新东方系收购环球雅思，揭密朴新教育成长之路

8月16日培生宣布，将旗下的环球雅思出售给朴新教育，出售金额为8000万美元，双方交易已完成。而朴新教育的创始人是曾任北京新东方学校国外考试部主任，广州新东方学校校长，北京新东方学校校长，新东方高级副总裁的沙云龙。

群里有人开玩笑说：“很难想象以前新东方的人居然成了环球雅思的掌门人，世界真奇妙”！！！

附环球雅思内部信全文：

对于环球教育的出售，培生集团中国零售市场负责人柯大卫解释称，环球教育的业务与目前培生的战略方向不一致，不能与培生的核心业务一起带来合力，产生规模效应。

2011年，环球雅思的雅思品牌关注度还是第一的时候，培生以2.94 亿美元的价格将环球雅思收入囊中。在收购环球雅思后，培生对环球雅思进行了前后为期5年的改革，在雅思、托福等课程上大力推动混合教学，但是效果并不好。

如今6年时间过去，环球雅思的价值也已缩水三分之二。2016年，环球雅思共服务6.4万名学员。营收规模为6亿元左右，运营亏损为400万英镑，营收仅为2008年的业务水平。

环球教育负责人姜守妍的内部信中提到，其实，在今年2月培生公布的2016年年报时，已经在筹划环球教育的出售的事情，6个月后，培生终于找到了环球教育的接盘侠——朴新教育。

信中还指出环球教育公司业务的管理从现在开始移交至朴新，当下环球教育正在组建工作委员会，制定交接计划。

揭密朴新教育成长之路：

创始人为前新东方集团副总裁沙云龙，沙云龙于1976年出生在大连，中国人民大学法学院高才生，曾被誉为新东方后三驾马车之一。2001年进入新东方，25岁成为广州新东方学校第二任校长，2007年即已出任新东方集团副总裁，沙云龙不但是新东方史上“最年轻的地方校长”，还是最年轻的高级副总裁。他被称为“少壮派”，一点都不为过，新东方集团内部还曾多次出现他是“接班人”的传闻。

图为：朴新集团创始人、董事长兼CEO沙云龙老师

当时在新东方时，沙云龙留给人的印象却是鲜活而生动的：长发、1米83的大高个、叼根烟、朋克范、新东方有代表的段子哥，聊天的时候都会随身带一个小本子，所有的评价连同他强势的做派一起，都是他在新东方13年的见证。

朴新教育成立于2014年，朴新教育主要以中小学课外辅导为核心，业务体系全面覆盖学前，小学，初中，高中。

朴新在收购什么样的机构？

中小教育机构由于体量较小无法独立上市，校长变现方式只能通过做高利润。但大家都感受到了，这几年教育培训行业变化非常大，随着全国性大品牌进军全国，每个城市的竞争都越来越激烈，与此同时，很多地方传统的老牌教育机构已经丧失活力。

这些传统机构大多创始人年龄较大、精力不是太充足，机构内都不乏有跟着创始人做了10年8年的老领导，不少老领导年薪几十万，不仅冲劲已然不足，而且传统机构熟悉的传统机构打法在今天的二三线城市除非做的非常认真，否则几乎做不出什么利润。

面对新东方学而思等大品牌的正面竞争，很多老牌机构学生数量逐步衰减，如果长期这样下去没有改变，很有可能被干掉。（据说有的校长开玩笑跟朴新的人说，只要能把学生从学而思抢回来，不给钱也卖）

朴新主要是在上述说的机构中挑选较优质的资产，如品牌在当地口碑还可以或是现金流较充分的机构进行100%股权收购。

朴新的收购方式针对每个机构不太一样，虽然都是现金+股票的形式，但是观察较小的机构以现金收购为主，较大的机构以用朴新的股权置换为主。收购的估值计算方式也分为两种，一种是以营收为计算的，采访的校长朴新给到的估值等于机构一年营收的50%到150%不等，一种是以利润为计算的，采访的校长朴新给到的估值等于机构一年利润的6到10倍不等（朴新给的利润计算公式并不是校长报的利润，而是按营收的8%来计算）。

对于这部分传统机构的校长来说，如果卖掉，现金可以够生活，如果朴新上市成功并且在股票解紧后可以套现，股票部分也足够自己养老，可以说是个不错的选择。

朴新教育创始人沙云龙在一次K12课外培训发表了主题演讲，由此可以看出他在做什么，其实他想的很明白：

严格意义上来讲教育和培训是两件不一样的事情。教育，一般指的是全日制，比如幼儿园、小学、中学、大学。培训指的是业余时间的课外辅导。从商业上进行分类，教育某种意义上是花钱的，而培训是要盈利的，这是教育和培训的一个最本质的区别。

我们应该按照连锁行业的惯例、规则、规律去分析教育培训行业。中小学课外辅导是教育行业中很大的分支，它的本质是商业，是要盈利的。它是商业当中的服务业，是服务业当中的连锁，又是连锁当中的直营连锁。我们应该按照连锁行业的惯例、规则、规律去分析教育培训行业，作为这个行业的从业者，应当按照连锁行业的本质去做一系列的工作。

