STRATEGY
投资核心是布局有潜力的资产，而有潜力的资产必须有增长性，创新是增长的重要基础，特别是一级市场私募股权投资，本质上要布局长线未来，创新尤为重要。本文就如何布局创新，从市场、环境、领域、人才4点出发提供思考框架。

陈能杰
现任《母基金周刊》创始合伙人兼CEO，商业思想类畅销书《新商业图景》作者。曾任和君集团合伙人。

1、市场：全球新的“增长极”

近两年，跟很多投资机构交流时候，都会聊东南亚、印度、非洲。这些新兴市场国家和地区，是在对创新交流过程中绕不开的话题。
新兴市场国家发展活力更充足，主要动力是新兴市场GDP增速保持领先，以中国为代表的亚太国家成为新领跑者。这些国家是GDP增长最快的区域，高速发展的经济和巨大的人口基数红利，未来很长一段时间内，都将为全球经济增长提供主要动能，从而涌现巨大的投资机会。
 图：2010-2021年全球GDP的增长及预测情况（数据来源：wind）
根据麦肯锡《领跑全球：高增长新兴经济体及推动其发展的企业》的报告，对全球新兴市场有相关判断。
  • 近期崛起的新兴市场国家整体经济增速较快，主要位于“一带一路”周边，成长性更强，特别是基础设施行业投资机会较高。亚洲和非洲为主，其中泰国、印度、印尼、缅甸、阿塞拜疆、土库曼斯坦和柬埔寨等国家近几年增速较快。
  • 南美和欧洲新兴国家受到债务危机、政策不稳等因素影响发展一直较为波动，发展稳定性相对较弱。
  • 新兴市场经济体经济发展不均衡，产业分化严重，部分产业突出，薄弱行业凸显，投资机会大
私募投资永远都在寻找超高回报的机会，而新兴市场的活力是支撑超高回报的基础之一。大家需要布局下一个“20年前的中国”，下一个新的“增长极”。

2、要素：全球创新要素“聚集地”

根据上海信息中心报告，从产业技术、创新环境、创新经济、基础研究四个方面的多个指标，我们通过评估全球主要区域和国家的综合创新环境和创新能力，对全球科技创新城市进行评分。综合各方因素，我们最终把全球创新能够产生的区域划成13个城市圈。
图：全球创新城市圈（数据来源：上海信息中心，FOF Weekly）
其中，中美各有3个，欧洲4个，日本1个，印度1个、新加坡-马来西亚各1个。西欧和北美创新能力还在主导全球，中国三大城市圈近20年高速发展，缩短甚至反超日本、新加坡等国家和地区的差距。
这张图表明，全世界的创新资源的分布是不均衡的，移动互联网只是把信息在“变平”，但创新全要素的其他方面更加的集中。未来整个世界的创新发展将会以中心城市圈展开，越来越头部化，因为这些城市圈聚集全球最核心的“创新要素”：产业配套、应用场景、资本、消费群体、资金和创新人才等，最终生产出绝大部分的创新和好项目。投资机构要全球布局，这13个区域将极具参考价值。
随着中国经济跟全球经济的联系越来越紧密，影响力越来越大，同时，中国经济进入新常态的时候，国内投资机构的全球化发展是必然趋势。投资机构要有认知宽度，如何去布局新兴市场，布局核心城市圈，这已经不是趋势，而是事实。 

3、赛道：全球创新“黑科技”

