洞见券业战略百态，共谋经营破局之道

伴随资本市场改革不断深化，我国证券行业迎来新的发展趋势，证券行业整合分化、兼并重组成为行业常态；与此同时，证券基金期货机构外资股比限制全面放开，瑞银证券、野村东方国际证券、摩根大通证券（中国）、摩根士丹利华鑫证券、高盛高华以及瑞信方正证券6家外资控股证券公司已顺利落地，国内证券行业竞争态势进一步加剧。如何在激烈的竞争局势下实现经营转型和设计差异化竞争策略成为每一家证券公司重点关注的内容。

纵观国际领先经营机构发展轨迹，在自身发展及金融监管细化等内外部因素的共同驱动下，逐渐分化为国际一流投行和精品投行两大类型。

从发展战略来看，坚持以客户为中心、强调业务协同、注重人才培养以及重视金融科技成为差异化竞争的关键策略；从组织形态来看，强调构建敏捷组织，实现跨部门业务协同；从业务形态来看，强调轻重资产业务并重，以投行、经纪、资管等为代表的轻资产业务依靠牌照、人才驱动，重资本交易业务则以做市、自营、股权投资等业务为主，其核心竞争力是产品定价和风控能力；从能力构建来看，借助金融科技赋能实现数字化转型，构建平台化经营模式，依托人才和研究能力构建全面解决方案。

资料来源：华锐金融科技研究所根据公开资料整理

反观国内证券公司发展战略，头部经营机构以对标国际领先机构为目标，中小券商则聚焦区域+特色发展模式；无论哪种模式，总体的发展战略是围绕以客户为中心、金融科技赋能、财富管理转型、以研究为驱动策略等方面展开的。

资料来源：华锐金融科技研究所根据公开资料整理

战略定位

监管层强化中介机构能力建设，支持证券公司充实资本、加大技术和创新投入、完善国际化布局，推进并购重组，积极打造航母级头部证券公司，同时提出支持优质券商创新提质，鼓励中小券商特色化精品化发展。根据华锐金融科技研究所研究分析，初步将我国证券公司的发展轨迹分为四类：国际一流投行、全国综合性券商、区域型券商以及精品投行。

发展模式

华锐金融科技研究所通过对国内30家证券公司的发展战略梳理，多数证券公司提出“以客户为中心”的发展导向；从发展模式来看，坚持研究驱动和金融科技赋能成为绝大多数证券公司的发展路径选择。

业务聚焦

目前，我国领先证券公司已形成全牌照、全业务发展路线，部分中型或小型证券公司已在专业条线建立业务优势。从2019年证券公司业务策略来看，零售经纪业务向财富管理转型成为趋势；科创板、新三板精选层、创业板注册制等政策推动下，投行业务迎来发展高峰期；伴随资管新规、基金投顾试点，资管业务从提供通道转向主动管理。

行业趋势

伴随资本市场改革，叠加外资券商股权比例取消，我国证券行业将进入新的竞争阶段，综合化经营、加速国际化布局、发展“聚焦+特色”业务模式将成为下一阶段的行业主旋律。华锐金融科技研究所认为，证券行业将在监管导向、市场格局、经营模式、技术变革等方面呈现新的趋势：

监管导向：打造航母级券商，监管扶优限劣，推进“综合金融服务”的转型；支持优质券商创新提质，鼓励中小券商特色化精品化发展；
市场格局：从资本开放到业态开放，再到股权开放与业务开放，双向开放，形成全方位的竞争格局；
经营转型：从轻资本通道中介模式向重资本的资本中介型模式转型；
发展导向：依靠牌照驱动的制度红利开始消退，以客户为中心成为发展导向；
业务模式：从单一业务条线向具有完整业务链和服务链的综合金融服务商转变；
技术变革：人工智能、大数据分析、云计算、分布式、低时延技术正在优化服务模式和提高服务能力。

经营策略

面对行业竞争加剧、业务模式变革、运营效能低下、海量数据难以精准快速触达客户等痛点，证券公司应该围绕客户旅程推动敏捷、快速、端到端的数字化流程再造，建立平台化经营模式。即以客户全生命周期的业务场景为中心，以线上线下数据化运营为渠道，以业务中台为支撑，以金融技术为基础能力，构建全渠道的产品、营销、运营、管理以及服务体系，实现客户全生命周期的端到端数字化流程再造。

总结：共建共享开放型平台，打造金融生态的底层核心

面对复杂的行业局势，证券公司应该通过与领先的金融科技公司合作。证券公司发挥牌照、业务、网点、投研能力等优势，结合金融科技公司的金融技术、咨询工具、全面解决方案等能力，通过构建新型合作伙伴关系，共建共享开放型平台，打造金融生态的底层核心，形成基于数据、技术、场景、流程服务和业务价值的行业生态圈。不过，金融科技是一把双刃剑。金融科技在提升业务效能的同时，也带来了信息技术风险、合规风险以及运营风险。证券公司在传统信息安全监管基础上，应该促进信息技术与业务、风控及合规管理深度融合，全面强化金融科技相应的业务合规和风险监控。

与此同时，证券公司可以与行业权威研究咨询机构建立长期合作。证券公司借助研究机构长期聚焦证券期货行业业务发展、金融科技创新与应用、行业合规风控以及国内外监管政策等领域的优势，形成长期的“外脑式”合作伙伴，可以将有限资源更聚焦在核心业务发展上、让员工更聚焦在岗位主要事务上，好钢用在刀刃上，大幅提高人力、资金等资源的投入效能。