特斯拉加入标普500之后，会发生什么？

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标普500指数最重大、最令人期待的变化将很快发生——特斯拉 (NASDAQ:TSLA)将在周五美股收盘后正式加入全球最重要的市场指数。

这个市值高达6127亿美元的“庞然大物”加入标普，会对市场产生什么样的影响？投资者又需要注意些什么？

当标普500指数要“吞下”特斯拉

部分市场人士感到不安的原因在于，按照市值计算，特斯拉是有史以来加入标普500指数的规模最大的公司。一旦纳入，即在该基准股指中占据1.5%至1.6%的权重。

这是什么概念？即，特斯拉股价每变动11美元，就能使整个标普500指数相应波动近一个点。

高盛在最近的一份研报中计算出，如果特斯拉加入了标普500指数一年，会对标普的涨跌所产生的影响。以今年特斯拉657%的涨幅来计算，跑赢了标普500指数640个百分点，它会将该指数的总回报率从16%提升至18%，即约200个基点的影响。

当然，这只是理想的计划——标普道琼斯指数公司正是希望通过添加像特斯拉这样的高增长公司，令标普500指数能够产生像纳斯达克指数那样的回报。但现在，人们开始担心，标普纳入特斯拉是否已经太迟了？正如Research Affiliates创始人及董事长罗伯·阿诺特（Rob Arnott）所警告的，特斯拉可能正在触顶。

这位Smart Beta（基于主动管理策略和被动量化执行中间的混合策略）“教父”最近发表了一篇题为《特斯拉成加入标普500指数的最大市值股票：买入信号还是泡沫？》的研究报告，称在追溯了31年的数据之后，发现当一家公司的市值增长到足以加入标普500指数的规模之后，在加入后的一年时间内，该股平均下跌7%；与此同时，被剔除的股票平均跑赢标普500指数20%。

阿诺特指出，标普道琼斯等指数公司总有“高买低卖”的倾向。他对指数公司发出了一个“灵魂的拷问”：这只股票较3月份的低点涨了800%，你现在才想要纳入它？言下之意，当权重股耗尽增长空间后，长期而言会拖累基准股指。

标普500指数的加入还可能会对标普500指数市盈率构成影响。FactSet的数据显示，特斯拉的最近12个月市盈率为1208，而标普500指数仅为27.08。道富环球顾问公司SPDR美洲研究部主管马修·巴托利尼（Matthew Bartolini）估计，特斯拉的加入将使标普500指数的市盈率提高1.6以上。

特斯拉股价Vs标普500指数，来源：英为财情Investing.com

特斯拉“入普”撞上“四巫日”

事实上，对于特斯拉加入标普500指数会产生什么影响，特斯拉是否触顶，在华尔街的争议不少。阿诺特抨击标普道琼斯公司的同时，高盛近日也发布了一份研报，试图缓解市场的担忧，称特斯拉加入标普500指数后，后者的市盈率仅将提高0.4。

但先不谈这些争议。对于投资者来说，可以确定的一点是，周五需要“系紧安全带”，因为特斯拉加入标普500指数将会撞上一年四次的“四巫日”，即指数和股票的期权和期货同时到期的一日。

通常，在四巫日，当天开盘和收盘时都会出现交易量高峰；而全天的任何时候，都可能突然发生大幅度的价格波动。

两者叠加，可能会进一步放大市场波动。基金公司将需要为特斯拉的加入腾出空间，比如卖出将被剔除出指数的房地产投资信托公寓投资管理公司 (NYSE:AIV)。而加拿大皇家银行估计，考虑到指数权重等因素，施乐公司 (NYSE:XRX)、伯克希尔·哈撒韦 (NYSE:BRKa)、英特尔 (NASDAQ:INTC)等公司的股票也可能会面临抛售压力。

即便是特斯拉本身，也可能会出现股价的震荡。因为周五，追踪标普500指数的指数基金只有一个很小的窗口期，来买入大量的特斯拉股票。如果他们买得太多或者太少，又或者未能获得收盘价，就会产生追踪误差。

据《华尔街日报》报道，几名交易员和投资者都表示，其指数基金计划在周五收盘时执行大部分买入特斯拉股票的交易，以更准确地追踪标普500指数；然而，鉴于该股的需求太大，要做到这可能会比较困难。所有这些都可能会引发特斯拉股价的大幅波动。

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