报告摘要
● 事件：据新华社，4月29日中共中央政治局召开分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。核心要点总结如下：
● 第一，稳增长预期目标不动摇，明确应对动态清零与稳增长协同关系的总基调，即“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”。（1）针对3月以来国内疫情超预期蔓延，由两会“常态化防控”表述升级为坚定“动态清零”总方针；（2）5.5%的GDP增长预期目标不动摇，由两会“宏观政策要稳健有效”表述调整为“加大宏观政策调节力度”，退税减税降费是重要举措，新增“谋划增量政策工具”；（3）稳增长并行内涵提到“稳就业”和“稳物价”，能源安全与粮食安全保供进一步加码。此外，“交通物流”全国大市场是供应链安全的核心环节。第二，地产政策延续“房住不炒+因城施策”定位，但结构上特别提及“优化商品房预售资金监管”，预计一定程度上缓解房企短期资金压力。第三，针对互联网平台公司，由“反垄断”“防止无序扩张”“红绿灯”等政策表述正式调整为“健康发展”，提到“完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，提升了市场关于互联网企业“困境反转”的正面预期。第四，资本市场需求面注册制表述由两会“全面实行”调整为“稳步推进”，供给面特别提“积极引入长期投资者”（如4月国务院出台《推动个人养老金发展的意见》，预计个人养老金第三支柱入市加快）。第五，扩内需力度加码，投资端“全面加强基础设施建设”、消费端“发挥消费对经济循环的牵引带动作用”，消费“牵引带头”意味着未来可能加码对冲疫情影响政策。第六，“稳住外贸外资基本盘”，即通过进一步开放稳定外资信心。
● A股投资策略：“慎思笃行，价值占优”，我们3.20春季策略《“逆全球化”下的慎思笃行”》中判断A股处于“慎思笃行”中期，价值占优。本次政治局会议夯实政策底，有助于市场逐步建立盈利底预期。（1）稳增长不动摇有助于市场逐渐形成盈利底的预期；（2）互联网平台经济“困境反转”政策底确认，利于市场化信心的建立，互联网传媒板块最受益；（3）动态清零与稳增长协同非对立关系有助于缓解市场对于经济的担忧。我们维持A股部分股票已经见到底部区间判断，比如价值股夯实了底部（参见4.13《大盘价值股底部区域已现》），但由于美联储紧缩依然将对A股估值较高的股票形成抑制，建议利用反弹切换向价值股。建议关注：1.高股息价值（火电/银行）；2.“供需缺口”通胀受益资源/材料（煤炭/铜/钾肥）；3.“旧式”稳增长发力（地产/消费建材/家电）；4. 消费“稳增长”和疫后修复预期（互联网传媒/休闲服务/酒店）。
● 风险提示：政策推进不及预期，疫情恶化超预期，企业盈利不及预期。
2022年广发策略深度系列报告
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“慎思笃行”系列
2022.04.21 戴康：如何看待汇率贬值对A股的影响——“慎思笃行”系列报告（十三）
2022.04.19 戴康：“慎思笃行”下的风格研判：误区与本质——“慎思笃行”系列报告（十二）
2022.04.14 【广发策略戴康团队】如何应对“逆全球化”下的滞胀——“慎思笃行”系列报告（十一）
2022.04.13 戴康：大盘价值股底部区域已现——“慎思笃行”系列报告（十）
2022.04.12 戴康：如何理解美债对A股风格的影响——“慎思笃行”系列报告（九）
2022.04.09【广发策略戴康团队】22年盈利预测调整释放了哪些线索？——“慎思笃行”系列报告（八）
2022.3.27 戴康：慎思笃行中的高股息策略——“慎思笃行”系列报告（七）
2022.3.20 戴康：“逆全球化”下的慎思笃行——A股春季策略展望
2022.3.9 戴康：“慎思笃行”复盘、应对及配置思路——“慎思笃行”系列报告（六）
2022.3.8戴康：“慎思笃行”当前怎么看？——慎思笃行系列报告（五）
2022.2.25【广发策略戴康团队】地缘风险强化“慎思笃行”——A股市场策略快评
