郭树清给了“现代货币理论”一记重锤

这不是最后的晚餐，天下没有免费的午餐。——郭树清

原创：刘胜军

来源：亚当斯密经济学

（ID：adamsmitheconomics）

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由财政部财科所所长刘尚希挑起的“财政赤字货币化”争论，让现代货币理论（MMT）为 2020 年度财经界的一大超级话题。

兹事体大。已有央行原副行长吴晓灵、央行调查统计司原司长盛松成、央行货币政策委员会委员马骏、央行货币政策司司长孙国峰、中国银行前首席经济学家曹远征、财政部原部长楼继伟、财政部财政科学研究所前所长贾康等大一批财经界大咖表态批驳。

尤其是，曾经担任三届央行行长的周小川抛出一句极富“历史厚重感”的话：

我们也不可能逆市场化改革来推进有关政策。

在 2020 年 6 月 18-19 日举行的第 12 届陆家嘴论坛上，“现代货币理论”虽然未被列入讨论议题，但阻挡不了嘉宾对其加以批驳的步伐。这次隆重出场的是中国银行保险监督委员会主席郭树清。

△笔者在陆家嘴论坛上

笔者在关于现代货币理论的系列文章中指出：

• 目前在一定程度上采用“现代货币理论”的主要是美国，美国这么做，不仅是因为传统货币政策失灵，更是出于对“美国国际货币地位”的滥用。美国“大方”向美国民众派发支票的本质就是：美国花钱，全球埋单。

从郭树清的发言来看，他是“有备而来”，主要瞄准的不是现代货币理论本身，而是“美国的MMT实践”。郭树清认为，作为“世界央行”的美联储制定政策时“只考虑美国的短期利益”：

• 大型经济体应当主动考虑自身政策的外溢效应，自觉平衡好内外部影响……在以美元为主导的国际货币体系中，美联储一定程度上扮演了世界央行角色，对全球经济金融稳定发挥了重要作用。但在制定政策时过于“内向”，就有可能侵蚀全球金融稳定的基础，也很可能会透支美元和美国信用。

笔者认为，个性软弱的美联储主席鲍威尔已在事实上屈从于特朗普的淫威，耻辱地让货币政策为 2020 年大选保驾护航。无疑，这是“我死之后管他洪水滔天”的短期思维。

郭树清说：

• 我们都明白，这不是最后的晚餐，因而需要为未来的日子留下余地。各国已经出台的财政金融刺激措施规模和力度之巨大，史无前例。在初期作用甚大，边际效用逐步在递减。目前来看，疫情还可能在一段较长时期内与我们的生活并行共存。我们知道，不少国家和地区还在谋划出台新的刺激措施。建议大家三思而行，应当为今后预留一定的政策空间。中国十分珍惜常规状态的货币财政政策，我们不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率。

△达芬奇《最后的晚餐》

美联储的“宽松无底线”看似稳定了金融市场，甚至导致纳斯达克不顾疫情再创新高。但是事情不会这么简单。笔者认为，如果靠放水就能解决所有问题，白痴都可以当央行行长。过度放水往往只是短期掩盖问题，长期导致更大的问题。郭树清指出：

• 世界上没有免费的午餐，怎么能够让这么多中央银行开动印钞机，去无限量地印发货币呢？早在两千多年前，无论中国还是欧洲，都已经有过政府滥铸金属钱币导致经济社会危机的教训，更不用说纸币出现以后人类曾经遭受过的多次灾难。金融业内人士不能不懂得，开出空头支票也必须付出代价。

• 当实体经济尚未重启，股票市场却依然高歌猛进、不断上涨。金融市场与实体经济背道而驰，这样的扭曲空前显著。国外有的专家说，“内债不是债，外债才是债，对于美国来说，外债也不是债。”这在过去相当长一段时期内，似乎都是如此，但是未来真的能够长久持续下去吗？

• 通货膨胀真得能像某种找到特效药的瘟疫一样，在世界经济生活中永远消失了吗？尽管目前通货膨胀总体还不明显，但考虑到国际供应链恢复还需要较长时间，要素成本会进一步上升，加之货币派生机理变化，通货膨胀也有可能卷土重来。此外，还需要考虑的是，大规模刺激政策将来如何退出。进入的时候，四面八方都欢欣鼓舞，退出的时候可能将十分痛苦。2008 年的“量化宽松”刺激政策到现在为止还未完全消化。

从周小川、吴晓灵到郭树清，金融界人士对现代货币理论的批驳接力，堪称近些年来罕见的“思想大交锋”。他们之所以如此重视，是因为这是一个关乎大是大非的问题，是一个有可能导致“颠覆性错误”的问题，是我们付出了沉重的历史学费才深刻领悟的金融规律，而不是什么否定理论创新的问题。

现代货币理论是对人性弱点的大胆诱惑，堪比希腊神话中海妖的魅惑歌声，我们需要奥德修斯般的定力。