知识星球找老齐  投资稳健高收益
腾讯财报刷屏了！到底是增长乏力！还是潜力巨大？
作者：知识星球找齐俊杰
昨天晚上，老齐的朋友圈里，都在晒腾讯的财报，各路研究员，基金经理，还有一些媒体朋友，纷纷从自己的角度去解读，简单来说，四季度实现净利润近250亿，但是却同比下降了25%，这是腾讯连续第二个季度单季度净利润下降，但是站在全年看，非国际财务报告准则下，营收5601亿元，同比增长16%，净利润1238亿，同比只微微增长了1%，好像腾讯出现了增收不增利的情况，但是如果用另一套会计准则，腾讯还有一大块利润没有体现出来，就是他卖掉京东股票，这块还有将近800亿。如果把这块加上去，腾讯的增长潜力还是相当强的。
当然具体怎么算，可能就要仁者见仁智者见智了，有人认为卖掉京东股权是非经常性盈利，这个并不能算在增长里，这么说确实也对，但其实腾讯很多的对外投资收益，都没能计入进来。比如如果他要不卖京东，那么这笔收益他也体现不了。举个例子就好比你家十几年来，陆陆续续买了好多套房，但是也没怎么出租，没啥收入。但是能不能说就都不算数呢？其实也不能这么说。毕竟如今把房子一卖，这笔钱确实也已经装进兜里了。腾讯也一样，卖京东的钱，确实不能算他的业务收入，也确实是非经常性损益，但是他手上还有大把的各公司股权没有变现。而这些资产，之前其实都没有怎么体现在利润上，但资产本身其实已经大幅升值。所以腾讯，你可以把他看成一个互联网公司，卖广告，搞游戏这才是他的主营，但是他其实已经成了一个很强大的控股集团，一个投资公司。所以他的投资业务，其实也已经成为他的主要价值，而这部分，之前很多人都忽略了。比如京东这笔，2014年2亿多美元，买的京东15%的股份，现在京东总市值千亿美元，这笔投资8年赚了75倍。相当于每年的复合收益是70%。这已经是一个神级水平了。
很多人只看到了，微信用户微增，QQ用户下降，微信已经用户达到12.68亿，基本上已经接近天花板，确实如此，他的传统业务未来再继续增长的空间已经不大了，但是我们也可以反过来想想，这12.68亿用户，开发到位了吗？他们是否所有的消费力都已经穷尽，显然不可能，所以未来腾讯依旧会依托这个强大的流量，为他其他的新业务赋能，继续占据用户时长，刺激用户消费的转化。孵化更多的新业务，比如大家都觉得他是做游戏的，但其实目前来看，他的金融科技企业服务业务收入已经占比达到33%，超过了游戏业务的30%，比如腾讯会议，企业微信，这些都是我们越来越常用的工具，此外还有广告业务占了15%，社交业务占了20%，所以可见腾讯在自己的业务上，已经开始向企业服务方向转型。此外，去年腾讯研发人员数量同比增长41%，研发队伍不断壮大。新增研发项目超6000个，增量同比2020年增长51%。过去三年，腾讯研发投入已经超过1200亿元，他们也明确，现在这个时间段，未来的公司战略就是逐渐向实体企业服务方向转型。逐渐淡化游戏对公司的不良影响。
另外， 更让人羡慕嫉妒恨的数字，就是人均月薪仍然超过7万元，当然这里面有几大高管，收入太高，直接拉高了平均值的情况，但是腾讯的收入高，也是业内出了名的，基本上刚毕业就能月入过万，工作几年月入几万，做到中层年薪百万的比比皆是。这种收入，在其他行业，基本已经就是天花板了。
从目前来看，腾讯港股总市值3.74万亿港币，相当于3万亿人民币，依旧是全国最大的公司，按照每年赚2000多亿计算，现在的估值只有15倍，什么水平呢，比中国联通还要低，即便是卖掉京东的钱不算，也就20多倍的估值。也要低于那些对标公司，比如苹果，谷歌，亚马逊，微软的估值水平。
所以老齐还是非常看好腾讯的，这种公司，十分难得会出现这么便宜的价格。作为投资来说，确实是很难得的机会。也正是因为最近一系列的强监管出现，所以才会让他的价值产生了巨大的分歧，股价大幅腰斩。但是监管可能不是什么坏事。逼着他尽快完成转型。这么大的用户基础，就如同练成了九阳神功的张无忌一样，想干什么都会特别省事。
当然，我们并不是推荐腾讯，我们也从不推荐任何个股投资，而是就腾讯的事来说整个的投资理念，当下很多公司其实都在这波流动性危机之下被错杀，大家在讨论政策，讨论博弈，讨论流动性之后，其实忘了一个最关键的问题，那就是基本面。公司长久的发展，还是要看他的赚钱能力。投资无非就是用今天的现金换未来的现金的游戏。这才是根本。
在知识星球齐俊杰的粉丝群里，我们每天都有投资的课程，周一看行业，周二看宏观，周三讲基金，周四会给大家带来一些投资中实用的方法技巧，周五复盘一周的走势，追踪组合的表现。这一套动作下来，其实你就会对投资有个更加全面的认识了。我们之前讲了1200多节课程，现在进来都可以看得到。老齐的新书就叫齐俊杰看财经，正在京东和当当火爆发售。我们总说投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。
在知识星球老齐的读书圈里面，我们正在讲约翰伯格写的共同基金常识。昨天我们讲到了，到底是什么在影响你投资的回报，其实就几个参数，1是初始股息率，2是初始市场估值，3是长期增长率，把这三个指标看明白了，投资就如同探囊取物一样简单。剩下的就只有静待花开了。现在加入知识星球老齐的读书圈，每天10分钟，一年为您带来50本财经书的精读精讲。之前讲过的229本书，全都可以在置顶2找到快速链接，方便您收听收看， 读书圈是投资的内功，粉丝群学的是招式。不读书学再多的招式，你也很难融会贯通。苹果用户请到齐俊杰看财经的公众号里找二维码加入，三天内不满意可以在星球app右上角，自己全额退款，欢迎过来体验一下。给自己一个改变的机会
老齐这四年来讲过的229本书！全都在这里了
阿里巴巴开启百亿回购！中概回购潮要出现了
为什么我们的感受！和真实的经济周期不一样？又为何投资总是亏损？
结婚登记数据创36年新低！为何年轻人都不愿意结婚了？
今年房地产税落不了地 岂不是楼市的机会有来了？
继续阅读
阅读原文