腾讯京东溢价55％入股：抢手的唯品会与“下半场的饭局”

一大早，互联网朋友圈被下面这张图刷屏了：

腾讯、京东、唯品会高管合影，从左至右依次为唯品会COO洪晓波、腾讯董事局主席马化腾、京东董事局主席刘强东、唯品会CEO沈亚、腾讯总裁刘炽平。

从上图中各位大佬喜庆的表情，我们知道了--腾讯京东入股唯品会，投资总计8.63亿美元。

▌一、这次，唯品会赚大了！

这次牵手，唯品会与腾讯和京东的达成了三项重要的战略合作协议：

1、腾讯和京东将认购唯品会新发行的A类普通股，认购金额分别约为6.04亿美元和2.59亿美元……认购价格比最后一个交易日收盘价格溢价约55%。腾讯和京东将分别实益持有唯品会全部已发行股份的7%和5.5%（包含其现已拥有的股份）；

2、腾讯和京东认购的A类普通股会受到为期两年的锁定期限制。在两年的锁定期内，腾讯有权任命一位唯品会董事会成员，京东可以任命一位董事会的观察员。两年锁定期期满后，只要腾讯和京东各自持有唯品会全部发行股份的12%和8%左右的股权，或根据与唯品会的共同协定，腾讯和京东可以继续保有其董事和观察员的任命权；

3、腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口。京东也将会在其手机APP主界面和微信购物一级入口的主界面接入唯品会，帮助唯品会在京东渠道上达成一定的交易额目标。

这样的协议，任谁都看的出来，唯品会赚大了！赚在哪里？

第一，13美元认购，溢价55%。这价格够实诚，盘前唯品会涨了44%。

唯品会目前市值50亿美元，涨50%，就是75亿美元，再往上忘，就进入百亿市值俱乐部了。

第二，两年锁定期，腾讯和京东想保留董事席位，可能会分别增持至12%和8%的股权。这有点像只对一方有利的对赌协议--唯品会这两年经营的好，腾讯和京东会继续增持股票，但经营不好，对唯品会有什么不利呢？没有，大不了腾讯和京东离开董事会。

第三，对唯品会最重要的是什么？腾讯和京东在流量上给予的大力支持，这才是当下对唯品会最珍贵的东西。

一箭三雕，唯品会成了此次交易的最大赢家。

▌二、从"妖股"到巨头们的"抢手货"

回顾唯品会的股价走势，一个字，"妖"。

实际上，唯品会当初"流血上市"后，经历了很长一段时间"妖股"时期。在唯品会最风光的岁月里，市值一度突破180亿美元，超过最低点75倍，市值仅次于腾讯、百度以及奇虎360（彼时京东、阿里巴巴还未赴美上市）。但股价突破30后持续回落。如今，唯品会的市值约50亿美元，已较最高峰时期下降了75%以上。

此等股价走势，不可谓不妖。然而这"妖"的背后，有着道不尽的辛酸。

唯品会在2008年底上线时并未引发业内多大的关注，"特卖"的商业模式并不少见，一些团购网站在初期也曾经把目光瞄准过这个领域，但唯品会做到最好，其毛利率超过20%，远高于京东、当当等其他B2C电商平台。

不过在此后，唯品会遭遇了成长的烦恼。往前走，走不动--三四线城市用户饱和，后面呢？面临京东、天猫、聚划算等电商平台不断的侵蚀，而今，天猫+京东合计占据83.7%的B2C份额，唯品会尽管名列第三，但还不如前两者的十分之一。

此外，唯品会还遇到了流量瓶颈。2017年Q3财报中，唯品会活跃用户增速放缓，对比同季度只增长了15%，因为阿里京东都在转向线下或沉到五六线城市、农村抢流量，唯品会在拉新、活跃用户留存方面存在很大的压力。

因此，唯品会虽然仍有一定的用户基础和变现能力，但是在阿里、京东两大平台的夹击之下，长期增长潜力堪忧。再加上对金融和自建物流的持续投入，相较以往，唯品会利润率也呈下滑态势。

