美国国债何去何从
2018年11月12日，星期一
陌上美国
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要年终了，今年地主家有余粮吗。我们就来分析一下国债问题。
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国债(debt)是由每年的政府赤字(deficit)累积的。过去50年，美国每年赤字占GDP比例，除了2008年经济危机后那几年达到5-10%的高位，其他大部分时候在5%以下。克林顿期间，从1993年的3.9%逐年下降，到2000年时达到盈余2.3%：
今年春天，美国国会预算办公室(CBO)发布了未来10年国债和赤字的展望:
根据国会预算办公室的说法，随着国债的增长，美国政府在国债利息上的支出也逐年攀升。到2020年，国债利息花费将盖过医疗补助；2023年，将超过国防开支；2025年，将超过所有非国防计划（从国家公园经费到科学研究，到医疗保健和教育，再到法院系统和基础设施等）的总和。
这是假设没有经济危机的情况。实际上，一旦经济低迷，随着失业救济和食品卷支出增加，美国国债暴增速度更难预测。
美国在90年代初也经历过应对债务危机的考验。两位总统，无论是共和党的老布什（点击查看前文🔗）还是民主党的克林顿，都把国家利益摆在了个人输赢之前。
里根当年把美国国债拔高了96%，为此，老布什打破竞选承诺，改成给富人加税，疏远了他的共和党支持力量，是未能连任的主要原因。而克林顿也因为开支问题，放弃了竞选中承诺的大规模财政刺激计划。
总统的底线和胸怀，区分了政治家和（投机）政客的成色差异。
现在美国国债高举下，政府依然推行了历史上最大的减税计划（点击前文链接🔗）。究其原因，是很多保守派相信小政府“涓流经济”能够自我补给盈余（Tax cuts pay for themselves）。如果美国未来能把消除通货膨胀率之后的实际GDP(real GDP)的增幅维持在2.5%以上，川普税改带来的国债负担能实行平衡。
但无党派背景的CBO并不看好这种情况会发生。根据过往历史数据，它估计的2018年real GDP为3.3％；2019年，2.4％；2020年，1.8％，之后不会出现大幅上涨。总体，预计未来十年的平均增长率仅为每年1.9％。
这种对美国GDP增长会减速的预测，原因很简单。经济增长主要靠两个关键变量：
- 工作小时总数——受劳动力和劳动时间影响
- 每小时产出——生产率
接下来的十年中，CBO预计年度生产率平均增长1.4％，比过去十年惨淡的0.9％大幅提升。
但是，相比美国在20世纪90年代劳动力每年增长2％，在未来十年内，预计每年仅增长0.5％。在此期间，人口老龄化将对劳动力参与带来压力，退休人员将增加三分之一的人数。
要解决劳动力下降的问题，一些小的辅助政策可以有，借鉴欧洲过去十年的经验，为妇女提供更多兼职工作机会；同时让一些罪犯改造后回归社会重新就业。
根据《华尔街日报》的分析，更重要的，就是引入处于工作年龄阶段的移民。一方面，会导致要改革家庭移民政策，从引进劳动力出发降低其他家庭成员移民的比例——大多数民主党人反对；另一方面，就是需要增加总移民人口——而川普政府的立场看上去与此相对立。
到2019年9月份，美国国会两党将做的一个重要的事就是决定川普税改涉及个人税方面，是否要把原定的2025年期限，再往后延。由于民主党在中期选举后成为众议院主要党（点击查看前文🔗），届时必是两党耍花样的好戏连台。
而由于婴儿潮一代步入退休，本土人口老龄化，美国需要移民来补充劳动力生力军改善国民年龄结构，维系经济发展。如何吸引移民，尤其是平衡青壮年移民与非工作年龄家庭成员的比例，势必也是未来美国两党的政策辩论焦点。本号将在近期推出移民政策问题方面的分析。
作者：moonpolar
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