经济强化反垄断、加强监管、防止资本无序扩张的表述，监管力度中短期内或将见顶，我们预计在本次中央政治局会议召开之后，2022年平台经济或将迎来转机，产业链相关公司值得关注。
投资建议及股票组合
我们建议抓住数字经济投资主线，近期建议重点把握以下几条主线，1、云计算赛道上下游龙头公司估值持续回落，低 PEG 龙头公司配置价值凸显；2、“泛安全”包括信创、网安及工业软件类优质龙头公司。 
重点推荐浪潮信息（000977）（5月金股）、中科曙光（603019）、金山办公（688111）、广联达（002410）、中望软件（688083）、恒生电子（600570）、税友股份（603171）、朗新科技（300682）、东方通（300379）、国网信通（600131）、用友网络（600588）、中控技术（688777）、柏楚电子（688188）、威胜信息（688100）、深信服（300454）、安恒信息（688023）、瑞纳智能（301129）、拓尔思（300229）、宝信软件（600845）、财富趋势（688318）。
风险提示
行业竞争加剧的风险；中美摩擦的风险；受疫情影响供应链风险。
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本文摘自报告：《计算机行业4月动态报告：2021年报及2022一季报回顾，关注被错杀的优质赛道公司》
报告发布日期：2022年5月8日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
吴砚靖 分析师登记编码：S0130519070001
邹文倩 分析师登记编码：S0130519060003
李璐昕 分析师登记编码：S0130521040001
特此鸣谢:
实习生秦铭泽、徐康
吴砚靖
TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析从业经验，历任中银国际证券首席分析师，国内大型知名PE机构研究部执行总经理。具备一二级市场经验，长期专注科技公司研究。
邹文倩
计算机/科创板团队分析师，复旦大学金融硕士，复旦大学理学学士；2016年加入中国银河证券研究院；2016年新财富入围团队成员。
李璐昕
计算机/科创板团队分析师，悉尼大学硕士，2019年加入中国银河证券，主要从事计算机/科创板投资研究工作。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
法律申明：
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