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久等了，诸位。为了履行之前的信念承诺，我集中研究了经济、金融、历史等著作，耗时较多。本期专题，咱先科普一位最熟悉的陌生人，钱（money）。
听起来很别扭，钱，还需要科普？
事实上，熟悉不代表理解。钱也一样。
不信，你试着回答下述问题：
钱与今天的主流货币（人民币、美元、欧元）是一回事么？
钱与时光机是否存在相关性？
钱的价值本质是什么？它为什么会贬值？
……
当然，你或许不在意上述问题的答案，但你总关心自个的钱包吧？
国民素有吃苦耐劳的美誉，这些年也“挣”了不少，但为什么仍感觉贫穷？也许问题正在于我们太拼命挣钱，以至于忽视了钱与财富不是一回事。
现在，花点时间反思下这个问题，亡羊补牢，未为迟也。
钱的雏形：储藏、易物
时人很少挨饿。为体验钱的前身，让这篇专题有血有肉，我刻意晚餐不吃。当晚无事，直到入睡躺下后，突然全身冒冷汗，满脑子烧烤火锅大肉肉轮番滚动……此时不体验史前文明更待何时。于是，我尝试想象，家里没余粮，外面没餐馆，得自己觅食，还不一定能找到……
顿时体悟了人类，或者说哺乳动物的第一需求——储存食物。
抽象一下，就是“抵御不确定性”，我们对充满不确定性的世界有着强烈的控制愿景，这个在思维简史专题中提过。
无论今天“钱”的形态变化多大，但归根结底，它仍继承了最原始的需求：抵御未来的不确定性。或者也可以说，延续生命的需要。
我认为，这是人类判断财富的第一原理，这个原理很重要，我把它转译成更直白的说法，财富必须具有穿越时空的确定性。
吃饱了，有了多余储粮，人就会想着跟他人交换新口味。但这种原始的交换有个弊端，它要满足“需求双向匹配”，我有米粮想换你的乳猪，但你想要老李的弓箭，老李却想要老程的石斧……怎么办？
解决的办法也不难，大伙儿公推一个“始终有用”的物品作为“一般等价物”。先换成一般等价物，再用它去置换想要的商品。
那么，什么适合作为“一般等价物”？
首先，它需要继承上述最原始的需求：
1.适合长期储藏、不易变质
2.价值（币值）稳定，不能大起大落
这两点是跨时间属性。
其次，顺着交易场景，不难推导出它还需要符合：
3.能作为“价格标尺”（单位），有均质的特性
4.单位价值高，适合携带
5.具有“价值共识”，不易伪造
*这一点对于辨别不同种类的钱的“前景”很重要，后续专题会再谈

那么，这个一般等价物可以说是“钱”么？我们只需判断它是否符合财富第一原理即可：
时间维度，过去、现在、未来人们都认可；空间维度，在亚洲、在欧洲、在非洲，人们都愿意交易。前者承担价值储藏、后者承担交易职能（流动性）。
可见，它满足穿越时空的确定性。所以，它是货真价实的钱。
人类文化自古就常常污名化“钱”，但我们若试着用艺术审美的眼光去看钱，它何尝不是一种时光机器呢？
随着人类社会的演化，各类“一般等价物”问题的逐渐暴露，上述属性才逐步完善起来，这就是为什么我们经历了：小麦、兽皮、贝壳、绢缎绸、香烟香料、金属等一般等价物，最后基本锁定金银等贵金属。
轻描淡写的一句话，人类文明实则走了五千年。直到1971年，尼克松宣布美元与黄金脱钩。至此，全球货币才真正意义上的与“一般等价物”剥离。
那么，我们从出生到现在一直在使用的纸币，我们从未质疑其价值，全世界人民都喜爱的各国货币，算是真正意义的“钱”么？
钱的信用时代
看一个人是否靠谱，不要看他怎么说，而是看他怎么做。今天的货币也一样。我们不妨先看下它怎么“说”。
