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“今天这个场景的的确确把我吓了一跳，因为本来觉得一切都是好消息。我指望（股价）是走另一个方向。”5月24日中午，康方生物董事长夏瑜在投资者电话会上说。
昨天，康方生物开盘后股价急挫，盘中一度跌超40%，截至午间收盘跌28.2%，股价创2022年12月以来新低。
有市场消息称，美国临床肿瘤学会（ASCO）披露的信息显示，AK112（依沃西）治疗EGFR-TKI（一种靶向治疗方式）经治的非鳞非小细胞肺癌的中国三期临床数据不及预期。
中午，康方生物召开临时投资者说明会。值得注意的是，电话会吸引了中信建投、中金公司、中信证券、国泰君安、华泰证券、Morgan Stanley和CLSA等国内外头部投资机构，有超过1500名医药圈的投资人士上线参会。
午后开盘康方生物快速拉升，跌幅收窄。5月24日收盘，康方生物报37.05港元，股价下跌22.89%。
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320亿医药股暴跌45%，

带崩港股创新药

昨天上午，港股创新药龙头股康方生物股价闪崩，跌幅一度接近45%。龙头大跌还带崩港股创新药板块，港股创新药指数一度跌幅超过6%。
从消息面来看，康方生物的二线抗癌药AK112（依沃西单抗）在三期临床数据不及预期传闻在市场广泛传播。AK112是康方生物自主研发的全球首创PD-1/VEGF双特异性抗体。
在上午收盘后，券商紧急与康方生物管理层召开了电话会议。夏瑜进行了回应，三期临床还是进行中，投资者要有耐心，可能市场觉得PFS（无进展生存期）不亮眼，在OS（总生存期）数据还没有出来之前，建议关注HR值，HR数据较低，为0.46，意味着癌症控制得很好。希望市场有耐心，等待三期试验结束。
值得注意的是，就在同一天，国家药监局在官网宣布，已经通过优先审评审批程序批准双特异性抗体新药依达方®（依沃西注射液，PD-1/VEGF）的新药上市申请。
康方生物也在官网发布声明称：依达方®于2024年5月获得中国国家药品监督管理局批准上市，用于治疗EGFR -TKI进展的局部晚期或转移性nsq-NSCLC，成为全球首个获批的PD-1/VEGF双特异性抗体。
在公司管理层解释过后，康方生物跌幅收敛，截至收盘，跌幅为22.89%。港股医药板块跌幅也得到缓和，港股创新药指数午后震荡上行，收盘跌幅4.19%。
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董事长称三期临床数据非常亮眼

“市场解读错了”
“我们内部都觉得这个数据非常亮眼，没想到市场给出了完全不同的解读。”夏瑜说：“如此多的利好落地，公司股价应该会上涨。”
尽管股价出现“黑天鹅”，夏瑜对依沃西的数据很有信心。她介绍说：“依沃西在PFS上取得优异数据，在OS（总生存期）上展现了很好的获益趋势，正是凭此数据，依沃西在5月24日获得国家药监局的批准上市，而这些优异数据，又将进一步支持海外正在开展的全部入组患者都为三代TKI耐药的三期临床研究。”
在EGFR突变的人群中，脑转移是比较关注的点。夏瑜介绍，首先AK112的临床入组中，脑转移人数很充分，这是最接近真实世界临床实际状况的。
她进一步介绍说：临床结果显示其对脑转移控制得比较好，是本次临床结果的亮点之一；另外，从亚组数据分析可见，脑转移、肝转移的状况中，康方生物的数据“都是全面的、优异的数据”。
还有一个关注点，本次受试者中80%以上的病人经过了三代TKI靶向治疗。在临床实践中，由于多种现实因素影响，使用三代TKI药物耐药的患者，通常比仅使用一代或二代的患者的身体状况更差，而基线情况越差，势必影响其无进展生存期的绝对值。有临床医生认为，三代TKI药物耐药是当前这类疾病治疗的主要临床难题，比如美国基本以三代TKI药物作为一线治疗手段，因此也更具有现实临床意义。
夏瑜表示：“由于产品数据有一部分会被用在公司合作方Summit公司的项目中——特别是涉及ASCO大会的数据发表要求限制，公司对于依沃西临床数据的披露比较谨慎，在当前的摘要中也没有披露总生存期这类金标准数据，但随着这一产品在中国获批，马上就可以在药品说明书上详细地看见它。”
在本次电话会上，夏瑜还提到，康方生物的商业化销售团队的能力已经得到了很好的验证。双抗新药卡度尼利虽然没有进医保，适应症也不多，但市场和临床表现都很好。“三年前行业里、医院里没有人知道‘康方’，现在再去问临床专家，有多少人不知道‘康方’？这是实打实的药品临床价值换来的。”
2023年，康方生物首次实现年度盈利，全年总收入为45.26亿元，同比增长440%，母公司拥有人应占溢利20.28亿元。
她还表示，公司接下来的重点工作就是AK112的销售。“我听到了很多医生都是说期待这款药的，所以我们对自己未来的销售也充满了信心，所以这点上，大家不要去担忧它。”
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谁在抛盘？谁又在买？
康方生物放量大跌，成交量达1.15亿，换手率高达13.3%，交易总额达到39.92亿。资金流向方面，主力资金净流出6126万，超大单资金净流出5291.52万，大单资金净流出834.69万。
从席位来看，汇丰银行、摩根大通、花旗银行和法巴证券席位净卖出居前，市场消息，上午有外资和国内私募在抛盘。
在净买入方面，美林证券席位买入居前，其次就是港股通席位，南下资金抄底动作明显，此外，摩根士丹利席位也有资金净流入。在盘后公布的南向资金方面，康方生物获得3.11亿港元的加仓。
作为创新药龙头，康方生物在大跌23%之后，市值依然超过320亿，自然也有不少公募持仓。
根据今年一季度公募重仓股数据显示，全市场有55只基金持有康方生物，持股总数为4264.11万股，较去年年底增加了105.22万股，持股占流通股比重为4.93%。
具体到基金来看，葛兰管理的中欧医疗创新持有最多，为938万股，在今年一季度加仓了70万股，一季度末持有市值为3.97亿元，为该基金的第6大重仓股。此外，郑宁管理的中银创新医药和杨桢霄、许征合管的易方达医药生物持仓数量分别排在第二、三位。
从基金公司整体持有来看，嘉实、中欧、易方达、中银和广发等基金公司旗下产品合计持仓较多，以一季度末的市值来看，公司旗下产品合计持股市值均超过亿元。
重仓减仓名单上，东方红启兴三年持有、浙商智选先锋一年持有、博时健康成长主题双周定期可赎回、中银核心精选、广发消费升级等基金在一季度减仓。
创新药行业的估值波动较大，与行业投融资景气度和政策相关性较高，具有较强周期性。
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