本文是「精算视觉」的 第252篇 原创文章
精算视觉
不吹不黑
精算视角看保险
导读：不止P2P理财不能碰，P2P保证保险也不能碰啊……
1
频频“爆雷”的P2P理财
P2P理财平台“爆雷”年年都有，但是2018年特别多。
根据网贷之家最新的数据统计，截至2018年11月底，历史累计已有5,245家网贷平台出现停业、跑路、难以兑付等问题，涉及投资人数约为200.9万人，违约金额约为1,612.5亿元。
目前仍正常运营的网贷平台，数量已经骤降至1,181家，即曾在历史上出现过的6,426家网贷平台中，有超过80%都已经“爆雷”。
并且，2018年前11个月的网贷平台违约金额已经达到了惊人的1,288.6亿元，是2017年及之前违约金额323.9亿元的整整4倍！
而这其中，就有近20亿的违约贷款，被一家保险公司给“摊上”了。
这家保险公司的名字叫做“长安责任”……
2
“侨兴债”之后，长安责任也“中招”
2018年12月6日，财联社爆出消息称，长安责任保险股份有限公司（简称“长安责任”）之前销售的融资型保证保险，截至目前已为P2P平台赔付了接近20亿元，其偿付能力直接从二季度末的152.3%降至三季度末的-41.5%。
据称，监管部门已经介入实地调研，评级机构已将长安责任主体信用等级由“A”下调为“A-”，并“列入信用观察名单”，将债项等级由“A-”下调为“BBB+”。
并且，公司仍有22亿元的未了保险责任属于P2P理财担保（即目前尚未“爆雷”，但分分钟都有可能变成“实亏”的保险责任）。
而长安责任的注册资本金，只有区区16.2亿元，公司将如何应付这近20亿元的赔付和22亿元的未了保险责任，目前来看还是个很大的疑问。
查阅长安责任官网披露的《2018年三季度偿付能力报告》，可以看到该公司的净资产已经由二季度末的6.4亿元，骤降为三季度末的1,723万元，降幅高达97.3%；三季度末的实际资本也已经降至-2.2亿元，出现了“资不抵债”的情况。
可以说，长安责任这次真的是“摊上大事”了。
3
令人“心有余悸”的保证保险
2016年底，招财宝平台上的“侨兴债”出现违约，涉案金额本息合计高达11.46亿元，由于招财宝平台事先向浙商财险投保了保证保险，这笔损失全额由浙商财险承担。
从此之后，提起融资型的保证保险，整个保险业的人都心有余悸。
但是，每一个P2P理财平台的最大心愿，都是找到一家保险公司给他们“背锅”。
这个“背锅”的方法，就是由保险公司销售“履约保证保险”给理财平台，然后将理财平台违约和跑路的风险，转嫁给保险公司，由保险公司承担理财平台投资者的投资亏损。
融资型保证保险的运作模式
购买了“履约保证保险”之后的网贷平台，在投资者心中的资信水平将会大大提升。
毕竟有保险公司“托底”，投资者也会放心很多。
如果说网贷平台不靠谱，保险公司总靠谱了吧。
所以，我们看到一些“耳熟能详”的网贷平台，是有保险公司“背书”的，比如陆金所、小赢理财、玖富等。
陆金所——平安产险或平安普惠担保
小赢理财——众安保险担保
玖富——太平财险或人保财险担保
在如今这个P2P理财平台“爆雷”频发的时期，投资P2P理财在我看来绝对是高风险的“下下策”，如果一定要投，也要选这些有保险公司“背书”的平台。
不过，千万要注意，不要简单地相信网贷平台的宣传。
因为保险公司可能只是为这个平台的某几个计划（比如某个债券的某几期）提供了担保，而网贷平台却会假借这个名义去“大肆宣传”，让投资者认为他们平台的所有理财产品都有保险公司“托底”。
4
近几年“疯狂增长”的保证保险
最近几年，中国的财险市场不好做。
尤其是车险，每次和业内的朋友交谈，都感觉整个不理性的市场正处在“崩塌”的混乱边缘。
于是，很多产险公司为了求增长、求生存，将业务增长的目光放到了“保证保险”上，并因为网贷是随互联网金融兴起而发展的，还美其名曰“创新型业务”。
2017年，保证保险原保费收入379亿元，同比增速106%；2018年前三季度，保证保险原保费收入470亿元，同比增长76%。
全产险行业各个险种的保费增速中，保证保险绝对是“独树一帜”，受到了很多产险公司的“热烈追捧”。
而这背后，其实潜藏着“巨大的风险”……
5
保证保险，风险有多高？
虽然从全球范围来看，保证保险已经有上百年的发展历史，美国的保证保险更是占到全球保证保险市场份额的四成左右，但是其他成熟保险市场在做的保证保险，和中国的保证保险根本不是同类型的东西。
国际成熟保险市场上的保证保险，都是以保证合同履约的非融资型保证保险为主，比如工程履约保险、雇员忠诚保险、产品质量保证保险等（拿工程履约保险举例，假如工程施工方没有按照合同在指定期限内完成工程，保险公司要向业主赔偿违约损失）。
而中国保险市场上的保证保险，则是以保证贷款偿还的融资型保证保险为主，而且有相当一部分是涉及个人高息借贷业务的现金贷款保证保险，比如P2P理财。
但实际上，这类业务，都是再保险公司连碰都不想碰的“高风险垃圾”。
大家可以观察一下自己身边的网贷平台，大多数理财产品给出的投资收益都是超过10%的，而这些平台在向外贷款的时候，向借款人收取的贷款利率，绝大多数都高达年化20%~30%，差一点点就可以被归为“高利贷”的行列（贷款利率超过年化36%就可被视为高利贷）。
我们用脚指头都可以想象一下，都是什么样的人，会在这些P2P理财平台上借钱。
如果借款人自身的资信情况好，怎么可能跑到这些理财平台上去借“高利贷”？他们借了钱要还那么高的利息，他们会还吗？
而作为一名投资者，如果你知道了自己的钱可能会被借给这种人，你会借吗？
所以，我前面说，每一个P2P理财平台的最大心愿，都是找到一家保险公司给他们“背锅”。
从本质上说，理财平台从一开始就不承担任何风险，他们通过P2P业务赚取手续费，如果出现资金链断裂的问题，跑路就是了，何苦还要花成本买保证保险？
不会真的有人天真地以为，这些理财平台是为了自己平台投资者利益着想吧？
“没关系，我跑路了，但你们的资金还是安全的。”
这些理财平台购买保证保险，是因为他们发现，自打有了保险公司“托底”之后，他们从中可以赚取的手续费，是比他们购买保证保险的成本还要多很多的。
很多理财平台都号称自己有很强大的“风控体系”，可以识别带借贷人的风险水平，因此只会贷款给资信水平好的人，投资者可以放心。
然而，有了保险公司“托底”以后，这些理财平台真的还需要做“风控”吗？他们难道不是会更愿意贷款给更多的人（包括那些信用很差的人），从而从中赚取更高的手续费？
从这些层面来想，网贷平台买保证保险，确实还是蛮令人“细思极恐”的。
网贷平台自身不承担风险，却还想在跑路时拉一个保险公司“陪葬”。
这不，“侨兴债”之后，长安责任也这么不幸“中招”了。
所以说，不止P2P理财不能碰，P2P保证保险也不能碰啊……
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