01 月 14 日最重要的商业新闻：
  • 刚从阿里独立的盒马，或以百亿美元估值融资
  • 互联网广告 K 型分化

  • 蚂蚁消金 220 亿元增资暂缓
  • 华尔街大行集中发财报，净利润均超预期，股价多下跌
  • 日本麒麟啤酒将彻底退出与华润集团合资的公司
  • 受益于严格的出入境管理，中国最大免税公司预计去年净赚百亿
  • 小米汽车挖到一位汽车行业高管
  • 中国进出口规模首次突破 6 万亿美元
刚从阿里独立的盒马，或以百亿美元估值融资
在蚂蚁集团暂缓增资的同时，它在本地生活战场的亲密战友 —— 盒马 —— 被传拟以 100 亿美元投后估值融资。按传闻估值排名，盒马将是内地估值最高的线下连锁零售企业。
最先报道此事的海外媒体说，盒马正与财务顾问拟定潜在投资者名单，可能最快下月启动这轮独立融资。目前盒马暂无相关回应，阿里巴巴则说 “不予置评”。
2020 年，56 岁的侯毅曾在内部说打算让盒马三年内上市。去年年底，盒马从阿里的事业群变为集团之外的独立公司，类似菜鸟与阿里的关系，并拟统一换签盒马编制，团队自负盈亏。今年年初，侯毅在内部邮件中说盒马打算从单店盈利提升为全面盈利，并提出对应的五点策略：
  • 遵循零售经营管理本质，制定与此相适应的盒马内部组织机制和薪酬福利机制，暂时 “勒紧裤腰带”，但将通过扩大期权发放范围，让更多一线员工分享盒马的成长成果；
  • 继续夯实零售基本功，深化 “精益生产、精益管理”，包括梳理工作流、建立内部模块化独立核算体系等；
  • 盒马鲜生从 “线上发展为主，线下发展为辅”，升级为 “线上线下共同发展” 的双轮战略；
  • 进行思想和组织体系变革，尤其对于 “文山会海、决策效率低” 等现象 “下猛药” 治理；
  • 保持创业阶段的特色——忠诚、纪律、创新。
如果下月如期启动独立融资，预示着 IPO 目标更进一步。当然，在那之前，它需要证明自己有足够的能力（或者潜力）对抗拼多多、美团、京东甚至字节的零售冲击。
盒马成立于 2015 年，创始人侯毅曾是京东物流总监，并在上海街边便利店品牌 “可的” 担任供应链经理。2016 年盒马首店在上海开业，18、19 年高速扩张，累计门店数近 200 家，门店形态也从四五千平方米的主力店扩展成盒马 mini、盒马小站、盒马 F2 等多种业态。
赶上消费整体承压，2019 年前后各类连锁零售商业体中，装满大众消费品的超市，及价格敏感度不高的母婴连锁，成了为数不多保持稳定增长的渠道。
盒马曾在 2019 年取得经过调整后的 “结构性盈利”：截至该年 9 月底的内地 170 家自营门店中，开业超过 12 个月的经调整 EBITDA 转正。但扩大到公司整体，受制于商品毛利水平、仓店运营成本、损耗成本、配送费用的影响，无法持续盈利。
不仅盒马如此，以每日优鲜、叮咚买菜为代表的前置仓模式，以兴盛优选、十荟团为代表的的社区团购模式，或者钱大妈这样的社区小店，成本费用率难以捉摸。侯毅说盒马 2019 年从原来的舍命狂奔变成保命狂奔。
2020 年受疫情的影响，零售不可避免地向线上转移，尤其是原本线上渗透率持续低位的生鲜电商。中金公司在 2020 年的一篇行业报告中说，“疫情期间生鲜购买渠道的强行切换，提升了生鲜电商的补贴效率和营销投产比”。
去年 7 月，成立六年的盒马推出第 9 个新业态，类似社区团购的盒马邻里。用户前一天下单后，次日早八点开始可以去到店自提。门店只提货、不卖货。它被盒马视作未来十年最重要的战略项目。（龚方毅 管艺雯）
