这个五一假期不平静，美国总统特朗普一顿骚操作，A50白天暴跌，美股也暴跌，昨夜道琼斯指数一度暴跌700点，更有“钢铁侠”马斯克“做空”自家股票，特斯拉跌去10%。

近期，特斯拉也似乎被卷入了“财务造假”的漩涡。北京时间4月30日，长期看空特斯拉的绿光资本创始人埃因霍恩再次发难特斯拉，指出其存在财务造假的可能。

当日，在埃因霍恩发出质疑后，特斯拉股价掉头向下，盘中振幅超过13%。5月1日，特斯拉盘前继续下跌，一度跌超4%，开盘后也未能翻红。

刚刚，马斯克更是为“空头”神助攻，在社交媒体上直言，“特斯拉的股价太高了”。

北京时间30日消息，特斯拉CEO埃隆-马斯克周三发表惊人言论，称美国为控制新冠肺炎疫情而实施的广泛的居家隔离限制措施是“法西斯主义”。

马斯克发推“做空”自家股票

马斯克更是为“空头”神助攻，在社交媒体上直言，“特斯拉的股价太高了”。

CEO自己都“怼”公司的股价太高，特斯拉股价随即直线跳水，盘中狂跌超过12%，市值损失超过170亿美元(对应人民币1200亿)！

马斯克还发推称：“我将出售几乎所有的有形财产，将没有房子。”一系列奇怪言论甚至让投资者觉得马斯克是不是账号被盗了。

但从马斯克一贯的“口无遮拦”来看，这样的言论也并不是太奇怪，此前马斯克因私有化言论甚至丢掉了董事长的位置。

马斯克过去曾因在社交网站上发表有关该公司股票的言论，而与美国证券交易委员会（SEC）发生过纠纷。此后，马斯克同意将关于特斯拉财务和其他话题的公开发言提交给其法律顾问进行审核。2018年8月马斯克在社交网站上表示，他想以每股420美元的价格将特斯拉私有化，并表示他已经获得了实现这一目标的资金。

目前还不清楚马斯克“股价太高”的评论是否得到了这一批准。美国证监会拒绝发表评论。

17年就曾嫌弃特斯拉股价太高

早在2017年7月，马斯克在“美国州长协会夏季会议”上称，“特斯拉当前的股价要高于应有的水平。”

马斯克还表示，特斯拉当前的股价反映出“过多的乐观”，马斯克也曾尝试给投资者降温，但效果甚微，仿佛面临了“股价太高想降不下来”的难题。他说：“这些期望有时会失去控制。”

当时，特斯拉的股价在年内涨超50%，但依然不到400美元，和现在接近800美元的股价相比，还差得很远。

而马斯克虽然认为特斯拉当前的股价过高，却依然对特斯拉的长期股价保持十分高的期待。在2017年5月的财报电话会议上，马斯克还向分析师们表示，特斯拉的市值迟早会超越苹果公司。现在，苹果的市值是1.29万亿美元，而特斯拉的市值才在1357亿美元左右。

近期，特斯拉股价上涨的主因是超预期的销量数据和财务数据。

靓丽财报遭做空机构盯上

应收账款和损益表都被质疑

4月29日，特斯拉公布了亮眼的一季度报，收入和盈利都超出了分析师预期。一季度，特斯拉总收入为60亿美元，同比增长了三分之一，利润总额为6800万美元。

特斯拉一季度的每股利润为每股1.24美元，远远超出分析师预测的每股亏损36美分。

财报发布后，特斯拉股价当日涨超4%，突破800美元的大关。

而这亮眼的财报却遭到了绿光资本CEO埃因霍恩（David Einhorn）的质疑，埃因霍恩直言怀疑特斯拉进行了财务造假。

埃因霍恩首先对特斯拉的营收账款数据提出疑问。埃因霍恩称，特斯拉曾声称每个季度末的销售高度集中导致应收账款余额大幅增加，如果季末是周末那还说得过去，但今年一季度的最后一天是周二。而且无论怎么看，一季度的销售收入也不会集中在季末，因为3月末特斯拉的门店大多数都已经关闭了，而应收账款周转天数却从18天增加到了21天。怎么会出现这种情况？

