昨晚，快手发布上市后首份年报。
不曾想，这份年报引起了轩然大波。
快手全年实现净利润亏损1166亿元，同比扩大493.5%。
这个数字着实让大家惊着了，按推算，这相当于平均一天亏3.2亿！
因为这个事儿，快手成了当之无愧的话题王。
要知道，今年一月下旬，A股21家上市公司密集发布预亏公告时，累计亏损也不过104亿元。即便是拿亏损额最大的金一文化来举例，公司预计2020年净利润下限是亏损34亿元。
快手这是要凭一己之力，将亏损数额刷出新高度啊！
但，财报是真是这样读的吗？
01
股权激励才是“巨亏”的真正原因
快手年报显示，年内亏损确实是1166亿元。但是，我们还注意到一个数据，就是“经调整利润净额”，这个值，是亏损79.48亿元。
那什么是“经调整”呢？

这其实是会计科目层面的一次常规操作。
在年报中显示，公司把标准会计准则下的报表亏损调整为“经调整利润净额”，列出了调整过程。其中，影响最大的，是1068.46亿元的“可转换可赎回优先股公允价值变动”。
这上千亿的亏损之源，是什么东西？
是发给公司高管、财务投资者的股票，因为这部分股票可以转换成普通股票，还可以赎回，根据港股会计准则，这部分优先股要视同成本按照市价（公允价值）入账。
也就是说，快手股价越高，这部分优先股的价值就越高，公司亏损也就越高。
但是，这部分亏损和公司的经营并没有关系，当优先股转为普通股，这部分“亏损”就消失不再计入报表，这一过程并没有对企业产生实际的亏损。
剔除掉这部分影响，公司的亏损只剩下了79.49亿元。对于一家高速成长期的互联网企业，这是一个非常正常的数字。
调整后亏损的主要原因，是公司加大了营销推广力度，营销费用从2019年的99亿增加到了2020年的266亿，占营收比例也从25.2%增加到45.3%。
除了亏损被过分解读外，快手其他方面的数据还是可圈可点的。
02
毛利可观，收入结构大幅优化
年报显示，公司的毛利率从2019年的36%左右增加到40%左右，经营性现金流量净额也维持正数，高达22.89亿元，账面现金储备更是史上最高：231亿元。
充裕的现金流支撑下，公司几乎还清了所有银行短期借款，仅保留了部分融资租赁借款，利息支出可以忽略不计。
而在核心业务方面，快手的主要营收来源分为三部分：线上营销服务、直播以及其他服务（包括电商）。
2020年，快手线上营销服务产生的收入为219亿元，较2019年的74亿元增长 194.6%；每名日活跃用户平均线上营销服务收入则从2019年的42.3元增长95.3%至2020年的82.6元。
值得注意的是，2020年第四季度，快手线上营销服务产生的收入为85.1亿元，在总收入的占比为47.0%，首次超过直播业务的贡献占比，并成为快手最主要的收入来源。
这意味着，快手已经做到了将直播、电商、广告三驾马车均衡发展，打破了长期依靠直播打赏的旧局面。2020年该部分的收入占比降到了六成以下，取而代之的线上营销收入占到近四成，电商部分的收入也有所上浮。
换句话说，快手只要保住直播打赏的基本盘，继续发力广告收入和直播电商，快手的商业故事就可以讲好，在资本市场就能持续走热。
当然，上市是个新的开始，老问题依然存在，快手依旧要面对新增用户增速放缓、用户活跃度降低、中腰部主播成长困难等难题。
为此，快手2020年几乎将一半的收入（266亿）投注在广告营销、品牌推广活动上，用来获取新用户、新流量，对已有创作者和用户进行促活。
03
业务拓宽，布局本地生活服务
快手近期在“更多功能”上线了“本地生活”板块。
该板块目前尚处于“内测阶段，位于首页入口更多之下，只有部分一二线城市用户能看见。
快手“本地生活”目前包含美食、周边游、购物丽人、休闲娱乐四大板块。
板块之下，快手还设置了专属福利、吃货大集合、美景大比拼三部分。进入专属福利，是提供优惠券的本地商家列表，用户可以“先领券，再消费”。
短期来看，本地生活服务入口对业绩提升或许没有实质性的帮助；而长远来看，商家对私域流量的渴望是显而易见的，快手平台又本具有强信任的交互设计和产品属性，两者加在一起无疑使得“短视频+本地生活”的想象空间大增。
何况，快手的直播业务和电商业务已经跑通，未来在经过微调后复制到本地生活赛道的路径几乎清晰可见。
整体上来看，快手的2020取得了非常让人满意的成绩单。
有钱，有用户，有未来。
全文完，感谢你的耐心阅读，喜欢的话就【关注】我们吧～
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