所以，唯品会的股价亦完美呈现了这种变化。对二级市场的投资者来说，看不到前路方向的唯品会必然一路向下……

但唯品会真的一文不值了么？

今天，腾讯京东的入股给了我们答案。

对京东来说，唯品会是一个拥有3亿用户、女性占比超80%、服饰穿戴和美妆为强势品类的电商平台，这是京东现在花大力气主攻的领域；

腾讯呢？这完全符合其，"用流量扶持企业"的基本原则，无论是之前的京东、58赶集、美团点评，还是最近上市的阅文集团、搜狗，都是这个原则的体现。如今，进军新零售，永辉超市、唯品会是这种趋势的延续…

况且，唯品会连续20个季度的盈利已经证明，即便在阿里和京东的夹击下，唯品会仍然是中国电商不可或缺的一极。

除基本面外，还有什么更重要的原因呢？

我们再换一个角度想：一般互联网行业的规则是--老一、老二打架，老三老四死去，为何唯品会现在会被溢价55%入股？

其原因是阿里建立的电商帝国太过强大，强大到可能打败所有人，此时，老二、老三必然为了生存，联合起来。在线上流量越来越贵的今天，腾讯京东溢价入股，无疑表明，他们也是为了自身而战，试想，若唯品会被阿里收购会是什么结果？

从妖股变身巨头们的抢手货，唯品会虽然市场份额很小，但其主攻女装等女性电商品类，正是京东所渴求的，这么说来，它的翻身之路就不难理解了。

▌三、互联网的下半场--"组局"

前不久刚结束的被称为"东半球价值最贵的饭局"--乌镇"东兴局"，规模不小，出席饭局大咖除了刘强东、王兴，还有马化腾、雷军、杨元庆、程维、姚劲波、张一鸣，以及摩拜单车CEO王晓峰等共计16人。

而丁磊饭局的参加者更是达到20人，四张八仙桌拼在一起才坐得下。

事实上，从2014年至今，丁磊饭局的参加者人数不断扩大。

2014年，丁磊与张朝阳、沈向洋等共计9位聚餐的大咖拼了两张桌；

2015饭局阵容扩大到13人；

2016年，参会人数进一步增加到17人，两张餐桌变成了三张餐桌。

2017年，20人。

以往，这些互联网大佬们忙着创业，各玩各的，如今他们忙着组局，"饭局"已经越来越成为大咖们抱团的标配。

饭局人数的增多，某种程度上，是一个时代的结束，一个互联网上半场的结束，一个创业时代的离去。在移动互联网红利渐消，正式步入下半场后，机会在减少，流量愈显珍贵，抱团发展成为共识，如今，就连此前曾经独善其身的唯品会也不得不"站队"了。

没错，"站队"将成为互联网下半场的潮流。站的是谁的队？毫无疑问，都是"马家的天下"--马云和马化腾。

那么，此二者中，你会更喜欢参加谁的"饭局"呢？

前不久，在财富全球论坛上，阿里和腾讯都谈到了"赋能"观。

阿里：未来二十年，阿里不是一家电商公司，而是赋能给其他企业壮大。阿里巴巴的使命是不断通过新技术为中小企业、女性、下一代赋能。阿里巴巴不一定会成为很大的公司，但会帮助赋能的公司壮大，我们是基础设施的打造者，打造电商业的基础设施。

显然，"功守道长"老马同志也许没有把话说清楚，小马哥接着补充道：

我知道马云也提赋能，但我们两者不同。腾讯强调的赋能，最终格局要看被赋能者的安全程度，强调去中心化的赋能。如果以后我百分之百的渠道都在你的生态里，基本上命运就掌握在别人手上了，利润也掌握在别人的手上，什么时候把你的利润拿过来就是一句话。所以腾讯推的是去中心化的赋能，我们不会让你来我这租柜台做生意，而是你自己建这个房子，建完以后就是你的，你的粉丝、你的客户以后就是你的了，不需要再交月租，不需要每年涨价，这就是去中心化。

反过来说，老马同志就是"中心化"。朕给你的，才是你的。朕不给你的，你不能抢。

▌尾声

强子东肯定是小马哥坚定的粉丝。

他曾表示，"二选一不是一家公司牛逼的表现，其实是一种无能的表现！不过，任何下三滥的竞争手法从来都不会赢到最后！"这次，入股唯品会，他又发话了：面对行业垄断和"二选一"等不正当竞争！我们在一起！

当然，他们是如愿在一起了。明年，"乌镇的东兴局"又多了一位饭友。

功守道长呢？

连续4年参加乌镇峰会，一直保持低调。2014年他乘船进入乌镇，2015年面对记者低头不语，2016年压低鸭舌帽匆匆而过。