连锁行业的本质，第一是单点复制，第二是异地扩张。目前来说，全国有20多万家机构，能做到单点复制的机构可能100家当中也没有一家。做到了单点复制同时又做好了异地扩张机制的机构，严格来看，全国大概有三四家。单点复制和异地扩张都做到是很难的。产品只是镶嵌在连锁行业的载体，这个载体如果不是教学产品，可能是生鲜，是零售，是商超或百货。

不管是教育培训行业的从业者，还是分析人员，或者是投资方，我们要按照连锁行业的本质去看一个机构是不是健康，发展是不是可扩张、可复制的，有没有一定的成长性。如果一个教育培训的企业没有组织能力，尽管它可能增长很快，但这样的增长可能是来自于市场红利、人口红利，历史沉淀红利等等。

从2012年一直到现在，这几年整个教育培训市场的发展速度趋缓，是各方面的原因导致的。这种情况下如果一个教育培训企业没有组织能力，没有单点复制和异地扩张的能力，它的增长压力就会越来越大，或者增长趋缓，那么增长趋缓的同时通常也伴随着利润的大幅下滑。

我国教育培训企业市场极其分散。在很多国家，如日本、韩国、印度、巴西、美国、欧洲等等，比如一年的教育培训市场规模是3000亿，其中，好的企业可以做到300亿的营收规模，也就是能达到10%的市场占有率，而国内的教育培训企业的市场占有率没有这么高。

我们要思考怎样使得我们的企业或者我们投资的企业，能够在健康的基础上长期地高速发展，使得市场占有率能不断扩大。我们K12当中的前三家规模不小，是因为市场很大，与其他国家比起来，市场占有率并不高。

教育培训行业现在的现状是，几十万家机构，企业小散乱弱，标准化程度低，客户的流失率很高。做成一个生意有五个要素，分别是资本、资产、企业家才能、知识和时间。资本是流动的资产，资产是凝固的资本。

我们本着从资金到资源到资产到资本的计划路线，资金、资源、资产，最后要变成资本。因为资本有定价权、变现性和控制率。除了资本、资产，还要有企业家才能，企业家才能可以整合资本和资产，当然也需要知识。知识运用到已有的领域能提高生产率，运用到未知领域就是创新。

最后还需要时间，我们知道时间是投资的玫瑰。这五个要素都具备的话，也许我们可以进行行业整合，可以加速这个行业的发展。

货币资本很重要，同时最好拥有非货币资本。过往，企业享有的人口红利、历史沉淀红利、行业红利等等红利，现在越来越少了。现在的发展要去开发新的红利，比如前瞻性红利、影响力红利、协同红利等等。

资本和资产算是有形的资本，再严格点定义我们叫货币资本。非货币资本包括内容资本、团队资本、品牌资本、系统资本等等一系列软实力资本，货币资本和非货币资本一起，会产生非常好的效果。

投资的本质是后控制，跟合伙的本质相反，合伙的本质是前控制。投资最重要的是要进行投后的整合和管理，有了好的整合和管理，企业才能在健康的基础上保持保持高速的增长。

我们在投资教育培训企业的时候，要关注几种维度。第一种维度，关注机构的组织能力要。组织能力分为几个阶段。第一个阶段是起步阶段，在这个阶段，过程不可控，结果难以预期。第二个阶段是被动反应阶段，在此阶段，企业已经有了一定的制度和流程，但仅限于局部而不是整体，仅限于某个阶段而不是整个过程。

我们知道制度易做，机制难成。制度相当于元素，机制是分子式，相同的元素，不同的分子式，结果会截然不同。第三阶段，企业已经树立了制度权威，形成了良好的机制。第四阶段，企业通过量化流程关键指标，通过过程的可控实现结果的可预期。第五个阶段，企业持续改善，不断优化。

第二种维度，关注企业的管理效应、运营效应、结构效应、板块效应、行业整合效应，看看企业现在实现了几个阶段。这些效应是依次提升的，运营效应大于管理效应，结构效应大于运营效应，板块效应大于结构效应，行业提升效应大于板块效应。管理效应指的是通过控制跑冒滴漏来挣钱，运营效应是通过扩大营收挣钱，一个是节流，一个是开源，两个都很重要。

第三种维度，可以从盈利模式和商业模式的角度去思考。盈利模式告诉我们一个企业如何赚钱。商业模式是要解决利益相关者之间的交易结构，和交易相关者的利益机构，把这两件事做到了就是商业模式。商业模式优于盈利模式，是更高层面的竞争。

产业整合是未来的趋势。教育培训行业是相对的低能级行业，整体行业的从业素质不具备竞争优势。如果将来政策放开，知识产权、人才、资本都将纷纷涌入，竞争会不断升级。整个行业将会从机会导向管理走到战略导向管理，然后上升到精细管理，最后上升到科学管理。

在信息不对称市场，交易达成之前容易逆向淘汰，交易达成之后容易生产道德风险。要解决这个问题，上个世纪七十年代有个著名的信号理论，就是要发信号。教育劳动力市场的主要信号，首先是要有良好的受教育经历，其次，要有实实在在的历史业绩，再者，就是要有高投入度。

演讲内容到这里......

朴新教育并购部分名录：

北京贵格教育－留学+语培

厚谱教育－留学

啄木鸟教育－留学+语培

太原福布斯教育－中小学辅导

太原美康教育－英语培训

福州学有方教育－中小学辅导

大连同芳学校－初高中辅导