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保险公司的资金,从哪里来?

说起保险资管,不得不提巴菲特。1967年巴菲特收购了两家保险公司,开始了保险业的经营。并在1998年重金收购一家再保险公司。
在巴菲特看来,保险公司是非常好的投资工具,最主要的就是"浮存金"。 
浮存金,是指投保人向保险公司交纳的保也是保险公司的债务。公司通常在留有一定比例来应对近期可能支付的理赔金额后,剩余部分可以用来投资,并且投资收益归保险公司所有。
简单来说,保险公司会有专门的投资团队,他们会拿着我们所缴纳的保费去“钱生钱”。
CaseyQuirk 研究显示,中国是唯一一个保险金资产管理规模逾数万亿美元且过去五年仍以每年超过 30% 的速度吸纳新资金的市场。2020年6月底,我国保险资金运用余额达到20.1万亿,在大资管行业中排名第三。

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保险资金,投在哪里?
1. 固定收益投资:保险投资压舱石 
固定收益投资收益稳定、风险较低、久期长且期限确定,能够较好的匹配险资资金偏好与期限。
固收投资主要包括定期存款、各类债券(包括国债、金融债、企业债等)、资产支持证券、固定收益理财产品以及债权计划等)。
2. 股票及基金投资:提升利差收益  (占比<45%)
保险资金进行资产配置,一方面主要通过固收类产品覆盖负债成本,赚取固定利差,另一方面通过股票及基金类投资,提升投资收益率,增厚利润。
国内保险机构权益类投资(股票、基金等)的监管政策一直在逐年放开。2020年7月最新政策,当保险公司偿付能力到达300%以上,保险公司的权益类投资比例最高可达到45%.
保险公司在权益类的投资,比如最近比较热门的公募REITs 👇
保险公司也会选择某些知名的证券资管机构 👇 
3. 另类投资 
以非标债权类资产为最主要部分。在股权项下包括非上市股权、权益类理财等;主要为投资性房地产、投资性物业等(能够有效提升保险资金投资结构、优化收益、拉长久期) 。
比如某头部险资公司2020年的资本事件,基本以医疗/互联网科技相关👇 

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值得学习的投资配置比例
虽然我们普通人不可能像大资管行业一样,有这么多投资标的物的选择,但是整体来看,保险资金的配置逻辑偏向于稳健型,是有我们个人可以参考学习的地方。
1. 银行存款(下降至12%)
因为长端利率下行,固收类资产对利率敏感,10年期国债收益率趋势性下行将长期拖累险资投资收益,故降低固收比例,缩小利率风险敞口。
2. 债券投资(下降至37%)
债券收益稳定且比银行存款高、期限更长,是保险资金的主要投资标的,近年来伴随整体利率环境下行,配置规模虽有所提升,但占比略有下降。
3. 股票和证券投资(上升至14%) 
股票和基金期限相对较短,配置比例易跟随市场行情小幅波动,2015年的行情带动其占比最高达15.2%,近年来配置占比均在10%以上。
4. 另类投资(上升至37%)
以非标资产为主,占比保持高位,主要围绕金融、地产、医疗、现代农业、养老社区、互联网等产业等大型项目,是支持实体经济发展的重要方式。
图片来源:泽平宏观
这样的占比,对应的投资收益大概是多少?
保险金的投资收益率上,与资本市场表现高度相关,较为稳健。2020年险资累计平均年化收益率达5.4%,其中股票和基金收益率分别达到10.87%12.19%
图片来源:泽平宏观
其中,24家保险系资管公司(盈利模式与基金业相似,需要收管理费)的投资收益率如下,泰康资管的收益率排名第一达9.28%
 。

图片来源:13个精算师
那么泰康资管的收益率排名第一,是否就代表我买这家公司的储蓄类产品,获得的收益或分红就高呢
其实不然,请看下一节。

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关于保险利润的几个误区
1. 保险公司,是靠拒赔才有利润的?
每家保险公司每年的理赔达到上亿甚至几十亿。只靠几单拒赔赚取利润是不可能的。透过70家险企理赔报告,我们可以知道,2020年总理赔件数4600+万件,理赔总额1930亿,平均获赔率高达98.89%
对于传统国内寿险公司,提高利润主要靠以下4种方法:
① 严格核保; 
② 提高运营管理水平,降低运营管理费用;
③ 对符合条款约定的保险事故快速赔付,塑造良好的品牌,扩大保费规模;
④ 提高投研水平,扩大投资收益
2. 保险公司的收益率/ 净利润高,我的保单收益一定高吗?
一个投资收益不错或者净利润高的公司,只是对于股东或股民来说有直接关系,但是这不代表这家公司的保险产品收益好(因此我会推荐你买某些保险股,而不是他们公司的产品)。
比如说某安的净利润排名第一,但是他们的重疾和储蓄类产品性价比不高,万能账户的保底利率也低于市场平均,但是百万医疗险做得不错。
再比如某康,他们的养老社区不错,但是储蓄产品本身的收益不高,高端医疗就更一般,没有招商信诺做的好。
以下图框出来的几家公司,别看他们利润没那么高,但是每家的特色产品都不一样,因为有些保险公司是愿意在某些产品让利给客户
3. 真实的产品收益率到底是什么?IRR是照妖镜 
我买的储蓄险,收益率到底是多少呢?其实这个收益,不是通过海报或者销售人员告诉你的,而是白纸黑字写在合同里。我们每个人可以通过合同里的数字,清楚计算出内部收益率IRR
常见误导宣传 👇
宣传10.2%,实际内部收益只有2.8%👇
除此之外,最简单的方法就是将不同产品的"现金价值" 拉表,直接对比,不同时间段的保单现金价值都并不一样(标红)👇 
写在最后的话:
经常会有客户跟我说:我想买个储蓄险,给我发个计划书我先看一下吧。
其实不是我不想发,而是因为我们的产品库选择太多,确实不知道发哪个。哪怕是在同样保费、同样交费期间的情况下,不同时间段的保单现金价值都并不一样
有些产品前期利益高,可以快速回本,但有些产品长期利益高,所以在选择产品前充分沟通非常重要
这笔钱到底是什么时候用,怎样能发挥它的最大价值,其实这也是保险经纪人的价值所在——在众多复杂的产品中挑选出最适合客户的,因为只有最适合的才是最好的
所以在做资产配置时,建议大家把风险金融管理交给专业的保险经纪人,让保险经纪人帮你抽丝剥茧、去伪存真,把知情权和选择权归还于客户
感谢阅读,我们下期再见~ 
此处插播本周三联合办公预告
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