经费在燃烧啊
文 | 龚方毅 
美团去年最后三个月的经营情况跟大多数机构预测的差不多：外卖业务保持强劲、到店业务继续恢复，为社区团购等新业务的扩张提供经费。
按照分析师们的估计，美团如果做好了社区团购业务，有希望再造一个线上零售版的 “外卖市场” —— 送货、送菜，不送餐。当然，这也意味着美团的利润表可能会在一段时期内，像当年啃下外卖市场时候一样惨不忍睹。
至少从最近两份季报看，美团的经费确实在燃烧、令利润率承压。
2020 第四季度，美团实现营收 379.18 亿元、同比增长 34.65%，增速继续加快。同样快速增长的还有经营成本、营销费用和研发费用，三者相加高达 394.1 亿元。再加上管理费用支出，美团的经营损益由第三季度 +67.2 亿元变成第四季度 -28.53 亿元。
激增的成本和费用包括对社区电商业务的前期补贴、基础设施建设投入、运营费用、履约成本以及其他相关费用。这使得全年美团在年收入首次突破千亿元的同时，年度净利润同比少了 33%、至 31.2 亿元。
去年年底，我们独家报道了美团收拢生鲜战线、聚焦社区团购的经营策略。根据美团的财报口径，它们在全国超过 2000 个县市上线了社区团购服务、覆盖率超过 90%。包括社区团购业务在内，美团第四季度的新业务收入达到 92 亿元。
“于第四季度，我们与全国多个地方政府建立合作，在云南、吉林、广西等地启动了 ‘农鲜直采’ 计划，加大农产品直采的力度以降低中间成本，提升供应链效率……” 美团在业绩报告中写道。
为了支持社区团购业务美团优选，当时美团从买菜业务抽调了近四分之三人员、从快驴业务（针对商家的餐饮供应链业务）强制抽调了 10% 的产品研发人员。截至 2020 年年底，美团买菜团队近 700 人左右，快驴团队约 600 人，而美团优选团队规模超过 2500 人。
美团董事长王兴在营收电话会议上表示，第四季度新业务经营亏损接近 60 亿元、其中美团优选占了一半，这是快速扩张期的正常情况，也是公司能在短时间内将业务扩展到全国的关键。“我对四季度公司业务的快速拓展非常满意，” 王兴说。
他形容美团优选是 “五年一遇、甚至十年一遇的机会”，一旦挨过了前期痛苦的基建投入期，“就有机会触及海量的用户群体”、“创造新的价值链”。王兴没有给出盈亏平衡的具体时间，只表示短期盈利不是公司目前的重点。
低线城市是美团优选的工作重心，因为那里可以触及更大范围的消费者。关于这一点，拼多多和后来学着做的京东京喜已经充分证明过了。美团会在相关地区选择性地投放高性价比商品（日用 + 不易腐的瓜果蔬），配合新的物流基建，在乡镇级别地区也能实现隔天到货。
用高性价比产品、同时精简品类作为生意切口的逻辑我们之前已经写过了。低线城市消费者对价格敏感、对商品标准化感兴趣，但对送货时间不敏感。他们不像一二线城市的上班族那样忙到餐厅在楼下都要叫个外卖送上来，或者恨不得早上下单商品、晚上收到立刻用。对于他们来说，时间成本可能无限接近于零。
由于商品是集中配送至单一买家（团长）、送到单一地点（站点），其物流成本低于送货上门的传统模式。同时，社区团购也降低了损耗。国信证券研究所曾测算美团优选业务件单量在去年 12 月底达到 2100 万件的情况下（美团官方称单日峰值达到 3000 万件），平均丢单率可能仅为 3%。
全力押注社区团购的决策不是一蹴而就的。这不难理解。社区团购本就是资本试错 + 疫情催化以后众巨头们突然意识到有价值的生意。在我们之前的访谈中，已经有接近美团优选的消息人士表示原本以为千亿规模的生意，现在看着是一个万亿市场。
其实很多人之前对美团可能有一点误解，即它是外卖餐饮企业、提供餐饮服务。实际上美团是物流服务企业，提供的是配送服务。它雇人把餐饮门店做好的热菜热饭，在 30 分钟左右的时间内送到方圆三公里左右的客户手里。
这套配送体系显然不适合用来做社区团购，倒适合在一二线城市配合闪购，或者买菜业务（只在北上广深开展）。不过第四季度快结束的时候，美团把闪购事业部一拆三、改将拼团电商 “团好货” 作为今年的业务重点。关于美团在这部分的业务调整具体看我们此前的报道。
理性地看，社区团购其实各个环节进入的门槛并不高、砸钱就可以了。难的是如何精细化运作。美团在原来的 “即时配送” 体系外，投入巨大成本新建物流仓配和供应链关系，取得了一些阶段性的成果。
但我们也可以看到同时期拼多多也在加码。而更早进入市场的兴盛优选正在迭代商业模型，扩建物流仓配、并不断加固供应链，更好地满足区域消费者需求。根据长城证券研究所的一份报告，在美团想做大做强的县级及以下城市，兴盛优选、食享会、多多买菜都有不输它甚至更高的渗透率。
美团优选也许会像王兴说的那样成为一个极具营利能力的业务、帮助美团触达超过 5 亿用户、实现对酒店预订等服务的交叉销售。这需要美团从激烈程度远超 O2O、外卖、共享单车的竞争中冲出来 —— 并且还得符合市场监管部门的合规要求。
最后，我们按常规简要回顾一下美团的 2020 年第四季度的经营情况：
  • 总收入同比增长 34.7%，达到 379 亿元；
  • 外卖收入达到 215 亿元（YoY +37%），配送额增长 39.4% 至 1560 亿元；佣金率 13.8%；
  • 到店、酒店及旅游业务在四季度疫情反复的影响下取得 71 亿元（YoY +12.2%），并实现了 28 亿元的经营利润；
  • 新业务及其他收入达到 92 亿元，同比增长 51.9%。在成为公司第二大收入来源的同时，也以 -64.9% 的经营利润率，打垮了损益表；
  • 成本和费用大幅增长。其中，营业成本增长 54.4%、销售费用增长 43.4%、研发费用增长 45%，合计支出 394 亿元；
  • 经营亏损 28.52 亿元，2019 年同期盈利 14.2 亿元；
  • 因为还有其他补贴和投资收益，最终当季净亏损收窄到 22 亿元。
- FIN -
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