美国经济的特点可以归纳为“温和下降，但顽固坚挺”。摄/金焱
很少有一只股票能对整体市场产生如此巨大的影响。展望后市，黄仁勋表示随着下一代Blackwell架构芯片的上市，公司正准备迎接“下一波的增长”
文 |《财经》特约撰稿人 金焱 发自华盛顿
编辑 | 苏琦
 芯片巨头英伟达5月22日发布了最近一个财务季度的业绩，因为收入和利润均远超过此前华尔街分析的乐观预期，因此其股价在收盘后的交易出继续上涨7%以上，达到1020美元的历史新高，多家美股半导体行业龙头公司的盘后交易股价，也受此刺激上涨。
在英伟达2024年一季报及业绩电话说明会前几小时，多数华尔街分析师对《财经》表达了他们对英伟达的期待，“英伟达的业绩能更深入地帮助投资意识到，人工智能是一个被过度炒作的泡沫，还是最好的时刻尚未到来；但不管结果如何，都不会影响华尔街做多英伟达，谁会做空呢？”
很少有一只股票能对整体市场产生如此巨大的影响。 一年前，英伟达的销售额突然急剧上升，此前OpenAI的ChatGPT以其生成类人文本的能力震惊了用户。分析师称，OpenAI采用成千上万的英伟达AI芯片来打造ChatGPT，对于创建和部署这类系统的计算密集型工作来说，几乎没有其他替代方案。
在过去的一年里，大型科技公司和AI初创企业，如谷歌、微软、Meta、亚马逊和OpenAI等公司纷纷斥资数十亿美元购买英伟达的GPU（用于开发和部署人工智能应用的高级且昂贵的芯片），英伟达的销售激增，导致芯片供不应求，有公司高管预计，今年一整年可能都是这种情形，甚至明年也是同样的光景。
英伟达新财季业绩超预期增长
在相当长一段时间内，英伟达都是股市最赚钱的赛道的领头羊。今年，英伟达股价累计上涨了93%，使其成为仅次于微软和苹果的美国第三大公司。于基线销售增加，最近几个财季的收入增速一直在放缓。该公司上年第一财季收入约为72亿美元，到第二财季就增加到135亿美元，几乎翻了一番，接着在第三财季增至180亿美元以上，第四财季增至逾220亿美元。
5月23日，英伟达美股盘后公布了该公司2025财年第一财季财报。它不但通过了严峻的投资者信心考验，更给了信奉人工智能的每个人一个继续相信的理由。其营收为260.44亿美元，远超LSEG（伦敦证券交易所集团 ）预测的246.5亿美元 ，同比2024财年第一财季的71.92亿美元大幅增长262% ，环比上一财季的221.03亿美元增长18%。其净利润则继续突破外界预测的天花板，达到了惊人的148.81亿美元，与上年同期的20.43亿美元相比大幅增长628%。反映到经调整每股收益上为6.12美元，高于LSEG共识预期的5.59美元。
 人工智能赛道的迸发激发了投资者的热情。摄/金焱
之前市场担心无法持续的毛利率也继续上升。公司最新的毛利率达到78.4%，上一季度为76%，去年同期为64.6%。各项业绩指标几乎都打破了外界对“美股AI泡沫是否过大”的质疑。赚得盆满钵满后，英伟达也在加大力度“分钱”。最新财报中也宣布1股拆10股，并将季度分红派息提高150%至每股10美分。该公司对下一财报季的预期也非常乐观，预计第二财季收入约为280亿美元，高于此前分析师预期的268亿美元。财报发出后，英伟达股价再度大涨，盘后涨6%，首次突破1000美元，达到1006.72美元，市值也来到了2.34万亿美元。
英伟达的业绩增长和股价上涨，对人工智能行业和美股市场也产生了重大影响。英伟达的芯片成为人工智能领域的黄金标准，其业绩被广泛视为快速发展的AI行业的晴雨表。正是人工智能赛道的迸发激发了投资者的热情，并推动了美股的牛市。英伟达的业绩公布之际，标普500指数、纳指和道指在经历了动荡的4月后，本月都创下了历史新高，这主要是受到强劲财报季的提振，以及人们对美国经济即将实现所谓软着陆的新希望。
花旗集团前全球外汇主管、深数宏观（DeepMacro）联合创始人兼CEO杰弗瑞·杨（Jeffrey Young）对《财经》表示，美国经济的特点可以归纳为“温和下降，但顽固坚挺”， 尽管美联储的观点、媒体的观点以及市场舆情有相当大的波动，这种表现却一直保持不变。