你随便翻开一本经济金融教材，黑纸白字写着呢——没有内在价值的货币称为Fiat Money。熟悉英语的朋友都知道，F开头的单词……嗯，其实它直译为法定货币，或者说信用货币。
*下文所有的货币均指现代信用货币

信用的意思是说，你通过劳动创造了社会价值，无论是种粮食还是敲代码或者送快递，好，那国家用货币交换你的价值，任何时候你想将价值变现时，国家用神圣权力保障货币的变现。这就是信用。注意，它的内涵不是“币”，而是信用契约、金融票据。
所以Money跟Fiat Money的区别是什么？前者是全人类信用（是个人都愿意接纳金币）后者是主权国家的信用。
所以，货币信守了它的承诺——你揣着人民币走遍华夏大地，谁人不识谁人不收？
所以，货币的“自我介绍”很实诚。它承诺（主权国家内）可交易，说到做到。
我们回看判断财富的第一原理——穿越时空的确定性。货币做到了么？就可交易性来说，做到了。但就价值储蓄而言，就很微妙了。
三四十年前，成为“万元户”是人们的梦想；二十多年前，已经开始流行“百万富翁”的说法；时至今天，虽然百万仍是个不小的数字，但在一线城市，甚至连做“负翁”的门槛都摸不着。
可见，自信用时代以来，货币穿越时空的价值不太确定了，不符合财富第一原理。所以，货币只是通往财富的工具，但货币本身不是财富。
那么，货币为什么会贬值？我们今天该如何积累并保护财富？
信用货币的独门绝技：打通未来
谈到贬值，很多人会咬牙切齿，或相信一些阴谋论。但你想看清现实，一定要先抛开个人立场。
凭心而论，从大历史视角来看，货币信用化，利远大于弊。只不过到了个体，利益分配不均，引发众怒。
前面，我们是从个人视角观察“钱”的内涵、诞生初衷。作为“钱”的最直接继承人，现代货币，它也像任何孩子一样，既继承部分父母的理想，但也不会按父母设定的轨迹走完一生。
敲黑板划重点：钱的内涵已经与传统意义的钱有了质的变化。但人们对钱的认知还停留在“古代”。
依我看，信用货币虽然没有继承“钱”的跨时空价值稳定性，但它却“开发”了新的技能——将现在与未来的财富打通。这是一项风险与力量并存的能力。
这项能力通过金融机构实现。
典型如银行，吸收公众存款。一万个人每人存一万，就是一个亿，但这一万个人不会同时去取款，所以银行会想着把这一个亿拿去放贷。
拿到贷款的人把钱花出去，有人花钱就有人收，最终收到这些钱（原贷款）的人同样会继续把钱放银行，对于银行而言，相当于又收到了新的存款（又可以拿去放贷）……
看到没，这些操作理论上能进行无限次。实质财富还是最初的一个亿，如果人们借贷消费活跃，这一个亿可以迅速被放大成几个亿甚至十几个亿，这就是我们经常会听到的“信贷扩张”，也就是利用信用杠杆创造货币。
当然，金融机构这个杠杆能力需要受到管控，这通过“存款准备金”来实现，就是商业银行必须保留多少比例的存款放在央妈那保管。
*商业银行信贷放大的极限是存款准备金率的倒数，大家知会即可。比如，准备金率如果是20%，那么信贷扩张的极限就是5倍。我们经常听到“降准”说的就是“降低准备金率”，比率越低，倒数就越大，意味着银行能撬动的杠杆变大了，俗称“放水”。

这些年贫富差距急剧扩大，以至于多数人视“信贷扩张”为仇敌。这其实有失公道，毕竟“制度好不好，权责在于人”，制度只是一个工具。
货币信贷工具的实质是什么？表面看，它似乎只是借与被借的关系。
但在一个良性的信用体系下，前者是把他“未来的收入”折合成“今天的价格”，以证券契约的方式拿去“卖”；而后者是将今天的“死钱”置换成未来的“活钱”。
