全球骨科巨头之Stryker史赛克—

2017《全球顶级医疗器械巨头全攻略》骨科系列第三篇 —— Stryker

业务概况

史赛克公司是全球最大的骨科及医疗科技公司之一，总部设于美国密歇根州的克拉马苏市，在全球有14个生产研发及销售分部，员工超过一万六千多人。

产品涉及关节置换、创伤、颅面、脊柱、手术设备、神经外科、耳鼻喉、介入性疼痛管理、微创手术、导航手术、智能化手术室及网络通讯、生物科技、医用床、急救推床等。

2016年骨科业务营收51.76亿美元（骨科+脊柱），在全球骨科领域排名第三。

关键发展史

▷1946

Dr. Homer Stryker（密歇根州的一个医生）成立了史赛克公司的前身，一个医疗床、骨科矫形公司

▷1964

公司正式更名为史赛克

▷1979

史赛克IPO在NASDAQ上市

收购Osteonics公司，进入关节骨科植入领域

▷1981

收购SynOptics公司，进入内窥镜领域

▷1984

CEO John将史赛克一拆为二，Stryker Medical保留担架和医用床械用品，Stryker Surgical主力研发刀具，骨锯等手术器械

▷1985

开发骨形态发生蛋白 (OP-1)

▷1992

收购DIMSA公司，进入脊柱固定领域

▷1996

收购Osteo公司，进入创伤领域

▷1997

在纽交所上市

▷2000

收购Image Guided Technologies，进入手术导航领域

▷2003

收购Dekompressor，进入疼痛介入治疗设备领域

▷2005

收购eTrauma公司，进入数字成像领域

史赛克跻身全球骨科公司前十（排名第九）

主要并购

➤ 2004年

收购Spine Core, Inc.

➤ 2010年

15亿美元收购波士顿医疗公司神经血管部门

➤ 2011年

收购骨支架公司Orthovita

收购Memometal Technologies S.A.

收购Concentric Medical, Inc.

➤ 2012年

1.35亿美元收购支架公司SurpassMedical Ltd

➤ 2013年

7.64亿美元收购创生医疗

14亿美元收购手术机器人公司Mako

➤ 2014年

收购Pivot Medical, Inc.

➤ 2016年

收购植入物公司Stanmore Implants Worldwide Ltd

营收分析

集团内业务占比

在史赛克集团内部，医疗手术部门的营收占比最大为43%，骨科部门第二占39%，神经脊椎部门占18%。

在骨科部门内部，各业务营收分布比较均衡：

膝盖类业务占13%；

创伤类业务占12%；

髋关类业务占11%。

近三年骨科业务营收趋势

2016财年营收44.22亿美元，同比+5.1%；

2015财年营收42.23亿美元，同比+6.7%；

2014财年营收41.53亿美元，同比+6.3%。

*不包括脊柱业务

可以看到，各产品业务都是呈稳步上升趋势。（2014年开始，骨科业务部门由Reconstructive修复部门更改为Orthopaedics骨科部门）

2014—2016年各产品线营收

其中，创伤类业务在进行了一些并购以后增长较为迅速，其他业务增长稳定。

2014—2016年地区营收

2014年：

膝盖业务美国+4.3%，国际市场-3.5%（受汇率影响）；

髋关节业务美国+6.1%，国际市场-4.2%（受汇率影响）；

创伤业务美国+14.8%，国际市场+5.1%（受收购影响）。

2015年：

膝盖业务美国+4.9%，国际市场-9.6%（受汇率影响）；

髋关节业务美国+6.3%，国际市场-13.6%（受汇率影响）；

创伤业务美国+16.1%，国际市场-8.7%（受汇率影响）。

2016年：

膝盖业务美国+6.8%，国际市场+4.6%；

髋关节业务美国+2%，国际市场+0.8%；

创伤业务美国+9.1%，国际市场+0.4%。

2017Q1营收趋势

2017年第一季度，史赛克骨科业务销售额11.4亿美元，同比增长7.4％，剔除收购0.6％的影响，本季度净销售额同比增长7.2％，其中9.9％的单位数量由于价格较低而部分抵消了2.7％。