对全球科技创新方向及技术趋势，不同机构各有各的逻辑，在这里仅提供一些视角。
首先是科技和创新演进。有两个曲线：技术成熟曲线和创新扩散曲线，前者是关于技术本身，后者是创新应用的。
信息技术研究和顾问公司Gartner 技术成熟度曲线以图形方式演示技术和应用的成熟度和采用情况，以及它们与解决实际业务问题和利用新机会的潜在相关性。这一方法有助于了解某项技术或应用如何随时间不断演变，从而提供可靠的洞察。 
图：Gartner 技术成熟度曲线（来源：Gartner） 
每个技术成熟度曲线都将技术的生命周期划分为五个关键阶段：
  • 技术萌芽期：潜在的技术突破即将开始。早期的概念验证报道和媒体关注引发广泛宣传。通常不存在可用的产品，商业可行性未得到证明。
  • 期望膨胀期：早期宣传产生许多成功案例，通常也伴随着多次失败。某些公司会采取行动，但大多数不会。
  • 泡沫破裂谷底期：随着实验和实施失败，人们的兴趣逐渐减弱。技术创造者被抛弃或失败。只有幸存的提供商改进产品，使早期采用者满意，投资才会继续。
  • 稳步爬升复苏期：该技术如何使企业受益的更多实例开始具体化，并获得更广泛认识。技术提供商推出二代、三代产品。更多企业投资试验；保守公司依然很谨慎。
  • 生产成熟期：主流采用开始激增。评估提供商生存能力的标准更加明确。该技术的广泛市场适用性和相关性明显得到回报。
依据所处行业与个人风险偏好，利用技术成熟度曲线了解一项新兴技术的相应前景。并将宣传炒作与技术商业前景的真正驱动因素区分开，对技术业务价值的理解与外部分析师的客观评价进行对比，从而降低技术投资决策的风险。Gartner每年会发布报告，对前沿技术的发展情况预测分析，成为行业风向标，其主要集中在信息科技领域，但其方法论可以应用不同的行业领域。
图：2019 年新兴科技技术成熟度曲线（来源：Gartner 2019 .8 ）
另外就是“创新扩散曲线”，从市场的角度来观察演变趋势。
图：罗杰斯创新扩散曲线
《穿Prada的女王》这部电影有一段对白，很形象的说明时尚怎么传播，符合创新扩散曲线。
 “你觉得时尚和你没关系。你每天去自己的衣橱，选了这件松垮垮的蓝色毛衫……可你不知道这件毛衣不是蓝色这么简单。它不是绿宝石色，也不是青色，准确说是天蓝色……
  • 2002年，Oscar de la Renta发布了天蓝色系列的女装（先驱者）
  • 然后应该是Yves Saint Laurent发布了天蓝色的军装式夹克（早期采纳者）
  • 紧接着天蓝色就成为了八位设计师的最爱（早期追随者）
  • 后来，天蓝色被百货商店踢了出去，融入了可悲的低端品牌（晚期追随者）
而你，毫无疑问，肯定是在打折时淘到的这件衣服……你自以为选了一件和时尚界无关的衣服，而事实上，它正是这一屋子的时尚人帮你选的。”
新事物在传播或价值扩散的过程都经历这一曲线，很多企业或者产业的兴衰起落都符合这张图的演进过程，当技术创新在增长期，处在创新扩散的关键点的时候产业会有飞速发展，当这个技术被替代或者过时，技术的应用饱和之后，这个产业进入衰退期。通过这个曲线可以看到很多创新和产业的变迁。
其次，大部分的技术和创新，都是从人和人类出发的。20世纪原创媒介理论家马歇尔·麦克卢汉在《理解媒介》一书中指出：“媒介是人的延伸”，电子媒介是人类中枢神经系统的延伸，其余一切媒介（尤其是机械媒介）是人体个别器官的延伸，报纸是眼睛的延伸，广播是耳朵的延伸。借用他的话，“科技也是人的延伸”。
比如，
  • 突破人的生理极限和延续的生命技术，基因工程；
  • 满足各种人的欲望和价值实现的衣食住行乐；
  • 扩展人类的行动范围的星辰大海，航空航天和深海探索；
  • 还有人类生存需要能源科技，食品技术；
  • 大规模协同需要的通信技术，区块链等等；
  • 以及人的数字化生产，量化自我，增强自我的人机结合，链接实体和虚拟的AR、VR，脑机接口；
  • 最后从从碳基到硅基到超级智能和自主设备。
所有的一切，最后都会回归到人和人类的生存和繁衍。
前沿技术涵盖的面非常广，具体专业领域非常的深，往往超过我们的知识范畴，但如何理解技术，站在时间演讲发展的角度，人本身和人类生存发展的角度，应用的角度，可能是“万变不离其宗”的视角。 

4、人才：全球创新顶级“大脑”

未来的创新竞争是顶尖人才的的争夺战。
部分投资机构已经开始联合高校、科研院所孵化人才，提前布局顶级人才资源将成为投资“捕手”的圈养式新打法。红杉中国通过新方法捕捉独角兽，取得骄人战绩，据统计，在红杉中国投资的最前沿的高科技公司中，已有4家公司的创始人来自姚班，3家公司的创始人来自于ACM班。人大人工智能学习背后有高瓴资本的张磊，斯坦福的神经科学研究是阿里巴巴的蔡崇信参与，牛津大学的人工智能伦理研究所背后是黑石集团的苏世民。
表：顶级科技人才培养背后的投资机构（FOF Weekly 整理）
以清华姚班为例，从姚班出来的创业者，AI四小龙基本上都相关，占据整个中国最受关的AI和智能应用领域半壁江山，联合创始人和高管全是一个班出来的，包括导师姚期智，也参与创业成为Conflux联合创始人和首席科学家。
表：清华姚班系“最强大脑”在AI和智能创新领域独占鳌头
为什么要提前布局这些“最强大脑”，一方面是创新人才在原创性的创新突破的重要性，是极其稀缺的资源，另一方面是创业的环境，创新转化为大规模商业应用的外部条件越来越好，有资本，有成熟的职业经理人和管理团队，产业基础和应用场景，政策支持等等；最后就是投资领域的竞争激烈，所有头部投资机构需要在这些“大脑”还在发育成长阶段是就提前布局。投资会进一步向前延展，提前锁定在前沿赛道的未来顶级大脑。
产业方面也在争夺人才。华为之前百万年薪引进8位顶尖学生引起热议。华为表示，要打赢未来的技术与商业战争，技术创新与商业创新双轮驱动是核心动力，创新就必须要有世界顶尖的人才，首先要用顶级的挑战和顶级的薪酬去吸引顶尖人才。华为创始人任正非2019年的6月20日在 EMT 一次会议中透露，2019年华为将从全世界招进20-30名天才少年，2020年计划招进200-300名天才少年。
图：百万年轻入职华为的8位顶尖学生情况（数据来源：网络）
在全球范围，华为要和谷歌等美国科技巨头争夺人才。在美国，深度学习，AI领域的博士毕业前就都被Google、Facebook提前锁定。即使Google、Facebook也需要很大挑战，马上有人给这些人更多钱出来创业。想要布局创新，就是拥有创新人才，提前重仓全球顶级“最强大脑”。
对于投资机构，无论遇到什么样的行业环境和发展问题，长期来看，做投资永远还是寻找创新，特别是创新的市场、土壤、技术和人才。如何选择新兴市场，深耕全球创新的城市圈区域，选对最前沿的创新赛道和科技领域，感知和提前布局最前沿、最有创造性的“大脑”，成为下个阶段发展面临的挑战和必然选择。只有未雨绸缪，在“已是悬崖百丈冰”的行业寒冬期和调整期，提前布局，才有机会“待到山花烂漫时”，看到“她在丛中笑”。
THE END
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