英伟达神话的另一个表现是，它在指数和交易所交易基金中的权重增加，使其股价波动对整个市场产生了超大的影响。该股现在在标普500指数中占比超过5%，在纳斯达克100指数中占比6.5%，在VanEck半导体ETF中占比20%。
英伟达股价盘后上涨逾7%。在日本，Advantest股价一度上涨5.2%；Disco涨5.2%，Ibiden涨5%，Lasertec涨4%，Tokyo Electron涨3.8%，日本电产涨2.8%。韩国股市，TSE涨6.8%，Wonik IPS涨3.3%，SK海力士涨3.2%。中国国内市场除工业富联（601138.SH）、浪潮信息（000977.SZ）等与英伟达长期合作的供应商在资本市场延续强势表现，因英伟达新品而火爆的“高速铜缆”“玻璃基板”概念近日赚足眼球，立讯精密（002475.SZ）、胜蓝股份（300843.SZ）、沃格光电（603773.SH）等相关概念股的业务进展成为市场焦点。
人工智能芯片和数据业务的前景有多大
黄仁勋在业绩会上直呼“下一代工业革命已经开始”。在英伟达的帮助下，价值1万亿美元的数据中心正变成“AI工厂”。英伟达数据中心业务的强势为业绩增长提供最大动能，实现营收为 226 亿美元，与上年同期相比大幅增长 427%，环比增长 23%。英伟达财务总监Colette Kress在业绩说明会上表示，“（本财季）不同细分领域客户的需求都十分强劲，其中企业和消费互联网公司的需求最为明显，大型云服务商在部署和提升其基础设施的同时也为我们带来收入提升。”
英伟达推出的代号Blackwell的芯片每枚售价将超过3万美元，如果市场对AI芯片的需求保持旺盛，且英伟达能够顶住来自竞争对手和监管机构的挑战，这些芯片势必会带来进一步的销售额激增。Blackwell 架构及其完整的人工智能计算解决方案套件使其在人工智能加速器解决方案方面处于领先地位。业界正从仅使用大型语言模型 (LLMs) 训练人工智能模型转向部署多模态模型，再加上人工智能推理日益不可或缺，超大规模云计算服务商正大幅扩展其基础设施，因此英伟达成为人工智能硬件供应商中受益最大的厂商。分析师称，在Blackwell问世前，获得H100人工智能芯片（英伟达目前最先进的芯片）所需要的时间已从将近一年降到几周。
根据 Counterpoint Research 的研究，2023 年全球云计算服务商的资本支出仅增长了 4%。但预计 2024 年将激增 42%，这主要是由于美国云计算服务商对人工智能基础设施的大量投资所致。
此外，英伟达游戏和 AI PC 业务实现营收26 亿美元，同比增长 18%；专业可视化业务实现营收4.27 亿美元，同比增长 45%；汽车业务实现营收为 3.29 亿美元，同比增长 11%。
中国市场方面，Colette Kress在业绩会上表示，公司为中国市场增加了不需要许可证的新产品，自上年美国出口新政颁布后，中国市场收入有明显影响。今年，英伟达推出了中国市场“限定”GPU H20。H20已经在三月开始接受预订，但目前暂未出货。此前，曾有消息称H20的出货时间在Q2，目前Q2已经过半，这枚对中国市场十分重要的芯片或很快将要面世。
展望后市，黄仁勋表示随着下一代Blackwell架构芯片的上市，公司正准备迎接“下一波的增长”，他还在业绩会问答环节透露，目前Blackwell投产已经有一段时间，2025财年第二季度有望开始出货。Akshara Bassi认为随着 GPU 销售额的增长，以及其多元化人工智能软件收入流的增加，英伟达在这一增长浪潮中占据有利的战略地位。英伟达预计，第二季度营收将达到280亿美元，市场预期为266.1亿美元。
责编｜要琢
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