膝盖业务同比上升8.5%（美国+7.4%，国际市场+11.6%）；

髋关节业务同比上升1.2%（美国+2%，国际市场-0.1%）；

创伤业务同比上升7.6%（美国+10%，国际市场+3.6%）。

史赛克产品

史赛克骨科相关产品包括膝盖、胯骨等关节产品，创伤产品，脊柱产品（神经脊椎BU）。

关节类产品

包括髋关节，膝关节和肩部植入物的联合替代产品等，目标是生产正确的手术和合适的患者正确的种植体。

关节植入物产品

Hip Replacement Systems / 髋关节置换系统

Knee Replacement Systems / 膝关节置换系统

Shoulder & Elbow Systems / 肩 & 肘系统

Bone Cement / 骨水泥

Sports Medicine, Joint Preservation / 运动医学

Bone Substitutes

Soft Tissue Repair

Software / 软件

Computer Assisted Surgery / 计算机辅助手术

▲ 部分髋关节置换产品

▲ 部分膝关节置换产品

创伤类产品

包括髓内钉，插管螺钉，外固定装置，板和相关仪器等，史赛克致力于改善手术治疗和满足个人患者的需求。

创伤产品

Hip Fracture / 髋部骨折

Upper Extremity and Hand / 上肢和手外科

Lower Extremity and Pelvis / 下肢和骨盆

Foot and Ankle / 足踝

Peripheral Nerve Repair / 外周神经修复

Trauma Navigation Surgery / 创伤导航外科

Software / 软件

▲ 部分创伤类产品

脊柱类产品

史赛克全系列脊柱类产品。

脊柱产品

Cervical / 颈椎产品

Thoracolumbar / 胸腰椎产品

Minimally Invasive Spine Surgery / 微创脊柱手术产品

Interbody/Vertebral Body Replacement / 椎间/椎体置换系统

Bone Substitutes / 骨替代产品

Spine Navigation Surgery / 脊柱导航外科

Software / 软件

▲ 部分脊柱类产品

中国发展

美国史赛克公司早在1986年及1988年便通过代理公司分别进入台湾及中国大陆市场。1994年，史赛克在香港成立办事处（正式进入中国市场），并于2000年在北京、上海、广州及成都设立代表处，2006年正式成立大中华区。

目前史赛克在中国有本土化的工厂，并且分别在多个城市设立维修中心，能为客户提供及时可靠的服务。

• 1986年进入中国市场

• 1988年在台湾设立办事处

• 1994年在香港成立史赛克中国有限公司

• 2000年在北京、上海、广州、成都设立办事处

• 2005年举行中国区董事会议

• 2006年成立史赛克大中华地区，史赛克（北京）医疗器械有限公司

• 2008年在中国苏州建立工厂

• 2008年在武汉设办事处

• 2009年成立中国区技术服务中心

• 2010年在西安设立办事处

• 2011年第一家将“移动教育服务展示中心”推向市场的公司

发展策略

二十世纪三十年代末，美国密西根大学整形外科一位名叫Homer Stryker的年轻好奇医生发现，某些医疗产品出现了短缺，不能满足他以及他的病人的需要。他没有接受当时医疗设备条件的限制，而是发挥他的创造性思维，发明了几种令整个医疗界都为之兴奋的新产品，有些至今都是非常好用的产品，比如“翻身床”，医疗专业人员可以用它来旋转不能移动的病人；比如医疗史上使用最为广泛的产品之一“摆锯”，摆锯使医生能够切开坚硬的物质，但又不会伤害里面的皮肤。

这位以发明手术器械为开端的医生所创立的公司，经历数十年，在骨科领域成为了全球TOP3.

升也并购，落也并购

从2005年跻身全球骨科 top10开始，史赛克在骨科领域的表现一直增长良好。

自2008年以来，史赛克就一直与骨科领域的老大强生DePuy互不相让，两者轮番坐上全球第一的宝座直到2012年，强生收购辛迪斯后坐稳了骨科头名；但没想到的是，第二的位置史赛克也没能保持多久，2014年排名第三的捷迈收购邦美超越史赛克成为全球第二。

从史赛克的历史可以看到，自成立以来，它一路开拓新领域或是提升排名的方式都是通过收购完成的——收购Osteonics公司，进入关节骨科植入领域；收购DIMSA公司，进入脊柱固定领域；收购Osteo公司，进入创伤领域……

在开拓中国市场也是如此，2013年，史赛克以7.64亿美元（溢价66.7%）收购创生公司可谓是沸沸扬扬：

创生是中国本土骨科领域排名第一的企业，在创伤和脊柱本土企业里数一数二。收购了创生以后，史赛克在中国市场，尤其是中国二、三级市场的占有率有很大的提高。而且，以后参与招标时，史赛克作为外资产品可以使用合资企业的品牌，以国产医疗器械的名义进入市场，获得更大的利润。很多外资企业，比如美敦力等都是这样布局的。

回到全球市场，2014年当捷迈宣布收购邦美以后，市场有传言史赛克将收购施乐辉，业内人士都是非常相信的，以至于施乐辉的股票当天一度飙升7.7%。只是，到最后也只是一个乌龙。

其实，如果史赛克能跟施乐辉合并应该是很有利的，他们的产品线比较相近——施乐辉的内窥镜位列世界第一、骨科创伤位居世界第二，两者合并之后可以达到几乎“垄断”市场的地位。

如果史赛克收购了施乐辉就能稳坐骨科全球第二的位置，甚至很有可能争一保二。

通过收购将史赛克推上了全球骨科第一，同样是由于其他公司的收购将史赛克挤到第三名。未来，史赛克会不会再进行一次完美的收购实现反超呢？我们很期待。

押注人工智能

医疗行业的未来是人工智能、大数据，骨科领域也不例外。史赛克在“黑科技”研发上的布局也很有远见。

2013年，以近17亿美元收购了Mako Surgical（骨科手术机器人排名第一），主要是看中Mako Surgical的骨科机械辅助手术设备与相关技术，以强化史赛克在关节重建手术医疗设备与配套器材市场地位。

主要产品：MAKOplasty®