2月7日，港股上市公司，九尊数字互娱（1961.HK）公告，上市公司的主要股东（5名），拟出售其所持有上市公司71.9%的股本，出售价格为0.55港币/股，买方收购控股权的总代价为2.16亿港币，由于收购股份超过30%，触发了全面要约。

看似是一个很常规的港股收购控股权的“借壳”案例，但其中有几个亮点确实很值得关注：
  • 买方的背景很不一般，背后实际控制人是王乐先生，是多牛科技集团的实控人。还记得当年红遍一个时代、充满80和90后回忆的 “校内网”（人人网）吧？2018年11月收购了人人社交的就是多牛科技集团；多牛科技集团的股东阵容还包括：完美世界、深创投、人人网（美股）、顺网科技（300113）海尔集团等；
  • 买方的核心资产，多牛科技互娱，曾经在2016年3月挂牌新三板，2017年9月从新三板退市。新三板退市后，转战港股的案例在近期是呈现明显上升的趋势，原来挂牌三板的公司中，有很多企业的业务属性是符合港股目前核心赛道的属性；
  • 九尊数字互娱（1961.HK）是于2020年初在港股IPO，上市仅两年不到的时间。首发时最高市值达到过7亿港币，之后业绩及市值呈现一路下降趋势，此次出售控股权，整体上市公司估值为3亿港币左右。由于九尊原有业务是手游发开，游戏行业轻资产的属性，相比其他行业的“壳”要干净清爽很多，后续重组梳理难度都不会太大。
  • 买方，多牛科技集团的核心业务板块包括在移动互联网媒体、游戏、动漫、电竞、科技等各领域的布局，和九尊数字互娱的主营业务完全协同。
近期很多文章标题都写“多牛借壳港股”，确切的说，怎么能定义人家就是“借壳”，而不是产业并购呢？关于选“壳”的这个话题，在我们过去文章中已经分析过很多次了，老读者应该不陌生了。
买“壳”成本？
此次交易中，王乐先生收购上市公司控股权的成本代价：
收购股份比例：71.90%；（25%是公众持股，控股股东最高持股比例75%）
收购代价：0.55 港币/股，合计约2.16亿港币；(由于超过30%，触发全面要约，买方需要准备100%股份的要约资金)
一说买壳，大家最喜欢问的就是壳价是多少？什么叫壳价？九尊互娱2021年6月30日未经审计报表，每股净资产的价格是0.43港元，此次要约价是0.55港元，相当于对净资产溢价了17%，这个溢价部分是你支出的额外价值。大家一定要搞明白，在收购上市公司的时候，支出的成本是包括了上市公司现有的业务，在收购这个时点，你买的可不仅仅是“壳”。这个纯粹的“壳”的价值，是得看资产的具体构成。
在这里我们再延伸回顾一下港股借壳比较常见的两种方式：一个是直接买老股，现金收购，就是这篇所讲的案例；另外一个就是发行股份购买资产，类似于之前我们分析过的中国有赞的借壳案例：
新三板退市，转战港股？
王乐先生带领的多牛科技集团，
在2016年挂牌新三板，2017年退市新三板，2018年收购人人社交，现在收购港股上市公司
，后续的故事让我们可以有多少遐想和期待的空间啊！

2019年港股物业管理板块发力增长，原来在新三板挂牌后退市的物管企业，有很多都转战在港股IPO，这一批企业，算是先知先觉，抓住了港股热门行业起步的关键时间点。
2020年9月在港股IPO，上市后市值最高达千亿的明源云（0909.HK），也曾挂牌过新三板，明源云的主业是服务于房地产的数字智能化互联网企业，是港股物管企业、房地产行业板块的属性特征。新三板退市的企业中，应该有很多都是具备港股现在热门行业赛道的属性，也许转战港股是一个不错的选择。


买方，多牛科技的背后版图布局，都是未来和九尊数字互娱结合的可能性，有人也会猜测，是不是一代人的记忆“校内网”会在未来被装入上市公司？不管怎么说，
选择对的标的，未来做协同性的整合，都不会有太大的困难。会持续关注买方进入后，九尊数字互娱后续的资本运作。
END
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