2022.2.23【广发策略戴康团队】地产链稳增长，22年如何布局？——“慎思笃行”系列报告（四）
2022.2.10【广发策略戴康团队】稳增长右侧，价值成长如何选择？——“慎思笃行”系列（三）
2022.1.6【广发策略戴康团队】高低区切换，如何评估时间与空间？—“慎思笃行”系列报告（二）
12.30【广发策略戴康团队】22年“供给过剩”，如何寻找α？—“慎思笃行”系列报告（一）
12.6 【广发策略戴康团队】慎思笃行——2022年A股年度策略展望
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“周末五分钟”系列
2022.4.25【广发策略戴康团队】贬值强化“慎思笃行，价值占优”——周末五分钟全知道（4月第4期）
2022.4.17【广发策略戴康团队】价值股仍旧是避风港——周末五分钟全知道（4月第3期）
2022.4.11【广发策略戴康团队】继续切向价值——周末五分钟全知道（4月第2期）
2022.4.6【广发策略戴康团队】A股ERP顶部区域，能否V字反转？——周末五分钟全知道（4月第1期）
2022.3.27【广发策略戴康团队】如何看待政策底、市场底、盈利底—周末五分钟全知道（3月第4期）
2022.3.7【广发策略戴康团队】“稳增长进化论”是不确定中确定性—周末五分钟全知道（3月第1期）
2022.2.27【广发策略戴康团队】如何看俄乌局势对A股的影响？——周末五分钟全知道（2月第4期）
2022.2.20 【广发策略戴康团队】继续把握虎年“开门红”反弹——周末五分钟全知道（2月第3期）
2022.2.13【广发策略戴康团队】社融拐点确立，如何研判风格？——周末五分钟全知道（2月第2期）
2022.2.6【广发策略戴康团队】A股开门红如何布局？——周末五分钟全知道（2月第1期）
2022.1.23 【广发策略戴康团队】如何运用低PEG策略“高-低”区配置——周末五分钟全知道（1月第4期）
2022.1.17【广发策略戴康团队】稳增长回调，增持良机——周末五分钟全知道（1月第3期）
2022.1.9【广发策略戴康团队】“可为阶段”高区-低区均衡配置——周末五分钟全知道（1月第2期）
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“稳增长进化论”系列

2022.4.27【广发策略戴康团队】上游周期：“供需稳态”重塑估值——“稳增长进化论”系列（五）
2022.3.13【广发策略戴康团队】数字经济主题：稳增长新蓝海——“稳增长进化论”系列（四）
2022.3.6【广发策略戴康团队】两会解读：高质量稳增长—“稳增长进化论”系列报告（三）
2022.3.4 【广发策略戴康团队】国企改革借势，“低碳转型”跃起——“稳增长进化论”系列（二）
2022.3.3 【广发策略戴康团队】量与质、破与立——“稳增长进化论”系列（一）
4
“双碳新周期”系列
2022.2.24 【广发策略戴康团队】“双碳”与ESG基金关联性探讨—“双碳新周期”系列（四） 
2022.2.9【广发策略戴康团队】 “双碳”新思路：传统产能再加杠杆——“双碳新周期”系列（三）
2022.1.26 【广发策略戴康团队】“双碳新周期”怎么买？—“双碳新周期”系列（二）
2022.1.20【广发策略戴康团队】“双碳新周期”的立意何在？—“双碳新周期”系列（一）
5
“新兴向荣”系列
2022.3.30【广发策略戴康团队】渗透率为锚，新兴产业比较新范式—“新兴向荣”系列（二）
2022.1.5【广发策略戴康团队】渗透率各阶段，新兴产业如何演绎？—“新兴向荣”系列（一）
本报告信息
对外发布日期：2022年4月29日
分析师：
戴  康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313
倪  赓：SAC 执证号：S0260519070001
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