信贷工具的实质是将“未来收入提前变现”的金融技术。
*“变现未来”需要制度、法治、契约文化等诸多条件，本文省略，大家知会即可。

你有改变世界的能力跟想法，但启动资金靠打工积蓄一辈子都不够；广场舞阿姨们有很多积蓄，但只是放床底躺着；专业的金融机构能在100个不靠谱的借贷人中鉴别出10个类似你那样靠谱的人，帮你们发行代表你们未来收入的信用证券，再把你们推荐给阿姨们自行选购（这个市场就是广义的证券市场）。
你拿到了启动资金（其实是你未来收入的预支），阿姨们坐享了你聪明才智创造的财富红利，这就是资金的优化配置。
这里的“你们”，可以是个人，也可以是一个组织机构、主权国家等等。
就结论来说，金融证券技术其实是激励有能力的人，预支未来的财富投入再生产，把需要几十年上百年才能完成的时间提速十倍百倍。
记得初中时书里提到，西方国家靠着在大航海时代掠夺的资金，推动了科学革命。这种解释完全不符合心理常识，掠夺就像赌博，一夜暴富的行为只会使人纸醉金迷，怎么可能发愤图强？
事实上，当初掠夺海外的“西方国家”主要是西班牙葡萄牙（英国荷兰说这锅我不背），以英、荷为代表的崛起靠的是“变现未来”的金融技术（通过贸易致富），西、葡的没落恰恰是在掠夺了大量财富之后。
现在，我们高度总结下“变现未来”的初衷与本质，它无形中将社会财富的使用权交给了社会中最精锐的人，这些人有更大概率使社会财富增值最大化。
这才是优化资源配置，是“德配其位，才配其职”的践行。
但是，不管怎么说，把“未来巨额现金”直接灌到“现在”，岂不是让货币大大增加，造成了通货膨胀？答案是：未必。
下面咱一起看一下，货币的实际购买力到底取决于哪些因素。
哪些情况导致钱贬值？
钱是衡量万物价格的标尺。那么，谁又来衡量钱的价值标尺（即购买力）？道理一样，“万物”来衡量。
宏观经济学正是基于这个不证自明的原理（即全世界某一瞬间的货币与全世界所有商品的价格总和一致），创造了货币与物价关系的“货币数量方程式”，分析省略，这里直接说结论：
货币总数量与商品总数量的比值决定了物价水平。这符合我们的常识。
那么，信贷扩张（相当于提升了货币总量）必然就引起物价上涨了？
咱们先明确几个基本经济规律：
首先，自信用货币时代以来，现实中，货币不会减少（没人会主动把自己的钱“注销”，极端情况忽略不计）；
其次，货币不会“停蓄”在某处（除了极少数人喜欢把纸币一捆捆埋在地窖里），无论你放在银行的活期、股票的证券市值，其实都被这些机构使用着，钱始终在流动。
最后，无论是通货膨胀还是紧缩，传导到物价上涨会有个时间滞后，意味着有个缓冲器。
明确了以上经济规律，结合货币数量方程式，可以推导一个结论：如果新增的货币数量与新增的商品（服务）数量同比例变化，那么物价水平仍然不变。也就是币值的购买力仍能保持稳定。
也就是说，任何“无中生有”新增的货币，只要其未来扩充的“产能”足够覆盖扩张的货币量，就不易引发货币贬值。
需要强调一点，这里说的“产能”必须是人们真正需要的商品（或服务），生产出没人要的东西那不叫产能；其次“未来”期限越短越好。
下面，我举几个典型例子，大家自可见微知著、捕抓内核：
比如，国家贷款修路。
前面“变现未来”谈了，修路贷的资金实质是“高速路未来创造的经济”的预支，道路联通诸多经济合作的地区，路修好后，极大促进地方经济，新创造的产值就能覆盖贷款预支的货币，所以“贷款主体进行再生产有关”的信贷没有引发通货膨胀。
