环保 2021.4 行业动态报告
◆ 核心观点
央行印发《绿色债券支持项目目录（2021年版）》
国家能源局发布《2021年能源工作指导意见》
一季度环卫服务市场火热依旧
受疫情影响，环保企业2020年业绩增速有所放缓
◆ 投资建议
受益于碳达峰目标、碳中和愿景等政策的驱动，环保中能源结构转型、城镇环境基础设施建设、再生资源回收与利用、国土空间绿化等领域将成为实现碳达峰目标、碳中和愿景的重点。新能源环卫、垃圾焚烧、回收与再生等细分子行业有望迎来政策倾斜。建议关注盈峰环境（000967）、龙马环卫（603686）、瀚蓝环境（600323）、高能环境（603588）、绿茵生态（002887）、中再资环（600217）。

核心观点
中美联手应对气候变化，发表《中美应对气候危机联合声明》
联合声明内容非常丰富，也释放许多积极信号。包括30/60目标仍可能被提升；加快在“一带一路”国家推动气候投融资建设；高度重视非二温室气体减排；明确一系列CCUS、可再生能源、节能建筑等具体的减排行动方案。
央行印发《绿色债券支持项目目录（2021年版）》
新版的《目录》在三个方面实现突破；一是绿色项目界定标准更加科学准确；二是债券发行管理模式更加优化；三是为我国绿色债券发展提供了稳定框架和灵活空间。将使我国绿色债券更加聚焦绿色低碳发展战略，更好地为我国绿色金融发展赋能，推动绿色金融领域的国际合作。
国家能源局发布《2021年能源工作指导意见》
《指导意见》从能源结构、供应保障、质量效率、科技创新、体制改革等5个方面对2021年主要预期目标提出了要求，加快我国清洁低碳转型发展。
一季度环卫服务市场火热依旧
2021年一季度环卫市场成交超过3500个环卫运营服务类项目（含标段），新增年服务金额166亿元，新增合同额541亿元，再创新高。
受疫情影响，环保企业2020年业绩增速有所放缓
2020年环保相关上市公司实现营业收入2,868.59亿元，同比增长9.9%；净利润282.5亿元，同比增长7.7%。受疫情影响，2020年上半年环保工程项目建设进度缓慢，下半年才逐步回复正常，导致行业增速有所放缓。随着“十四五”规划的实施和30/60碳中和工作的推进，未来全国各地的环保项目将加速释放，环保企业增速有望恢复至疫情前水准。
投资建议及股票池
投资建议
受益于碳达峰目标、碳中和愿景等政策的驱动，环保中能源结构转型、城镇环境基础设施建设、再生资源回收与利用、国土空间绿化等领域将成为实现碳达峰目标、碳中和愿景的重点。新能源环卫、垃圾焚烧、回收与再生等细分子行业有望迎来政策倾斜。建议关注盈峰环境（000967）、龙马环卫（603686）、瀚蓝环境（600323）、高能环境（603588）、绿茵生态（002887）、中再资环（600217）。
核心组合表现
4月单月SW环保工程及服务Ⅱ板块下跌8.27%，沪深300上涨1.49%，核心组合下跌6.81%，跑赢行业指数1.46pct，跑输沪深300指数8.3pct。碳达峰目标、碳中和愿景的提出会对环保、周期、能源、碳交易等板块形成利好，但由于碳中和愿景本身是国家中长期的战略部署，很难在短期内对行业形成实质性的业绩支撑。因此，在碳中和概念中我们需要关注的是基本面良好的环保核心资产，如垃圾焚烧、新能源环卫、回收再生等领域。
风险提示
环卫服务市场化需求不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；固废处理行业竞争加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险。
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本文摘自报告：《行业动态报告_环保工程及服务_碳中和政策陆续出台，环保板块低估值局面有望改善》
报告发布日期：2021年5月6日
报告发布机构：中国银河证券

报告分析师：
严明 执业证书编号：S0130520070002
严明
环保行业分析师，材料科学与工程专业硕士，毕业于北京化工大学。于2018年加入中国银河证券研究院，从事环保行业研究。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
法律申明：
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