互联网广告 K 型分化
转眼 2022 年春运已经启动，新冠肺炎疫情也进入了第三个年头。太多事情没有按照剧本走。例如，中国出口依旧强劲，但地产没了金九银十。特效药和疫苗没有遏制住疫情，但线上经济并没有因此一直繁荣。
根据中关村互动营销实验室和普华永道的联合报告，2021 年中国内地实现互联网广告收入 5435 亿元，增速跌至个位数区间（9.32%）。
具体原因完全可以用快手高管在去年三季度业绩会上的说法来概括，“由于部分行业的监管和宏观环境的影响，一些广告主收缩、调整了预算，导致广告整体出价环境减弱”。
监管政策调整包括《个人信息保护法》以及对弹窗广告的监管。宏观影响既包括零售消费的疲软，也有在线教育、游戏、金融以及地产业广告主减少投放的影响。
这使得行业分化 —— 或者说 K 型分化 —— 比以前更明显。收入前四名依次是阿里巴巴（29%）、字节跳动（21%）、腾讯（15%）和百度（13%）。字节跳动继续抢食市场存量和增量蛋糕，广告收入占全行业的比重比前一年多 2 个百分点。
阿里、百度分别减少 1 个百分点。
5-10 名依次是京东（不变）、美团（+1 名）、快手（-1 名）、小米（不变），以及微博和拼多多。这一层公司的收入占比提高到了 17%。而十名开外公司能分到的蛋糕越来越少，2020 年还有 8%，21 年只剩 5%。
收入名次变化映射出渠道和广告主所处行业的变化。比如视频类广告占比大幅提升到 20.4%，电商广告维持了 2020 年的市场份额， 展示类广告则出现了近 5 年来的最大降幅。食品饮料和母婴行业恢复了增长。交通、金融、地产等大幅萎缩。（龚方毅 ）
蚂蚁消金 220 亿元增资暂缓
  • 中国信达公告将不参与重庆蚂蚁消金股权认购，涉及 60 亿元。去年底，信达曾表示拟认购蚂蚁消金 20% 股权，成为后者第二大股东。
  • 受此影响，蚂蚁消金与其他初始股东（舜宇光学、鱼跃医疗等）达成一致，暂缓增资。原定增资金额达 220 亿元。
  • 蚂蚁消金去年 6 月开业，用于承接集团的花呗和借呗业务。是蚂蚁集团整改合规的一部分。
  • 本周，市场报道称蚂蚁与数家基金投顾机构合作经营的 “金选投顾服务”，因合规问题暂停。蚂蚁财富没有经营该业务所需的基金评价资质牌照。蚂蚁方面说，投顾策略由基金投顾机构提供，目前试投放活动已结束，正根据用户反馈优化升级方案，力争为广大投资者提供更好服务。（龚方毅）
华尔街大行集中发财报，净利润均超预期，股价多下跌
  • 今日，摩根大通、花旗银行、贝莱德、富国银行都发布了 2021 年四季度财报，四家投行都实现了超预期的净利润，但除富国银行外，其它三家股价均下跌。
  • 摩根大通四季度营收 303.5 亿美元，高于市场预期的 298.92 亿美元；净利润 104 亿美元，高于预期的 90.86 亿美元。其中投资银行业务收入 32.1 亿美元，高于市场预期的 30.8 亿美元。市场和证券服务部门出现最大滑坡，从上季度的 75 亿美元掉至 62.64 亿美元，企业和消费者贷款业务也有小幅下滑。财报发布后，股价一度跌超 5%。

  • 花旗银行四季度营收 170 亿美元，高于市场预估的 167.74 亿美元；净利润 32 亿美元，高于预期的 28.74 亿美元；其中，固定收益、外汇及大宗商品业务收入 25.4 亿美元，低于预期的 26.9 亿美元，投资银行收入 18.5 亿美元，高于预期的 16.3 亿美元。财报发布后，股价一度跌超 4%。