但是，如果道路规划有问题（修到没有经济效益的地方）或者中途烂尾，那就是另一码事了。
我们再分析贷款买房。
贷款人实际是透支未来二三十年的收入，但房子并不像高速路，不会创造产值，本质上是消费贷，属提前享福，但是，却变相的把买房的人未来二三十年的收入“灌进”了今天的货币池。比如，一个买房者掏空六个钱包凑到200万，往往会买600万的房子，这就杠杆了400万的货币。
这还只是考虑自住买房的群体，如果考虑炒房的群体，那撬动的杠杆规模就更惊人了。
如果接收这部分巨额杠杆资金的“下家”能扩大再生产，生产出人们需要的商品，符合“货币数量方程式”，把额外的货币“摊匀”，那仍然能维持货币的贬值。
但是，人们日益增长的物质（服务）需要其实有个限度，而且也需要跟自身的财富储备相匹配，消费不起的需求不是需求。社会短时间额外灌注了过量货币，要创造生产相应的大众需求商品，难度非常大。
此外，前面分析了，金融工具发挥正向作用的关键是，把经济资源调配给社会中德才兼备的群体，而这些率先获得增发货币的房地产上下游、炒房团们“德才兼备”的概率估计跟他们“先天下之忧而忧”的概率差不了多少。
最后，撬动巨额杠杆的人，一旦步子跨太大，失了足，钱还不上，跑路。那么按理这些坏账要由放贷的关联金融机构承担，毕竟，它不能光收放贷的好处却不承担责任。但是，并非所有机构的锁链都套的很紧，但凡有机会它们就把这些坏账藏进复杂的金融衍生品中，让不明真相的群众买单……
事实上，通货膨胀，即全民买单。
*顺带一提，像是应对“灾难”的大额信贷支出，比如疫情、战争、地震等，本质上是消耗全民财富储备，因而也会造成一定程度的通货膨胀。

综述，我们可以推导“容易导致通货膨胀的货币扩张”的评估准则：
1.是否使用了巨额信贷资金
2.信贷资金的最终用途是否用于扩大再生产（指创造人们需要的商品）
*国际贸易顺差也会引发“输入型通胀”，这个跟上述是不同性质的原因，有机会再谈。

有人认为，信贷扩张，只要借贷的人能还的上钱，没有造成坏账就不会造成通胀风险。这个观点是忽略了奢侈消费对市场造成的“误导”，而误导终究会产生供需不匹配的产能。
简而言之，货币扩张用于审慎且有价值的再生产，那是好事，是提升全民财富、提高综合国力。如果用于提前享乐，或反复做无产值的挖路，或脱实向虚的“投资”……而社会有价值的商品也就那么多，但货币大大增加，自然就贬值。
那么，当货币增发导致物价上涨时，是否所有的商品（服务）都同比例同方向上涨？
这是历来经济学界争论的命题，一派认为，长期来看，一般物价水平跟货币数量终究会达成新的均衡，接近于同比例变化。
比如假设物价涨一倍，但人们的收入也涨了一倍，就实际产出来说，并没有变化。这类观点被称为“货币中性论”。
但恕我直言，这观点放到现实中实在经不起推敲。打个比方，给我一个亿放我账户但不允许我花一分，难道我就不会用这名义上的一个亿给自己谋福利么？
马克·吐温的《百万英镑》就向我们展示了一种可能。
理论终归是一种简化模型，而现实却是演化逻辑。就像复杂系统一样，初始条件的失之毫厘，就会衍生出谬以千里的结果。
当货币增发时，不同资产的价格会以极度失衡的方式膨胀，这是我们关注的重点，它事关哪些“财富”有潜力极大的跑赢通胀。
什么决定了不均衡膨胀
咱们前面分析了，货币增发主要以信贷扩张的方式，所以货币增发并非直升机撒钱，人手一捆（实际上随机撒币已失去了金融优化资源配置的初衷），而是率先交给离“水源”近的机构。
那么这些机构会如何改变人们的财富格局？
