来源：华西证券
1、射频PA是射频前端中价值量最高的单类型芯片

电磁波传输距离和发射功率成正比，射频PA性能直接决定通讯距离、信号质量和待机时间(或 耗电量)，根据Yole数据显示，2017年手机射频前端中射频PA市场规模约50亿美元，在整个射 频前端中价值量占比34%，仅次于滤波器，也是射频前端价值量最高的单类型芯片。
2、从手机、基站到万物互联，射频PA市场空间快速打开
5G时代SA模式要求2T4R，新增三个频段需增加6颗PA，设计难度增加带来单颗价值量提升，射 频PA单机价值量有望大幅度提升。基站端，电磁波频率越高传播越短，理论上5G基站的信号覆 盖面积将大大低于4G基站，GIV预测2025年全球将有650万个5G基站，基站射频PA市场巨大;5G 时代室内流量占比将高达80%，5G更高频段信号穿墙效果更差，4T4R以上的室内数字化分布基 站有望得到部署，Wi-Fi 6标准大幅度提升进而带来相关路由器产业和终端应用的快速渗透。
3、无线通讯技术不断迭代推动射频PA技术创新不断
不同终端对射频PA设计需求不同。手机端，砷化镓有望继续主导;基站端，传统的硅基LDMOS 工艺虽拥有成本优势，但由于难以满足更高频率工作需求，或将被氮化镓射频工艺取代。
4、国产替代大趋势下，设计与代工各自迎来发展机遇
国内主要市场是手机和Wi-Fi，不同于滤波器厂商以IDM主导，稳懋等化合物半导体代工工艺成 熟，一系列因素都给国内射频PA厂商带来发展机遇。未来随着5G的普及，在性能可以满足需求 的情况下，国产厂商有替代的机会，与此同时，国内化合物半导体代工将迎来发展机会。
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