埃因霍恩还对特斯拉的毛利率产生了质疑，这个季度中特斯拉的产量有所下降，并且分散到了两个工厂，这尤其影响到了弗里蒙特工厂的成本。特斯拉汽车的平均售价下降了，而利润率较高的Model S和Model X车型减少了。特斯拉提高了Model Y车型的产量。两个工厂的生产都被打断了，推高了成本。

此外，与去年四季度相比，汇率变动本应对特斯拉的利润率造成2％到3％的负面影响。所有这些因素看起来对特斯拉的毛利率来说都是不利的，但财报却显示，毛利率几乎没有变化。

埃因霍恩还直白地向特斯拉讨说法，“你（马斯克）或者首席财务官Zachary Kirkhorn能解释一下吗？”

埃因霍恩表示，如果没有获得答案，他将继续怀疑特斯拉的应收账款和损益表都是可疑的。

据悉，绿光资本创始人因曾在2008年次贷危机中因做空雷曼兄弟而一战成名。

埃因霍恩长期做空特斯拉

亿万富翁惨变百万富翁？

埃因霍恩因为长期做空特斯拉，从而令其损失惨重，由于埃因霍恩坚信特斯拉必败，拒绝改变看空的态度，一些市场人士甚至担心，这位明星基金经理可能会从亿万富翁变成了百万富翁。

这不是耸人听闻，因为做空特斯拉以及其他方面的失误，绿光资本在2018年度亏损就超过了34%。根据监管文件显示，2018年初的绿光资本管理着63亿美元资产，到了2019年初，绿光资本管理资产规模就只剩下不到50亿美元，而在五年前，绿光资本管理的规模高达120亿美元。虽然亏得有点惨，但绿光资本创始人埃因霍恩表示，将在2019年继续做空特斯拉。

而在特斯拉股价快速猛攻后，特斯拉创始人马斯克在社交媒体上公开嘲讽一直做空特斯拉的绿光资本创始人埃因霍恩，马斯克认为埃因霍恩对特斯拉的“虚假指控”是想要在投资者处挽回面子，毕竟特斯拉从今年第三季度开始股价飙升，令做空特斯拉的绿光资本损失惨重。

在特斯拉10月底的这波反弹之前，绿光资本今年前三季度的回报率大约为24%，但因为特斯拉在10月底的这波强力上涨，该公司的空头头寸损失较大，埃因霍恩在绿光资本第三季度投资者信中称，尽管特斯拉为绿光资本带来了“显著损失”，是最失败的押注之一，但继续维持对特斯拉的空头头寸。

绿光资本的这个决定极为大胆。虽然特斯拉股价已经在最近两个月上涨50%，市值也突破700亿美元，但是一些机构投资者仍然认为，特斯拉的空间还不止于此。根据媒体报道，知名前华尔街分析师加里·布莱克最近表示，虽然梅赛德斯和奥迪等汽车制造商均推出了自己的电动车，但特斯拉在电池续航能力方面具有优势。这对购车者至关重要。布莱克认为，特斯拉股价还能较当前股价翻一番，市值超过1400亿美元。

即便特斯拉没有基本面的大幅改善，整个新能源汽车行业的大势向好的变化，可能也有望支持相关公司的表现，这可能让做空获利变得困难起来。

Model 3将持续降价

部分老车主要求赔偿

北京时间4月30日，在特斯拉的财报电话会议上，特斯拉创始人埃隆·马斯克表示，公司将于明天(5月1日)调低中国制造Model 3标准续航版的价格，使其满足能源补贴政策的新要求。

5月1日上午，特斯拉中国官方宣布，国产Model 3标准续航升级版的基础售价将会调整为29.18万元，补贴后售价因此降至27.155万元。

此次降价市场早有预期，4月23日，财政部发布新能源汽车补贴政策将价格门槛定在30万元。政策出台后，如果特斯拉不调整售价，该车型将在7月22日后失去补贴优惠。政策发布的当天，理想汽车董事长李想、小鹏汽车董事长何小鹏就曾预测，国产Model 3起售价将降至30万元以下。