法国近代财政官员、传奇经济学家理查德·坎蒂隆在长期的实践观察中提出了他的诸多思考，我用自己的话总结一下：
当货币数量急剧膨胀时，首先拥有超发货币使用权的人，他们决定如何花这些钱，将决定哪些商品的价格会畸形增长，并最终使不同产业、使芸芸众生走向了截然不同的命运。
坎蒂隆名气不大，部分原因是亚当·斯密在《国富论》中大量引用了这位前辈的著作《商业性质概论》的观点却不注明出处，以至于时至今天，多数人仍以为很多经济学思想是亚当·斯密的原创。
坎蒂隆300多年前的观点（称为坎蒂隆效应），时至今天依然得到验证。
我们将之套入现实逻辑中，就能清晰看到财富格局的演化：
假设，最先拥有货币使用权的人坚信音乐是人类的最终救赎。于是，大量超发的货币涌向音乐产业，这使音乐作品的价格水涨船高，音乐人收入也大幅增长。
这些先致富的人会全方面增加奢侈消费，同时音乐产业的财富效应吸引了其他产业的精英也开始做音乐，这无形挤压了这些行业的产出，一方面消费增加，一方面产出减少，供不应求，很快这部分物价就开始上涨。
那么，最终会层层传递，使所有行业的物价都成比例增长么？
由于世界经济是开放的，有个行为叫贸易。虽说受音乐产业挤压，其他产业商品会减少，按供需原理来说它们是该涨价，但如果你涨价，经销商会去国外买啊，哪便宜买哪的。所以，最终的结果是，这些受挤占的产业渐渐衰落，需求缺口由外国贸易解决。
故事就到这里？没那么简单，先受益的这批人于公于私都会大肆宣扬音乐之美，经济基础决定上层建筑。社会很快就衍生出“不听歌不是人”、“不听音乐的人不可嫁”、“有音乐才有家”……音乐就这样从需求变成了刚需。
全民开始大肆借贷抢购音乐版权，价格水涨船高，直到普通人再也买不起……那怎么办，人不可一日无歌啊。嗨，那些最早买了大批音乐版权的人说，你们可以租嘛……
坎蒂隆描述的是货币量增多引发的财富转移现象。顺带一提，坎蒂隆效应能推导一个让人唏嘘不已的结论，有兴趣的朋友可自行思考。
今天很多人一听货币放水，就人云亦云以为什么都会涨价，但事实显然并非如此。大水会来，但从不均匀浇灌。
那么，哪些领域会率先大幅涨价？
一个显而易见的答案是，带稀缺性质的资产。但人们的答案也就止步于此。
问题的关键是，所谓“稀缺性”，其主观成分远远高于客观。比如，我现在也画个火柴人的微笑，它跟蒙娜丽莎一样独一无二，笑的够神秘、够稀缺吧。现在6块钱起拍，你们拍么？
这就是坎蒂隆效应的价值所在，受之启发，我认为——“稀缺”从来不是由民众决定，而是由靠近“水源”的群体偏好、共识、资产流通便捷性所决定。
这是一个很实用的结论，我们要评估未来哪些资产会更有潜力，可以以此为基础进行推演。
好的，今天的专题拖堂了，第一次聊经济，信息量大，我只能有所取舍，挑本质、挑原理性的东西讲。
最后，我们总结一下。
现代货币以“价值储藏”为代价获得了“变现未来”的能力。它激活了宏观创造力、优化资源潜力，但同时也引发了道德风险及通货膨胀。
考虑到财富第一原理是穿越时空的确定性，从这个角度看，今天人们口中的“钱”其实仅是一种特殊的金融票据，一种获得财富的中间手段，但它本身已然不算是财富，“落袋为安”的财富观早已无法胜任。
今天，我们想要积攒财富，需要锚定哪类“钱”，又该如何评估这些“钱”的可靠性与增值潜力？这是值得每个人思考的重要命题，「少加点班」后续的专题也会再跟进这一命题。
本文由作者李少加原创首发于公众号（少加点班），媒体转载请后台回复
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