本期导读：
此次，北航设立规模1亿元的捐赠母基金，壮大了高校捐赠母基金阵容，为VC/PE带来更多长钱资源。
作者丨深深

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7月17日，时值北航70周年校庆倒计时100天，北京航空航天大学校友夏炜向母校捐赠资金1亿元人民币，设立北航科技创新母基金，用于支持北航科技成果转化以及校友创新创业事业，并与多位校友一起向北航捐赠北航投资有限公司1000万元股权，用于支持学校发展建设。
该母基金的成立，也意味着我国再添一只高校捐赠母基金。
夏炜表示，希望此次捐赠能够带动更多校友共同支持北航青年师生创新创业，持续为北航建设中国特色世界一流大学贡献力量。”
去年年底，上海交通大学未来母基金正式启动，标志着我国首只由大学发起设立，支持学校科技成果转化与校友创业的引导母基金正式成立，未来母基金首期预计规模10亿元，依托上海交大深厚的科技成果转化要素和庞大的校友创业基础，发挥母基金的杠杆作用和乘数效应，吸引社会资本和国有企业、金融机构、地方政府等共同参与，通过设立母基金、直投基金等，用市场化的办法，重点支持交大背景的种子期、成长型科创企业发展。
从时间条线上来看，我国高校教育基金会诞生的标志性事件是1994年清华大学教育基金会和北京大学教育基金会的成立。之后包括西安交大、浙江大学、同济大学、上海交大等教育基金会陆续设立。
近年来，越来越多国内机构得到大学基金会的支持，尤其是清华大学。清华大学教育基金会秘书长袁桅此前曾表示：目前我们基金会资产配置里，超过20%比例配的是长期股权投资和直接股权投资。
据不完全统计，当前，清华大学教育基金会作为LP已对外出资41笔，是美团龙珠、未来启创基金、工银国际、CPE源峰、高榕资本、清科母基金、高瓴投资、鼎辉投资、愉悦资本、英诺天使基金等机构的LP。
通过对知名创投机构或清华系机构的全面覆盖，清华教育基金会自2019年开始迎来收获的高峰期，每年有4-6个IPO项目。自1994年成立至今，所投基金已斩获27个IPO，直投项目中也有2个IPO。
据悉，清华大学教育基金会在选择fund manager 时主要看两类，一类是头部管理人，一类是对特定领域有深入洞见的管理人。袁桅曾坦言：“我们并不排斥first time fund，只要团队在一个niche market里深耕，都有可能投。
此外，北大教育基金会也有多笔出资，据公开数据显示，2012年至今，北大教育基金会已对外出资19笔，是中信建投、鼎辉投资、赛富投资、高瓴投资等机构的LP。
事实上，国内校友捐赠基金还尚处于起步阶段，整体规模较小。此前，清华大学教育基金会秘书长袁桅在演讲中曾表示：“国内高校教育基金会投资的特点就是投资参与率偏低。大部分教育基金会由于规模小，也缺乏专业能力，以及其它各方面的原因，所以不做投资。”
而国外捐赠基金已成为私募股权行业长钱资金的主要来源之一，且得益于VC/PE投资带来的收益及股市方面的表现，去年，美国多所规模超过10亿美金的大学捐赠基金取得了过往20年以来的最佳回报。值得关注的是，其中VC的影响力也极佳。尤其是哈佛，据悉，其取得辉煌成就的2021财年，恰恰也是风险投资自1986年以来最好的一年。
国内不少头部机构的部分美元长钱也均自于国外捐赠基金，不过2022年上半年，一系列不确定性因素导致美国养老基金和捐赠基金逐渐转变策略，逐步开始撤出对中国风险投资市场的资金供给。但随着国内疫情防控的逐步常态化，以及近期多只美元基金完成募集的消息，为美元市场释放积极信号。
事实上，对比欧美市场，中国的捐赠基金、家族基金以及金融机构等长钱、大钱来源还并未发展形成规模，因此从募资端来看，市场缺的依然是长钱、大钱。
此外，一般而言，国内大学基金会多以投资GP或直接投资项目的形式活跃在私募股权市场，但直接设立母基金的情况还是少见。
去年年底，上海交大未来母基金的成立，开启了国内高校牵头设立母基金的先河。而此次，北航设立规模1亿元的校友母基金，再次壮大了高校捐赠母基金阵容，扩充了市场上长钱LP资源，为VC/PE带来更多长钱活水。
*本文仅代表作者个人观点。
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