而马斯克更是表示特斯拉将持续降价。他称，目前上海工厂尚未完全供应链本地化，继续降价空间仍很大。

随着特斯拉国产化程度的提升，特斯拉的造车成本也会下降，能一定程度抵消降价对利润的影响。

降价虽然对特斯拉的潜在购买者是好事，也能帮助特斯拉打开中国市场，但却遭到了特斯拉老车主的质疑，有些老车主甚至认为特斯拉这是在 “割用户韭菜”。

对此，特斯拉中国对外事务副总裁陶琳在采访中表示，“前期的涨价是因为新的政策班服，补贴带来了价格的变化，而国产特斯拉Model 3从正式上市至这次调价，车型补贴前的售价一直没有改变。”

陶琳还称特斯拉不会给予赔偿，陶琳认为，特斯拉对所有车主一视同仁，即使员工也不享受折扣。这是由我们的定价策略决定的，余量本就不多，给部分人折扣或补贴，意味着让其他人买单。

早在3月初，特斯拉也进行了一次大规模的降价，涉及车型更广、降价幅度更大，当时也引发了不少质疑。其中，Model X P100D这一型号，从118.93万之间降到了84.82万，降价幅度超过30万，直接降出了一辆宝马的价格。

马斯克怒称美国居家隔离政策为“法西斯主义”

降价倒逼特斯拉零部件国产化加速

特斯拉在本季度和今年剩余时间的表现将是对该公司耐久性的重要考验。目前该公司在美国的唯一组装厂因为旧金山地区的疫情封锁措施而被迫停产。

在周三的财报电话会议上，马斯克表示，他不知道特斯拉何时能恢复在加州的生产，并称该州的居家隔离命令是特斯面临的“严重风险”。

马斯克愤愤地表示：“如果说人们不能离开他们的房子，如果他们这样做，他们将被逮捕，这是法西斯主义。这不是民主，这是不自由……把他们该死的自由还给他们！”

特斯拉表示，无法预测汽车制造业和全球供应链能多快实现正常化，表示将在三个月内公布本季度业绩时，重新审视全年净收益和现金流量指引。

马斯克说，在其他汽车制造商削减开支的同时，特斯拉却在加大投资力度。他说，特斯拉可能会在一到三个月内宣布一家新的美国工厂的选址。

特斯拉表示，其上海工厂的运营进展好于预期，预计到今年年中，该厂的Model 3轿车生产速度将达到每周4000辆，即每年20万辆。

该公司表示，其上海工厂的毛利率已接近美国生产的Model 3的水平。第一季度汽车毛利率整体跃升至25.5%。

然而，为赢得补贴，特斯拉采取了降价策略，而如果特斯拉的造车成本不能相应下降，则特斯拉的利润会受到较大影响。

为了降低成本，特斯拉零部件的国产化或将提速，特斯拉产业链股票也将受益。此外，中国目前疫情控制良好，复工复产进程迅速，中国零部件企业在短期内也将成为特斯拉的重要供应商。

华西证券认为，补贴延续、购置税减免延长，2020年新能源车行业开启3.0时代质变撬动需求，建议重点关注特斯拉产业链。考虑零部件与整车关联性较强，汽车刺激政策落地，整车销量复苏驱动零部件共振，量价齐升进入良性循环，配套核心车企的优质自主零部件企业有望率先实现业绩修复。

中泰证券称，中国是全球复工进度最快国家，预计零部件国产化将提速。特斯拉美国工厂预计在5月4日复工，欧美零部件供应商目前也是停工状态，预计复工后仍需1个月左右才能恢复到正常水平。中国是全球复工进度最快的区域，国内整车、电池、零部件企业均已恢复到正产生产水平。为满足国内供不应求的状态，避免海外供应链波动对产能造成限制，预计特斯拉上海工厂将推动零部件国产化加速。

财通证券认为，随着特斯拉上海工厂的超预期推进，国产 Model 3 加速放量，特斯拉将是国内新能源汽车市场的最大增量之一，国内特斯拉产业链上的相关供应商值得关注。对于现有的国产特斯拉供应商，我们认为可以从国产特斯拉的单车配套价值量或者来自国产特斯拉收入占比高两个维度把握投资标的。

来源：中国基金报、腾讯新闻、华尔街见闻、快科技、金融界、华西证券、中泰证券、财通证券

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