  • 贝莱德四季度营收 51.1 亿美元，同比增长 14%；净利润 16.4 亿美元，同比增长 5.8%。此外，得益于充裕的流动性，其管理资产规模增长 15%，达到 10 万亿美元，为历史新高。财报发布后，股价一度跌超 3%。
  • 富国银行四季度营收 208.56 亿美元，同比增长 13%，净利润 57.5 亿美元，同比增长 86%。其中，企业和投资银行营收 35.12 亿美元，同比增长 11%。其它业务包括消费者银行和贷款、商业银行、财富与投资管理、公司业务（财务及职能），都迎来增长。财报发布后，股价一度涨超 2%。（林广英)
日本麒麟啤酒将彻底退出与华润集团合资的公司
  • 2011 年，麒麟控股与华润集团合资成立 “华润麒麟饮料”，推出红茶饮料等软饮。《日本经济新闻》称，麒麟啤酒将以 8.74 亿美元估值出售其持有的合资公司全部股份。
  • 麒麟啤酒希望发展更赚钱的精酿啤酒业务。目前在中国通过全资子公司等生产啤酒。据中金公司估计，精酿啤酒的产品毛利率可达 70% 以上，比啤酒行业整体毛利率高出 30 个百分点。
  • 去年全年，啤酒酒液和瓶罐的原料——大麦和铝的价格分别涨了 29% 和 22%。原料涨价，高毛利可以保护企业利润。
  • 除了高毛利，吸引麒麟啤酒的可能还有市场增速。精酿啤酒当下仍是小众市场，2019 年占啤酒总消费量不到 3%，但在消费升级和政策松绑的背景下，市场给予精酿啤酒很高期望，前瞻产业研究院估计未来五年精酿啤酒消费量平均增速达 18%。
  • 2013 年以来中国啤酒产量逐年下降，行业巨头如华润、青岛意识到工业啤酒是红海一片，已纷纷推出自己的精酿产品；独立精酿品牌如高大师、熊猫精酿也在不断拓展渠道，两者分别在 2012、2015 年成立。（实习生孙海宁）
受益于严格的出入境管理，中国最大免税公司预计去年净赚百亿
  • 中免今日发布公告称，预计 2021 年净利润约为 94 亿元至 101 亿元，同比增长约 54%-66%。增长的主要原因之一是海南离岛免税业务的大幅增长。
  • 自疫情以来，由于严格的入境管理，出境购物客流明显减少，而不用出国就能买到免税商品的海南成了新热点。海南也顺势推出一系列鼓励措施，包括在 2020 年 7 月将个人免税额度从 3 万提至 10 万、取消单件商品 8000 元的免税上限、增加免税种类等等。
  • 开放的免税政策进一步激发了免税购物需求。2021 年海南离岛免税购物金额 495 亿元，购物人数 672 万人次，人均购物金额 7368 元，较 2020 年分别增长 80%、49.8%、20.2%。
  • 中免充分享受到了这波政策红利。中免拥有最齐全的免税牌照，2019 年国内免税市场占有率高达 85%。而在 2020 年，海南四家离岛免税店实质上都由中免运营。
  • 不过从 2020 年开始，海南开始鼓励 “适度竞争”，引入新的经营主体。目前，海南共有离岛免税经营主体 5 家，离岛免税店 10 家。（林广英）
小米汽车挖到一位汽车行业高管
  • 小米任命于立国担任小米汽车副总裁兼任小米汽车北京总部政委，统筹小米汽车的综合管理工作，负责小米汽车北京总部组织和人才建设，向雷军汇报。
  • 于立国曾在北汽集团工作约十年，曾担任北汽集团战略规划部部长、北汽旗下新能源汽车品牌极狐汽车总裁，负责极狐的产品研发、制造、营销等业务。2021 年 3 月，于立国与用户交流时措辞激烈引起争议，随后离开北汽。
  • 于立国是小米汽车第二位副总裁。第一位是小米老员工、曾负责小米大家电事业部的李肖爽，他负责产品、供应链及市场相关工作。
