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很多人口中所津津乐道的“大到不能倒”，正是保险公司想要极力摆脱的。从最开始，“大到不能倒”就不应作为一个评判保险公司经营是否稳健、靠谱的标准。
本文是「香港保险科普」 第157篇 原创文章 
2008年9月，雷曼兄弟倒闭，美联储850亿美元救助AIG，金融危机正式爆发，全球金融市场陷入一片泥潭。
2010年，奥巴马政府颁布《多德—弗兰克法案》，针对“大到不能倒”问题，强化全球系统性风险监管，“给华尔街戴上了枷锁”。
金融危机九年后，2017年9月29日，在美国金融监管机构一个重要性会议上，委员会以6:3的多数票，决定取消AIG“大到不能倒”的机构地位。
《金融时报》评论说：“AIG成为特朗普政府放松美国经济监管努力中迄今为止的最大赢家，让它摆脱了拟议中的附加资本金要求和联邦政府对其业务作出的其他限制。”
（金融时报原文可点击文末“阅读原文”查看）

对“大到不能倒”的误解

提到“大到不能倒”，大多数人的第一反应是：大公司，经营稳定，就算濒临破产政府也会出手相救，买保险也要买“大到不能倒”公司的，心里头踏实。
但实际上，这是对“大到不能倒”概念的一种误解。
“大到不能倒”的官方名称为——“全球系统重要性保险机构”（Global Systemically Important Insurers，简称G-SII），与“大”或“不能倒”都没有直接联系。
一家保险公司被评为“大到不能倒”，是因为这家公司所涉及的业务面“太广”，公司的业务经营结构“太复杂”，已经深入到全球金融业的“各个领域”，一旦有“潜藏于表面下”的巨大风险发生，就可能会对全球金融系统以及社会整体造成巨大危害。
而且，《多德—弗兰克法案》中也明确表示，“不得使用纳税人资金实行救助”。因此，指望政府今后继续给予救助的想法是错误的。这也是为什么全球金融稳定理事会（FSB）要对“大到不能倒”机构施行更加严格的监管，以防止它们倒闭，给全球经济造成毁灭性影响。

入选「大到不能倒」的评判规则

在2016年IAIS公布的《全球系统重要性保险机构：评估方法更新》中，对“大到不能倒”保险公司是用如下规则确认的：
  • 公司规模：权重5%——这也就意味着，“大到不能倒”的保险公司，并非是真的“大”，因为保险公司的规模大小与其能否入选“大到不能倒”仅仅有5%的关系。
  • 全球活动：权重5%——说明一家保险公司是否为一家全球性的保险公司，与其是否能入选“大到不能倒”没有太大关系。
  • 交易关联性：权重49.2%——这个大类的权重占比最大，说明一家保险公司入选“大到不能倒”主要是因为其与金融系统中其他公司与机构的关联程度较高，或是这家保险公司经营如“衍生品”、“金融担保”一类高风险业务的量级过大。由于加强对“大到不能倒”金融机构的监管，主要是防止一家金融机构破产对金融市场造成连锁反应，因此在这一指标上设最高的权重很好理解。中国平安之所以能入选“大到不能倒”，是因为平安同时还在经营“平安银行”、“陆金所”等金融机构，一旦出现风险，将导致中国金融系统受到连锁性波及；“衍生品”、“金融担保”等业务各被赋予7.5%的权重，是因为如CDS（信用违约掉期）等高风险业务，正是AIG于2008年以前大量经营并且导致全球金融危机的罪魁祸首。
  • 资产清算：权重35.8%——这个指标主要衡量一家保险公司对非传统保险业务的涉入程度、短期融资占比、涉入资本市场的程度、保险负债流动性等等，是决定一家保险公司入选“大到不能倒”的第二大考量因素。
  • 可替代性：权重5%——主要考量一家保险公司所经营的业务是不是市场上独一无二、不可替代的，对于能否入选“大到不能倒”也没有太大关系。
资料来源：安永《G-SIIs评估识别体系解读》

AIG如何能被从“大到不能倒”中除名

由于被纳入“大到不能倒”机构之后，保险公司将面临更加严厉的监管，并需要预留更多额外的资本金（包括损失吸收资本要求ICS和更高损失吸收资本要求HLA），不仅会限制公司的业务发展，并且会给公司的经营成本产生巨大压力。除AIG以外，美国最大的寿险公司MetLife也在极力试图将自己排除在“大到不能倒”范围之外。
想要将公司从“大到不能倒”名单中除名，就要证明公司目前的风险管理水平与业务经营结构已经不会对整个金融系统产生巨大威胁。换句话说，只要公司与其他金融机构的关联性较低，对非传统保险业务的涉足量较少，公司整体的风险管理能力较高，保险负债的流动性较好，就可以被认为对金融系统“不具有潜在威胁”。
在9月29日所召开的重要性会议上，AIG也是因为提供了足够的材料来证明公司目前的业务结构已经与2008年发生金融危机时截然不同（那时AIG经营了非常多的CDS业务），已经对整个金融系统不构成威胁，从而终于能够摆脱“大到不能倒 ”的枷锁。
从这件事中，也可以看出，很多人口中所津津乐道的“大到不能倒”，正是保险公司想要极力摆脱的。从最开始，“大到不能倒”就不应作为一个评判保险公司经营是否稳健、靠谱的标准。
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