不好意思，我投了一千万能回个微信吗？

这几年我见识了基金经理各自不同的沟通风格。

有些基金经理很善于沟通。就拿交易门的老朋友，美股基金经理Roger Lu (YY)来说。交易门是YY最早期的投资人之一，也一路见证了他的成长。虽说托管公司每个月会给投资人发净值报告，但YY还是会每个月都发一封私人邮件给投资人，这封信里不仅包含冷冰冰的数字，也包含他个人的思考和总结。几年前，一次他在美股上操作失误，YY在信件中说明了当时的情况和自己的反思。事实上，他的投资人也并没有因为他的邮件而认为他“不行”，而是更加理解和信任他了。后来几年，Roger也的确取得了非常优秀的投资成绩。

投资是个长期的工作，对于自己没有投资能力的人来说，选基金经理就跟选对象一样重要。因为他要每天都拿你的钱做决定。所以我们要关注基金经理的变化。如果说他愿意分享他的思考总结和一些心路历程，自然会加深投资人对他的理解，也能辅助投资人做决定。

并不是所有的基金经理都愿意跟投资人沟通。我之前采访FOF基金经理思捷时，她也说过，在考察一些量化基金时，有时连投资经理本人都见不到，只能见到市场人员。在这样的情况下，她就算投了对方产品，也很难长期持有。

最近还有件有趣的事。有朋友跟交易门吐槽，他买了某量化私募几千万的产品，对方因为产品卖得太好，忙得一塌糊涂，经常不回微信。有时要盼星星盼月亮盼到半夜一两点，才能盼到对方简短的一个回复。

朋友买的正是最近几年很红的指数增强策略产品。这两年指数增强策略的私募管理规模上升很快。从2018年的萎靡不振，到2019年，投资人纷纷观望和逐渐尝到甜头，再到2020年，大家开始争相抢购以及供不应求。这几年，表现优异的指数增强团队几乎管理规模都翻了十倍以上。

但是大家都知道，量化策略有个特点，就是规模大了，策略表现就没那么好了。所以对于投资人来说，能投到好的产品也要凭本事。即便投进去了，可能对方也没有时间跟你沟通。这就会出现我们上面提到“投了几千万都没人回微信”的情况。

连投几千万的都不回微信，可想而知，大部分投资者投个一两百万，谁理你呢？

对于普通的投资者，可能要搞清楚市场上有哪些靠谱的指增策略产品都很困难。很多人基本上看看公司名字差不多，就投了。但实际上每只产品的差异很大。我就亲自看过一支针对普通投资者销售的指增产品，策略本身姑且不谈，在费率和流动性上，就和我自己愿意投的指数增强策略差距很大。

作为交易门定制FOF的基石投资人，我自然要对自己和小编的钱负责。从2018年起，我和交易门投资顾问思捷就开始关注指数增强策略。我们从2019开始配置指增产品。这两年时间，我们在全国面对面考察拜访了100多个指数增强策略团队，覆盖了各种细分策略，从产品的收益、回撤、波动率、流动性、费率等各个方面进行了综合比较。

我们最终从这100多个团队中选择了6家团队，组合了5种类型的指数增强策略。我们的产品净值当然会随着指数的上下波动，但是在超额收益的回撤控制上可以做到更小。尤其是在指数大幅下跌的时候，超额收益都会增长。我们目标是在未来的2-3年内，每年能持续保持超越指数的能力。

很多朋友都问我，怎样配置指数增强产品才能发挥最大功效？

首先我们要明白，指数增强策略只是策略统称，里面还有细分策略。比如有的策略是靠“复制指数成分股+股票高频交易”实现增强效果，有的策略是靠量价多因子选股实现增强效果，有的策略是靠量化择时策略实现增强效果，还有其他细分的增强策略，我就不一一罗列了。

因此思捷这样的FOF基金经理，很重要的工作是在调查足够多的私募之后，把他们的增强策略做一个细分，在每一个细分领域选出最适合自己的产品，做一个产品组合。

指数增强FOF的优势很明显：首先是可以组合不同的增强来源，让超额收益更加稳定，产品净值也相对更加稳健。其次，如果某种指数增强产品表现不佳，基金经理从FOF层面进行调整是更加灵活快捷的，FOF基金经理每日会关注超额收益的情况，更快作出反应。

在这个基础上，FOF基金经理还要不断去市场上发现有能力的新团队。其实随着我们交易门定制FOF规模不断扩大，许多已投团队逐渐封盘，不接新钱。找新团队就是要找到新能力，这个也是FOF基金经理最重要的挑战。

下次跟大家聊聊，我们拜访团队中的一些趣闻。也欢迎大家跟我们交流你自己的投资体会。

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