  • 小米汽车已经组建了超 500 人团队，计划 2024 年量产首款电动汽车。去年 11 月底，小米汽车落户北京亦庄，分两期建设年产量 30 万辆的整车工厂。小米汽车还在上海组建了汽车团队，负责座舱研发等工作。（贺乾明）
私募股权巨头 TPG 上市，募资 10 亿美元
  • 作为 2022 年开年来最初的几个 IPO 大案之一，TPG 上市的表现并不算差。其发行价 29.5 美元 / 股为此前询价区间的中点，公司上市当日收涨 15%。这在去年美股约 2/3 新上市股票破发后，被部分投资者当作 IPO 环境回暖的信号。
  • TPG 上市踩着业绩大增的节点。公司去年前九个月的归母净利润约为 17 亿美元，是 2020 年全年的 5 倍多，这是因为疫情导致许多公司经营不善，这给了 TPG 这样的收购公司更多机会。已经上市、在疫情后参与收购大案较多的另一收购巨头 KKR 股价去年也大涨近 80%。
  • 私募股权公司上市实际上给了散户更多投资机会——此前 TPG 的资金主要来自保险基金、家族信托等高净值客户。现在美国股市中的散户可以通过购买 TPG 的股票，间接受益于其 1090 亿美元的资产组合，其中还包括一些中国公司，比如联想、李宁、中金公司等。（实习生孙海宁）
中国进出口规模首次突破 6 万亿美元
  • 据海关统计，2021 年中国货物贸易进出口总值 39.1 万亿元人民币，比 2020 年增长 21.4%。其中出口 21.73 万亿元，增长 21.2%；进口 17.37 万亿元，增长 21.5%。
  • 高增长很大程度上是因为今年以来原材料成本上涨，推高了全球商品价格。例如中国 2021 年大豆进口均价较前一年涨了近 4 成，煤炭进口均价涨了近 6 成。
  • 进出口主体上，2021 年中国有进出口实绩企业增加 3.6 万家，达到 56.7 万家。其中，民营企业进出口 19 万亿元，增长 26.7%，国有企业进出口 5.94 万亿元，增长 27.7%。
  • 出口品类上，机电产品出口 12.83 万亿元，占出口总值 59%，其中汽车增长 104.6%，手机增长 9.3%。受疫情影响，中国笔记本电脑、家用电器等宅经济相关产品出口增长 13.2%，医药材及药品出口增长 101.2%。
  • 在新兴贸易业态方面，2021 年跨境电商进出口规模达到 1.98 万亿元，增长 15%，市场采购出口增长 32.1%。（林广英）
OTHER NEWS
招商银行去年净利润增长 23%，增速创过去八年新高。
招商银行发布业绩快报，2021 年营收同比增长 14.03% 达 3312 亿元，净利润达到 1199 亿元，同比增长 23%。其利润增速是 2013 年以来新高。过去一年，招商银行资产规模、客户贷款总额均增长超 10%，但它的不良贷款率连续六个季度下降。
特步预计 2021 年盈利增长超 70%。
特步称，收入增长有两个原因：1）推出了功能性和休闲产品，重整线下渠道，代理商卖货多，主品牌零售收入同比增长超 30%；2）电商业务和儿童业务完成重组后，收入增速加快。毛利率提高则是因为产品组合改善，以及 2020 年上半年一次性库存回购导致比较基数变小。去年上半年，李宁、安踏、特步等国产运动品牌营收均大幅增长，同比增速 35~65%。
优衣库宣布部分产品将涨价。
