如何预测大选，一个真金白银的角度

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音频专栏 | E闻美政

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第 13 篇

如何预测大选，一个真金白银的角度

By | Eric

距离大选只有三个礼拜时间了。每个人都有一种冲动去预测大选的结果。但人性的弱点又使得我们具有某种鸵鸟的特性，那就是去相信自己愿意相信的那种预测结果，而本能地抗拒自己不希望看到的结果预测。

比如统计数据更获得珉住谠支持者的青睐，因为这些结果显示拜登会取得胜利；而共和党支持者则更愿意相信他们眼睛看到的热情四溢的川普崇拜者在街道上游行的气势，他们认为这说明川普很得民心。

但我们应该认识到我们最希望的，是自己的预测符合将来发生的事实，而不是预测本身是否让我们心情愉快，自我满足。

所以我更相信一些真金白银的数据。

什么是真金白银？这个意思是说，那些表明自己态度的人是认真的（起码比回答民调问题认真），认真到什么程度？他们愿意为自己的态度付出金钱的代价。这些人选择的可靠程度，至少比民调中的表态者和大街上说说笑笑的游行者，要可靠得多。

他们包括：小额政治捐献者；赌场下注者，和股市的投资者。

小额政治捐献指捐献给候选人竞选团的金额在 200 美元之下的人。这部分金额基本上来自个人捐献者，这部分人既然愿意为候选人真金白银地出钱，也意味着他们出来投票的可能性非常大，他们属于优质选民或者说忠诚度很高的选民。

在 2016 年的大选中，虽然克林顿得到的捐款更多，但其小额捐款量只有总额的 18%，为 1.05亿美元。虽然比 2016 年川普得到的小额捐款量 8700 万美元多一点，但川普的小额捐款量占总额比例是 26%，大大高于克林顿。考虑到 2016 年捐钱给川普的人大多数为低收入阶层，所以实际上捐钱给川普的人数，可能和克林顿不相上下。

我们再来看今年，拜登获得的捐款总额目前高于川普（5.4 亿对4.7亿），但小额捐献额数量上小于川普（2亿对2.5亿。）。但如果考虑单笔捐献的平均值，拜登约为 30 美元/笔，而川普为 48 美元/笔，粗略计算，小额捐献给拜登的人数反超川普 20% 以上。

这也许可以理解为拜登的小额捐款支持者大多来自少数族裔和经济情况较差的选民，而川普小额捐款支持者来自白人阶层。白人由于平均收入较高，因此单笔捐款额度高于拜登的支持者。保守来看，从小额捐款的情况来看，两者目前很难分出上下，或者拜登稍稍占优。尤其考虑到关键州拜登获得的捐款大大超过川普，比如宾夕法尼亚的费城地区，拜登得到的捐款是川普的八倍。还有，请注意，拜登小额捐款上升速度最快的是 9 月中旬到目前，也说明民意对拜登有一个加速的倾斜。

再来看赌场。任何不违背法律的公共事件，都可能成为赌场的博彩对象。大选这种事情更不例外。我之所以青睐于赌场的赔率，是因为下注的人，无论你政治立场任何，都是希望赢钱的。也就是说，下注的结果是最没有政治倾向的一种表态，最冷静客观的一种预测。

由于美国和欧洲博彩公司给出赔率的方式不同，我这里就统一转换成概率表达。一直到今年 6 月之前，博彩公司认为川普胜出的概率高于拜登。这一情况随着美国 Covid 19 7-8 月份爆发式的增长而反转。拜登的赢面概率开始超过川普。到目前为止，博彩公司认为拜登胜出的概率超过了 67%，这就意味着，你赌 250 美元拜登胜出，而如果拜登真的赢了，你也只有 100 美元的利润。反过来，如果你赌川普胜出（目前这一概率只有 32.7%），那么你赌 250 美元，可以获得 470 美元利润。难怪一些人开玩笑地说，现在是川普支持者发财的好机会。

股市，可以看作另一个更为理性的赌场。由于民共两党的施政方针不同，对不同产业就会有不同的影响。那么理性的投资者就会考虑两党胜出的概率以切换自己投资的类别和对象。事实上，华尔街就使用这些不同类别股票的走势，来预测总统大选的工具（election baskets）。

他们预测的结果是：拜登胜出的几率是 60%。大致的分析过程是这样的：

能源股方面，由于民主党会强调清洁能源和限制排放，所以使用再生能源的股票如 Sunrun，特斯拉等企业的股票，都出现了大幅上涨，这意味着投资者们预计拜登会胜选，而会出现对这些企业有利的政策，拜登说过，如果他当选，将会启动一个两万亿美元的计划来对抗气候改变。

私人监狱和学生贷款板块，是一般投资者不太注意的投资板块，但这两个板块对国家政策高度敏感。在2016年川普当选后，私人监狱管理公司如 GEO 和 CORECIVIC 都上涨超过 50%。但最近，他们不但跌掉了全部的获益，而且下降幅度超过了60%。学生贷款公司也出现大幅下降，这是因为拜登可能会对学生贷款施行更严格的管理和减免更多学生贷款，使得这些学生贷款公司的经营更加困难。投资者嗅到了拜登胜出的可能，开始远离这两类投资。

拜登上台后会加税，这是肯定的。但这不是针对中产阶级。拜登会把公司税从目前的 21% 上升到 28%，这是对川普2017年大幅减税的一个重大调整。高盛预计这一政策可能使标普 500 下跌 9%，但拜登获胜会导致总统和众议院开始同步，更有利于开展的基建投资和关税减免，则会基本上消除加税的影响。总的来说，高盛认为更重要的是目前的低利率，还会继续推动股市上扬。摩根斯坦利也基本持这种看法。

这就是我所谓的真金白银的一种预测角度。在 FBI 的调查中，有一句经典叫 “跟着钱走”，你会更接近真相。在政治预测中，我相信钱的走向，也是有很大参考价值的。

Eric 往期专栏（含音频）：