为啥这么说？

不是啦，
CBS是
央行票据互换工具
（Central Bank Bills Swap）的简称。

可以简单理解为，就是
央票
和
银行永续债
的互换。


央票
就是央行为调节商业银行超额准备金而向
商业银行
发行的
短期债务凭证
，期限短则3个月，长则3年。

基于央行的信用，央票流动性很强，
因此在投资人眼里，持有央票的感觉有点像

我们曾经说过，
《永续债，为啥比爱情还持久》
这里再挑几个重点简单回顾下，
永续债是没有明确到期日或者期限很长很长的债券，
期限长到……
不排除下面这种可能性：

永续债可以
递延支付利息
，而且
不构成违约
，

当然，递延支付是有限制条款的，
比如，在全部利息没有付清前，银行不可以向股东分红，也不可以减少注册资本等，而且递延支付的利息要算复利。
就目前
银行发行
的永续债来说，
清偿顺序
排在存款人、普通债权人、二级资本债务之后，在优先股、普通股之前，

银行发行的永续债，若要赎回和本金偿付，需要得到监管事先批准，
且不得形成
市场预期
，

这主要是因为根据会计准则的要求，若要将永续债算为权益资产，则永续债不能有承担交付现金或其他金融资产合同义务的预期，否则会被视为负债。
这样，永续债被纳入权益类的，可以补充资本金。
我们知道，银行的钱有一部分是自己的或者能自行掌控的，被称为资本；
有一大部分是借来的，比如银行存款等，我们称之为负债。
我们把牧羊犬比作银行自有资金，
羊
比作银行
借来的钱
。


资本能吸收损失，具有保护存款人和其他债权人利益的作用。
但是若羊越来越多，
有个指标叫资本充足率，
用于反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，银行能以自有资本承担损失的能力。资本充足率越高，表示偿付损失的能力越强。
资本充足率是对银行贷款扩张的重要约束，
银行每笔放贷，都需要一定资本金作为“安全垫”，
所以要扩大放贷规模，必须要有更多的牧羊犬，
因此，银行需要增加足够的
资本金
，

这就是银行推行永续债的最大动力。

就资本类属而言，作为权益类的银行永续债和优先股一样，都计作“其他一级资本”，
总体来说，永续债的流动性不强，
给投资人的感觉可能是，
永续债还是相对保守的投资。
这就要回到我们今天的主题，为啥要推出CBS，
我们来看一个小故事，
在一个遥远的小岛上，老王出海捕了只海龟，准备拿到市场上去卖掉，

但是，
海龟卖不出去，于是老王去找酋长，
这样，投资者要买了海龟可以换海鱼，
老王的海龟就顺利被卖了出去。

如果我们把老王想象为银行，海龟想象为永续债，海鱼想象为央票，那么
这就是央行创设CBS的原因，
央行票据的流动性和信用等级比永续债要高，提高了银行永续债的流动性，支持银行发行永续债补充资本。
不是哦，
首先CBS只接受银行发行的永续债，
且对发行银行有如下要求：
而且要求银行补充资本后能加大对
实体经济
的支持力度。

也不是哦，

只有公开市场业务的一级交易商才有资格去换。
这里的一级交易商主要是大型商业银行和部分大型证券公司。
央行对永续债换央票的量也不能无限制，
所以CBS需要采用
固定费率数量招标
的方式，

机构中标后，央行从其换入合格银行发行的永续债，同时向其换出金额相等的央票。

需要啊，
互换的期限一般不超过
3年
，

剧情需要，你不要在意这些细节。
互换来的央票不可用于现券买卖、买断式回购等交易，
但央票可用于抵押，包括作为机构参与央行货币政策操作的抵押品。
等到期后，央行与一级交易商互相换回债券，
而且银行永续债的
利息
仍然归一级交易商所有。


虽然一级交易商将持有的永续债和央票做了互换，但永续债的所有权并没有转移，所以利息自然还是归属原持票人，即上述一级交易商所有。
因此，通过CBS，央行只对银行永续债的流动性提供支持，不承担信用风险，信用风险还是由原持票人承担，故原持票人也不能通过CBS工具实现
出表
。

CBS采用以券换券，不涉及基础货币投放和收回，对银行体系流动性的影响是中性的。
好了，
今天就说到这吧。
要过年了，保护海洋人人有则，请勿乱丢垃圾至海中，特别是不要的对象，
我们，只有一个地球。
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