▍盐财经 
作者 | 闰然
编辑 | 一刀
全面降准一个月后，迎来了降息10个基点，释放出了清晰的宽松信号。
2022年1月17日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。
MLF降息

此次降息幅度和力度超出了市场预期，随后A股全线走高，三大指数纷纷收红。
在政策利率降息的强势带动下，接下来在1月20日新一轮的贷款市场报价利率（LPR）最新报价中，也将会带动近两年未动的5年期LPR下调。
央行为何此时降息？对楼市有影响吗？
降息，引导预期
根据制造业PMI数据，2021年12月份小型企业PMI为46.5%，比上月下降2.0个百分点，生产指数和新订单指数均有所回落，表明小型企业经营压力加大，景气水平偏弱。
来源：国家统计局
当前，小微企业的生产经营形势已经跌至疫情后的最差境况，而小微企业解决了全国大部分适龄人口的就业问题。
近期，宏观政策已经开始对此发力：财政方面，实施新的减税降费政策，强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度，起到“保企业、稳就业”的目的；金融方面，央行已落实两项直达工具接续转换工作，一是对暂时遇到困难的小微企业贷款延期还本付息，二是加大普惠小微企业信用贷款力度。
2021年12月份召开的中央经济工作会议提出，我国经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力。会议还要求，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。
货币政策进入活跃周期｜资料来源：Wind、中信建投

货币政策降息即是这一要求的体现。有业内人士提出，此次降息是为了应对中央经济工作会议提出的三重压力之一“预期转弱”。
“预期弱”将削弱企业经营意愿，导致更大范围就业问题的产生，最终对“稳增长”产生不利影响。降息幅度10个基点超出市场预期的5个基点，可以有效引导预期、刺激需求。
与此同时，一季度是降息的窗口期。根据不久前公布的2021年12月美联储议息会议纪要，在高通胀压力下，今年美联储将加快政策收紧步伐，其中包括可能在年底实施缩表，甚至最早3月就可能启动加息。
由此，为避免国内降息与美联储加息“撞车”，进而给人民币汇率带来较大下行压力，央行1月降息落地。这在一定程度上也体现了货币政策操作的前瞻性。
2021年12月美联储议息会议
对楼市影响几何？
房地产贷款等长期利率，主要参考5年期以上LPR。而1年期LPR主要服务于实体产业和经济。
自从2019年新LPR模式诞生，1年期LPR先后调整了6次，累计下调51个基点；而5年期LPR仅调整了3次，累计下调20个基点，且已经连续1年多保持不变。
5年期以上LPR未变动，体现出“房住不炒”的房地产调控基调未变。
接下来，在2022年1月20日新一轮的贷款市场报价利率（LPR）最新报价中，降息也将会带动近两年未动的5年期LPR下调。
来源：第一财经

从这个逻辑来看，此次降息对楼市可谓影响重大。但根据业内人士的说法，房地产投资受宏观审慎等多重政策影响，非货币政策一力可为。
2021年下半年，尤其进入四季度以来，政策端频频释放正向信号，包括央行多次为房地产市场发声强调维稳、中央政治局会议首提良性循环、融资端迎来适度放宽等，对楼市持续悲观的态势略有遏制。
短期政策纠偏，融资端边际改善，但从数据来看，房地产投资仍在走弱。2021年11月数据显示，施工和土地市场持续降温拖累房地产开发投资增速下降，投资单月同比增速下滑幅度扩大。
背后的原因主要有两个：一方面因为行业原因，公众对房地产行业整体的前景太过于悲观，许多曾经风光无限的企业出现债务违约。在经历了部分房企流动性问题后，投资者风险厌恶情绪加重，包括许多房产自身都对主业的发展前景产生动摇。
二是房地产融资的硬性约束不会改变。短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。而影响房地产行业发展的政策涉及多项领域，包括土地、金融、税收，以及市场监管等，单一方面的调整具有一定的局限性。
2022年1月17日当天，国家统计局还公布了全年经济运行数据。2021年国内生产总值114万亿元，按不变价格计算，比上年增长8.1%。分季度看，一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%，季度同比增速连续回落。
图源：国家统计局
其中，房地产投资相关数据在前一个月短暂企稳回升后，再度大幅下滑。
在近期公布的2021年12月70城房价数据中，70个大中城市新建商品住宅中，20个城市房价上涨，50个城市房价下跌；二手房方面，7个城市房价上涨，63个城市房价下跌。
从涨跌幅情况来看，70个大中城市平均跌幅为0.28%，跌幅较上月收窄0.05个百分点；上涨城市平均涨幅0.27%，环比涨幅收窄0.04个百分点。
房地产投资能否企稳回升意义重大，通过降息稳定房地产市场运行的迫切性较高，但降息对于缓解房地产市场下行压力的作用有限。2021年的房地产行业经历了“多事之秋”，随着房地产调控政策的稳步推进，房地产行业正在向着集约、高效、长期、健康、稳定的方向发展和转变。
作者 |  闰然
编辑 |  一刀
排版 |  瑾瑜
—END—
『盐财经』原创出品  
未经授权禁止转载   欢迎分享至朋友圈
点在看把盐撒给更多的人
继续阅读
阅读原文
关键词
个基点
政策
年期LPR
5年期
货币政策