优衣库称涨价原因是原材料和运输成本上升。去年全年，反映全球主要航线集装箱运价的波罗的海货运指数和反映全球棉花价格的 Cotlook A 指数分别涨了 2.7 倍和 1.5 倍。成本上升并没有体现在优衣库母公司迅销的财报中。去年 9-11 月，迅销毛利率同比反而上升了 1.5 个百分点，受益于中国、日本以外地区卖了更多货，其归母净利润也同比上升 33%。
媒体报道称，茅台酒销售公司总经理曾祥彬一个月前坠亡。
消息来自成都商报旗下媒体《红星资本局》，报道中援引知情人士称，曾祥彬 “工作压力太大” 是其坠楼的一个原因。曾祥彬出生于 1973 年，仁怀市茅台镇人，1993 年 8 月参加工作，曾担任贵州茅台酱香酒营销有限公司董事兼副总经理。
上海去年二手房成交套数、价格均下降。
据上海链家研究院监控数据，2021 年上海二手房成交套数 28.1 万套，同比下降 7%，成交均价同比下降 1% 到 4.02 万元 / 平方米。去年上海出台新政策，二手房的挂牌价需要经过审核才能发布，抑制市场虚报高价抬高预期。此外，上海各银行审核贷款时以合同网签价、银行评估价、涉税评估价中最低的作为标准，大多为市场价 5~7 折。
最高法发文强调严惩市场主体垄断、反竞争行为。
最高人民法院今天发布的《关于充分发挥司法职能作用助力中小微企业发展的指导意见》中，多条意见涉及垄断、反竞争行为：1）加强反垄断和反不正当竞争案件审理力度；2）依法严惩强制 “二选一”、低价倾销等垄断和不正当竞争行为；3) 依法认定经营者滥用数据、算法、技术、资本优势以及平台规则等排除、限制竞争行为。
Twitter 联合创始人 Jack Dorsey 要建开放的比特币挖矿系统。
这一系统主要通过他创办并担任 CEO 的金融支付公司 Block 搭建，目的是使挖矿过程中的购买、设置、维护、挖矿等各环节都更去中心化和高效，让任何人都可以在家里开采比特币。目前，Block 正在组建新团队来开发新一代比特币挖矿芯片。
服装品牌 GAP 推出 NFT 卫衣系列。
GAP 近期与去中心化的开源区块链游戏项目 Tezos 合作推出 NFT 卫衣，分为基础款、稀有款和史诗款。基础款起售价约为 8.3 美元，稀有款定价约为 24.9 美元。若用户购买四件基础款 NFT 和两件稀有款 NFT，就可以获得购买史诗款卫衣 NFT 的资格，其价格约 415 美元。GAP 实体店经营并不乐观，它曾在 2020 年 10 月宣布关停北美地区 350 家旗下品牌零售门店。
达美航空去年四季度净亏 4.08 亿美元，管理层说一季度也不乐观。
达美航空调整后的营业收入为 84 亿美元，恢复到了 2019 年同期水平的 74%，运力则恢复到了 2019 年水平的 79%。收入回弹没赶上运力是因为 Omicron 毒株影响美国民众出行。叠加极端天气影响，圣诞节以来美国超 2 万次航班遭取消。达美航空认为新毒株可能会导致飞机出行需求延期两个月释放，并预期到今年 3 月他们才会再次盈利。
有券商禁止员工炫富。
近期，一份《固定收益融资部员工社会行为准则（试行版）》在社交媒体流传，其规定员工在工作环境下不许开豪车（100 万以上）、戴高档手表（15 万以上）、使用高档包（5 万以上）。不能在社交媒体晒收入和高档生活方式，对外交流时避免给他人留下金融行业从业人员高调奢侈的印象。文件说这是为了顺应 “共同富裕” 社会形势，避免员工炫富给公司甚至整个行业带来负面影响。目前没消息证实这份文件出自哪家券商。
以上内容由贺乾明、林广英，实习生张梓清、实习生孙海宁、实习生王玉晴提供
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