年近而立的中国股市即将迎来一个关键时刻：MSCI Inc.会宣布纳入MSCI中国指数的A股名单，将贵州茅台、万科等预计200多支个股纳入其由全球12万亿美元资产追踪的指数体系中。随着该纳入名单于5月31日盘后正式实施，中国融入国际金融市场向前迈进一大步。
虽然纳A初期吸引的资金流可能还不到中国股市半天的成交额，但纳入表明中国市场及人民币的地位正在获得更多的国际认可。以MSCI新兴市场指数为例，中国A股纳入的初始权重很低，只有0.7%；但随着中国的市场规则越来越靠近国际标准，Saxo Capital Markets驻悉尼的市场策略师Eleanor Creagh认为，A股权重最终可能会提高到14%。MSCI此前曾预计，纳A初期约有170亿美元的资金流入中国这个全球第二大股市，未来几年可能会增加到350亿美元。
随着包含中国B股、在香港、美国等地上市各类“中概股”的MSCI中国指数揽入A股，境外追踪MSCI指数体系的基金得以覆盖中国主要的大盘蓝筹，其中不乏白酒、中药等境外稀缺的股票板块。虽然外资对中国的债务风险、市场干预、资本管制等等仍存疑虑，不过很多投资者还是乐于提高对中国的投资敞口，以下四张图可窥一斑。
图解外资对A股兴趣不断攀升
MSCI纳A名单公布前，境外投资者已通过互联互通加大对A股的投资。4月合计北向净流入达405亿元人民币，刷新此前1月创下的深港通开通以来的最高纪录。5月以来，外资流入A股的势头不减，截至5月11日，8个交易日净流入172亿元，已达4月全月的42%。
外资钟爱与中国内需相关的大消费板块。截至5月10日，沪股通标的股中，外资持有股份占个股的总股数比例最高的10支个股中，半数为旅游、医药、白酒、家具等消费相关股票。  
在深股通标的中，外资最爱的10支个股站队更为清晰。除了医药、家电等消费股以外，科技或高端制造股占近一半。 
境外投资者持有的A股四年来增加近四倍。中国央行最新披露的数据显示，截至3月末，境外投资者持有A股1.2万亿元人民币，是2014年年初3330亿元的3.6倍。外资占A股总市值的比例亦由2014年1月的1.6%升至2.5%。 
此前据彭博社报道，中国央行行长易纲在博鳌公布中国扩大金融开放的具体措施，其中包括自5月1日起，将互联互通的每日额度扩大四倍，年内争取开通股市沪伦通。消息一出，沪港股市应声扩大涨幅。有分析师表示额度增加的幅度和速度都大于预期，凸显中国政府进一步扩大开放的决心。
“我有一点惊讶这么快就增加额度，而且也没想到会有四倍那么多，本来觉得是两倍，但这表示中国官方想告诉我们，我们真的要开放市场、而且很快，所以我觉得对市场是正面的。” 光银国际驻香港的董事总经理研究部主管林樵基在电话中称。
MSCI将于6月开始分步将A股纳入全球指数体系，扩大沪、深港通的每日额度正是因应跟踪指数的境外资金配置A股的需要。虽然互联互通开通至今，额度用完的天数屈指可数，但MSCI的高管此前表示，一旦纳A短期内就可能造成外资涌入的巨大压力，额度限制令潜在的国际买家担忧。
万联证券分析师胡红伟在电话中表示，此次将额度提高四倍主要是基于2.5%的MSCI纳A初始权重，由此计算纳入后流动金额上限大约在500至600亿元人民币左右。
目前，外资北上投资A股的每日额度限制在130亿元人民币，内地南下投资港股的额度为105亿元人民币。调整后，北上（沪股通、深股通）的每日额度将为520亿元，南下港股通的每日额度为420亿元。以下为互联互通开通至今的额度使用情况：
  • 沪港通开通当日北向额度用尽，也是开通至今唯一一天用尽；开通至今日均净买入4.4亿元，占每日额度的3.4%；
  • 南向港股通只有2015年4月8日、9日两日额度被用完；开通至今日均净买入10.4亿元，为每日额度的9.9%；
  • 深港通未曾出现额度用完的情况；
  • 开通至今，北向日均净买入6.3亿元，占每日额度的4.8%；南向日均净买入6.9亿元人民币，占每日额度的6.6%。
中国国家主席习近平在4月10日的博鳌演讲中，承诺2018年将推动国内金融业对外开放。他表示，中国将确保2017年11月宣布的放宽银行、证券和保险行业外资持股比例限制的政策在2018年落地。在此背景下，大中华股市似乎正在摆脱贸易战的阴影，恒指目前连升四日，沪指连涨三天，均创近1个月来的最长连升记录。
 “4月11日易纲宣布提高每日额度的举动正是展示给美国看，显示中国真的在开放市场，” 光银国际的林樵基表示。他在点评中国将开通沪伦通的消息时称：“现在比较多基金经理通过香港买A股或用QDII渠道。之后如果英国有更多钱投入A股，将改善A股的品质。”
撰文：彭博社  编辑：马杰、齐宇琨 
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