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自2007年金融危机以来，各国央行的操作让人们了解了QE的运作规律——通过抑制长期利率、支持流动性确保市场平稳运行。如今美联储可能拿出QE的反向操作——量化紧缩（QT），即缩减资产负债表。美联储很可能等部分债券自然到期后不做再投资，从5月开始“被动缩表”，此举最快可以在12个月内将其资产负债表缩减逾1万亿美元。QE发挥功能的三个渠道也会反向运作。通胀飙升之际，美联储已经表示将坚持以加息为主。但如果QT确实影响到较长期的收益率，也许它可以用较少的加息频率就抑制住通胀。
《经济学人·商论》2022-04-19
Balance-sheet manoeuvres
《缩表特技》
缩表特技
美联储准备实施量化紧缩
挥别QE，迎接QT
量化宽松（QE）曾经是货币政策中的非常规工具，在过去十年里已经成了常用手段。仅在新冠疫情期间，美联储为让贷款成本保持低位就购买了3.3万亿美元的美国国债和1.3万亿美元的抵押贷款支持证券，规模惊人。QE的反向操作是量化紧缩（QT），也就是央行缩减其资产负债表，这项操作要少见得多。美联储是唯一真正尝试过QT的央行，而且在2019年时由于市场骚动被迫戛然而止。所以它缩减资产的计划（4月6日公布的3月会议纪要中有所透露）正将它带入一片相对陌生的领域。
官员们总喜欢淡化QT的重要性。耶伦执掌美联储时曾把它比作盯着油漆慢慢变干。她的继任者鲍威尔表示，QT只会在后台默默运行。事实上，QT相当于把经济的一台辅助引擎拆除掉，而这么做会有什么后果大家并不清楚。
正如美联储理事莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）4月5日指出的那样，这一轮QT将比前一次更加激进。在通胀飙升和劳动力市场吃紧之际，美联储希望让经济迅速降温。与加息的作用叠加，QT很可能会拖累经济增长。
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