环保 2021.3 行业动态报告
◆ 投资建议
受益于碳达峰目标、碳中和愿景等政策的驱动，3月环保板块表现十分亮眼。环保中能源结构转型、城镇环境基础设施建设、再生资源回收利用等领域将成为实现碳达峰目标、碳中和愿景的重点。新能源环卫、流域治理、垃圾焚烧与回收与再生等细分子行业有望迎来政策倾斜。建议关注盈峰环境（000967）、龙马环卫（603686）、瀚蓝环境（600323）、高能环境（603588）、碧水源（300070）、博世科（300422）、中再资环（600217）。
核心观点
我国碳交易试点已经走过10年的历程
自2011年以来，我国在北京、天津、上海、重庆、湖北、广东及深圳开展了碳排放权交易试点工作，共覆盖电力、钢铁、水泥等20余个行业近3000家重点排放单位。截至2020年底，碳交易试点累计成交量超过4亿吨，累计成交额超过90亿元，为全国碳市场建设积累了宝贵经验。
碳市场建设提速，顶层设计加快出台
达峰目标和碳中和愿景下，全国碳排放权交易市场建设正在紧锣密鼓的推进中。根据报道，全国碳排放权交易市场的建设采用了创新型的“双城”模式——上海联合产权交易所负责交易，湖北碳排放权交易中心负责注册登记，全国碳市场将于今年6月底前启动上线交易。
大宗固废综合利用指导意见出台
目前，大宗固废累计堆存量约600亿吨，年新增堆存量近30亿吨，其中，赤泥、磷石膏、钢渣等固废利用率仍较低。根据《指导意见》的规划，到2025年，大宗固废综合利用能力显著提升，利用规模不断扩大，新增大宗固废综合利用率达到60%，存量大宗固废有序减少。目前我国大宗固废仍面临产生强度高、利用不充分、综合利用产品附加值低的严峻形势，大宗固废综合利用任重道远。
2021年中央财政预算：污染防治资金安排536亿
日前，新华社全文发布关于2020年中央和地方预算执行情况与2021年中央和地方预算草案的报告，其中涉及打好污染防治攻坚战中央预算安排资金536亿元。包括深入打好污染防治攻坚战、土壤污染防治专项资金、推进重点生态保护修复、碳达峰、碳中和相关的风电、光伏等可再生能源发展和非常规天然气开采利用，增加可再生、清洁能源供给等。
核心组合
资料来源：wind，中国银河证券研究院整理
投资建议及股票池

投资建议

受益于碳达峰目标、碳中和愿景等政策的驱动，3月环保板块表现十分亮眼。环保中能源结构转型、城镇环境基础设施建设、再生资源回收利用等领域将成为实现碳达峰目标、碳中和愿景的重点。新能源环卫、流域治理、垃圾焚烧与回收与再生等细分子行业有望迎来政策倾斜。建议关注盈峰环境（000967）、龙马环卫（603686）、瀚蓝环境（600323）、高能环境（603588）、碧水源（300070）、博世科（300422）、中再资环（600217）。

核心组合表现

3月单月SW环保工程及服务Ⅱ板块上涨9.36%，沪深300下跌5.40%，核心组合上涨7.51%，跑输行业指数1.85pct，跑赢沪深300指数12.91pct。本月环保板块表现十分亮眼，从基本面来看，两会的召开以及部分领域碳达峰目标、碳中和愿景的提出会对环保、周期、能源、碳交易等板块形成利好，直接受益于碳减排的节能环保方向启动，核心分支包括环保工程、垃圾焚烧、森林碳汇等，但由于碳中和愿景本身是国家中长期的战略部署，很难在短期内对行业形成实质性的业绩支撑。因此，在碳中和概念中我们需要关注的是基本面良好的环保核心资产，如垃圾焚烧、新能源环卫、回收再生等领域。
风险提示
环卫服务市场化需求不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；固废处理行业竞争加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险。
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本文摘自报告：《【银河环保】行业动态报告_环保工程及服务_碳市场建设提速，环保配置价值凸显》
报告发布日期：2021年4月6日
报告发布机构：中国银河证券

报告分析师：
严   明 执业证书编号：S0130520070002
严明
环保行业分析师，材料科学与工程专业硕士，毕业于北京化工大学。于2018年加入中国银河证券研究院，从事环保行业研究。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
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